SEC Berubah Haluan pada Kripto, Lembaga Lobbyist DeFi Cabut Gugatan Airdrop

Perusahaan pakaian berbasis di Texas, Beba, dan organisasi lobi cryptocurrency, DeFi Education Fund (DEF), mengajukan permohonan pembatalan sukarela ke Pengadilan Distrik Barat Texas pada 14 Maret, menarik gugatan mereka tahun 2024 terhadap Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC).

Empat sinyal kebijakan yang mendorong keputusan pembatalan

(Sumber: SEC)

Dalam dokumen yang diserahkan ke pengadilan, DeFi Education Fund mencantumkan empat perkembangan utama yang berkontribusi pada keputusan untuk membatalkan:

Kemajuan Tim Tugas Kripto SEC: Tim ini secara aktif mengembangkan pedoman untuk regulasi aset kripto, dengan isu airdrop diperkirakan akan dimasukkan dalam agenda.

Pidato Publik Komisaris Pierce: Dalam beberapa pidatonya, dia secara tegas menyatakan bahwa token airdrop gratis tidak termasuk sekuritas.

Usulan Pembebasan Pierce bulan Mei: SEC sedang mempertimbangkan untuk menetapkan kerangka pembebasan resmi untuk airdrop.

Perintah Eksekutif dari Gedung Putih bulan Januari: Mendorong lembaga pengatur untuk menetapkan aturan “safe harbor” untuk jenis airdrop tertentu.

DeFi Education Fund memposting di X: “Mengingat kerja luar biasa dari Tim Tugas Kripto SEC dan pidato terbaru yang menunjukkan perubahan sikap komite terhadap airdrop gratis, kami percaya saat ini tidak perlu melanjutkan gugatan. Kami dapat mengajukan kembali jika diperlukan di masa depan.” Pengacara juga secara tegas menyatakan dalam dokumen pengadilan: “Jika pedoman yang diharapkan tidak terwujud atau tidak cukup untuk melindungi penggugat, penggugat berhak untuk mengajukan kembali gugatan.”

Latar belakang gugatan awal: Perdebatan hukum tentang klasifikasi token airdrop

Pada Maret 2024, Beba meluncurkan airdrop token gratis dan kemudian bersama DeFi Education Fund mengajukan tantangan hukum preventif terhadap SEC, menuduh SEC melanggar Undang-Undang Prosedur Administratif (APA). Argumen utama dalam gugatan adalah bahwa SEC menetapkan kebijakan aset digital melalui tindakan penegakan dan penyelesaian hukum tanpa mengikuti proses pembuatan aturan “pemberitahuan dan komentar” secara formal—dikritik sebagai model regulasi “penegakan hukum menggantikan pembuatan aturan.”

Perdebatan tentang apakah airdrop termasuk kategori “sekuritas” memiliki dampak luas. Jika token airdrop dianggap sebagai sekuritas, penerbit harus mematuhi persyaratan pendaftaran SEC yang ketat, sehingga biaya kepatuhan secara keseluruhan akan meningkat secara signifikan; jika tidak, ekosistem DeFi akan memiliki ruang operasional yang lebih besar.

Perubahan pengawasan SEC setelah kepergian Gensler

Mantan Ketua SEC, Gary Gensler, masa jabatannya dikritik karena menetapkan kebijakan kripto melalui penegakan hukum dan penyelesaian, bukan melalui pembuatan aturan resmi. Setelah Gensler mengundurkan diri pada 20 Januari 2025, para pendukung kripto mengamati adanya pelonggaran kebijakan SEC di berbagai tingkