Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi memenangkan pemilihan parlemen pada 8 Februari dengan kemenangan pascaperang, dan Partai Demokrat Liberal diperkirakan akan memenangkan 274 hingga 326 kursi. Pasar bereaksi dengan cepat, dengan dolar AS naik 0,2% menjadi 157 terhadap yen dan Bitcoin melonjak 5% terhadap yen. Mandat yang kuat membuka jalan bagi reformasi pajak kripto, dengan tarif maksimum saat ini sebesar 55% berpotensi dikurangi menjadi 20% pajak capital gain dan memungkinkan kerugian untuk dibawa ke depan selama tiga tahun.
Sanae Takaichi memenangkan kemenangan terbesar setelah perang, dan Partai Demokrat Liberal diperkirakan akan memenangkan 274-326 kursi
Sanae Takaichi meraih kemenangan telak bersejarah dalam pemilihan parlemen awal yang diadakan pada 8 Februari 2026. LDP-nya diperkirakan akan memenangkan antara 465 dan 274 kursi di Dewan Perwakilan Rakyat, yang akan menjadi kemenangan terbesar Jepang dalam pemilihan pascaperang. Hasil yang menentukan ini memperkuat otoritas Sanae Takaichi dan memungkinkannya untuk mengejar reformasi ekonomi dan peraturan yang ambisius.
Skala kemenangan ini jauh melebihi harapan. Jajak pendapat pra-pemilihan memperkirakan bahwa LDP dapat menghadapi persaingan yang lebih ketat, tetapi hasil akhir menunjukkan dukungan kuat dari para pemilih untuk kebijakan ekonomi dan gaya kepemimpinan Sanae Takaichi. Jika LDP akhirnya memenangkan perkiraan batas 326 kursi, itu akan melebihi mayoritas dua pertiga mutlak, memungkinkannya untuk mendorong amandemen konstitusi dan reformasi legislatif besar tanpa berkompromi dengan partai lain.
Para pejabat AS dengan cepat mengomentari hasil pemilu. Menteri Keuangan Scott Besant menyebut kemenangan itu “bersejarah” dan menekankan kekuatan hubungan AS-Jepang di bawah kepemimpinan Sanae Takaichi. Beberapa hari yang lalu, Presiden Donald Trump juga memberikan dukungan penuhnya, menyoroti kepemimpinan dan pencapaiannya baru-baru ini dalam perdagangan dan keamanan.
Sanae Takaichi mengungkapkan rasa terima kasihnya, menegaskan kembali rencananya untuk mengunjungi Gedung Putih pada musim semi 2026, dan mengatakan bahwa aliansi AS-Jepang dibangun di atas kepercayaan dan kerja sama yang mendalam dan memiliki “potensi tak terbatas.” Hubungan AS-Jepang yang kuat ini dapat memainkan peran penting dalam kebijakan ekonomi dan teknologi di masa depan, termasuk koordinasi internasional dalam regulasi cryptocurrency.
Gaya politik Sanae Takaichi sering dibandingkan dengan mantan Perdana Menteri Inggris Margaret Thatcher, membuatnya mendapatkan gelar “Iron Maiden of Japan”. Dia mendukung stimulus fiskal yang keras, prioritas keamanan nasional, dan inovasi ekonomi, yang telah mengumpulkan dukungan pemilih yang luas dalam pemilu. Dia meniru “Abenomics” mentornya Shinzo Abe dan mengadopsi sikap fiskal yang agresif, yang berpotensi menciptakan lingkungan ekonomi yang kondusif untuk aset berisiko.
Taruhan Pasar pada “Perdagangan Pasar Tinggi”: BTC/JPY Melonjak 5%
Pasar bereaksi cepat terhadap kemenangan Sanae Takaichi. Dolar naik 0,2% menjadi 157 terhadap yen, dan pasangan Bitcoin naik hampir 5% terhadap yen, menunjukkan kepercayaan investor pada kebijakan pro-pertumbuhan Sanae Takaichi. Apa yang disebut “perdagangan pasar tinggi” ini didorong oleh ekspektasi stimulus fiskal, kebijakan moneter yang longgar, dan peningkatan likuiditas.
Reaksi pasar ini tidak terbatas pada cryptocurrency. Pasar saham Jepang didorong ke rekor tertinggi, dengan Nikkei 225 dan Topix keduanya mencapai rekor baru. Investor bertaruh pada pemerintah Sanae Takaichi untuk memperkenalkan paket stimulus fiskal besar-besaran, termasuk investasi infrastruktur, subsidi untuk inovasi teknologi, dan insentif pajak perusahaan. Kombinasi kebijakan ini biasanya meningkatkan likuiditas pasar dan menaikkan harga aset berisiko.
Namun, obligasi pemerintah dan yen berada di bawah tekanan. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10-tahun naik, mencerminkan ekspektasi investor bahwa pemerintah akan menerbitkan lebih banyak obligasi untuk mendukung ekspansi fiskal. Depresiasi yen adalah hasil dari ekspektasi pasar bahwa Bank of Japan akan mempertahankan kebijakan moneter yang longgar. Bagi investor internasional yang memegang aset berdenominasi yen, depresiasi ini dapat mengikis pengembalian riil.
Kenaikan 5% Bitcoin terhadap yen telah memicu desas-desus di komunitas kripto. Peningkatan ini sebagian disebabkan oleh depresiasi yen (yang telah meningkatkan harga Bitcoin, dalam mata uang yen), tetapi yang lebih penting mencerminkan ekspektasi reformasi kebijakan kripto Jepang. Investor percaya bahwa otorisasi kuat Sanae Takaichi meningkatkan kemungkinan reformasi pajak kripto akan disahkan di tahun-tahun mendatang.
Logika inti dari “perdagangan pasar tinggi”
Stimulus fiskal: Belanja pemerintah skala besar meningkatkan likuiditas pasar
Kebijakan moneter yang longgar: Bank of Japan mempertahankan suku bunga rendah dan pelonggaran kuantitatif
Yen terdepresiasi: Meningkatkan daya saing ekspor tetapi menaikkan biaya impor
Aset berisiko naik: Saham, mata uang kripto, dan aset beta tinggi lainnya mendapat manfaat
Ekspektasi reformasi kebijakan: Reformasi pajak kripto dan kejelasan peraturan menarik dana
Fajar reformasi pajak kripto: pajak berat 55% direncanakan akan dikurangi menjadi 20%
Pemilihan Sanae Takaichi secara luas dipandang sebagai lampu hijau untuk mempercepat reformasi cryptocurrency Jepang. Saat ini, Jepang mengenakan pajak atas keuntungan cryptocurrency sebagai pendapatan lain-lain, dengan tarif pajak hingga 55%. Kerangka kerja ini menggabungkan pendapatan kripto dengan pendapatan lain seperti gaji dan bonus, dan tarif pajak progresif berlaku. Untuk mereka yang berpenghasilan tinggi, ini berarti bahwa tarif pajak marjinal atas investasi kripto dapat mencapai tingkat tertinggi.
Meskipun Jepang memimpin dalam adopsi blockchain, rezim pajak yang ketat ini masih mengarahkan banyak investor dan proyek ke yurisdiksi pajak rendah atau bebas pajak seperti Singapura dan Dubai. Badan Jasa Keuangan Jepang (FSA) dan industri telah menyerukan reformasi selama bertahun-tahun, tetapi kemajuan lambat di tengah kurangnya kemauan politik dan tekanan fiskal.
Paket reformasi fiskal 2026 yang saat ini sedang dibahas dapat mencakup pengurangan pajak capital gain menjadi sekitar 20%, memungkinkan kerugian diteruskan selama tiga tahun, dan mengklasifikasikan ulang aset digital tertentu sebagai produk keuangan. Jika diterapkan, ini akan menyelaraskan tarif pajak kripto Jepang dengan aset keuangan tradisional seperti saham dan obligasi, menghilangkan diskriminasi dalam sistem pajak saat ini.
Pajak capital gain 20% akan menempatkan tarif pajak kripto Jepang setara dengan AS (hingga 20% pajak capital gain jangka panjang) dan banyak negara Eropa (biasanya antara 20-30%). Mekanisme carry forward kerugian memungkinkan investor untuk menggunakan kerugian kripto tahun ini untuk mengimbangi keuntungan selama tiga tahun ke depan, yang sangat penting di pasar kripto yang sangat fluktuatif.
Reklasifikasi aset digital sebagai produk keuangan daripada pendapatan lain-lain tidak hanya memengaruhi tarif pajak tetapi juga melibatkan kerangka peraturan. Sebagai produk keuangan, aset kripto akan tunduk pada norma perlindungan konsumen yang lebih jelas, persyaratan anti pencucian uang, dan standar kustodian. Kejelasan ini dapat menarik lebih banyak investor institusional dan lembaga keuangan tradisional ke pasar kripto Jepang.
Secara luas diyakini bahwa kebijakan pertumbuhan pro-ekonomi Sanae Takaichi dan kesediaan untuk bekerja dengan partai-partai oposisi yang ramah kripto seperti Partai Inovasi Jepang dan Partai Demokrat Nasional pada akhirnya dapat mendorong langkah-langkah yang telah lama ditunggu-tunggu ini untuk disahkan pada tahun 2028. Sebelumnya dalam masa jabatannya, Sanae Takaichi mendukung kebijakan tentang teknologi, inovasi, dan keamanan ekonomi, selaras dengan perkembangan blockchain dan Web3 yang lebih luas.
Meskipun dia tidak menjadikan cryptocurrency sebagai masalah sentral dalam kampanyenya, filosofi ekonominya secara keseluruhan sangat selaras dengan tuntutan industri kripto. Dia menekankan daya saing, inovasi, dan menarik talenta internasional, yang merupakan elemen kunci untuk pengembangan industri kripto dan teknologi.
Ketidakpastian kebijakan: Krisis utang Jepang telah menjadi perhatian tersembunyi
Namun, ketidakpastian tetap ada. Setelah memuncak pada 232,35% pada tahun 2025, utang pemerintah Jepang sebagai persentase dari PDB kini telah melampaui 250%, tertinggi di antara negara-negara maju di seluruh dunia. Pada saat yang sama, lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah baru-baru ini juga meningkatkan kekhawatiran investor tentang keberlanjutan fiskal.
“Sanae Takaichi berjanji untuk mengadopsi kebijakan fiskal yang agresif, terutama melalui penerbitan obligasi untuk mengumpulkan dana. Mengingat bahwa investor masih gelisah tentang beban utang Jepang yang besar dan lonjakan baru-baru ini dalam kurva imbal hasil obligasi pemerintah Jepang, akankah momentum pemilihannya mendorong stimulus skala besar atau memberinya perlindungan politik untuk mengambil tindakan yang lebih hati-hati?” Analis Rob Wallace bertanya.
Dilema fiskal ini memiliki implikasi kompleks bagi reformasi pajak kripto. Di satu sisi, menurunkan tarif pajak kripto dapat mengurangi pendapatan pemerintah dalam jangka pendek, memperburuk kondisi fiskal yang sudah ketat. Di sisi lain, jika reformasi pajak menarik lebih banyak kegiatan investasi dan inovasi kembali ke Jepang, hal itu dapat memperluas basis pajak dan meningkatkan pendapatan pajak secara keseluruhan dalam jangka panjang.
Penunjukan kabinet utama dan prioritas peraturan akan berdampak penting pada kecepatan dan ruang lingkup reformasi cryptocurrency. Penangguhan Menteri Keuangan Katsunobu Kato yang berkelanjutan dapat membantu menjaga kelangsungan kebijakan, tetapi keterlibatannya yang terbatas dalam masalah cryptocurrency dapat meredam reformasi ambisius. Menteri Digital Masato Taira belum membuat pernyataan yang jelas tentang cryptocurrency atau Web3, meninggalkan ketidakpastian tentang arah kebijakan di masa depan.
Meskipun demikian, proposal FSA yang sedang berlangsung, ditambah dengan dukungan politik kuat Sanae Takaichi, menandakan titik balik yang akan datang dalam industri aset digital Jepang. Jika berhasil, reformasi akan memberikan kerangka peraturan yang lebih jelas, keringanan pajak, dan pengakuan hukum untuk cryptocurrency, meletakkan dasar untuk ekosistem yang lebih kondusif untuk inovasi. Ini dapat mengubah Jepang dari arus keluar bakat kripto menjadi pusat utama inovasi kripto di Asia.
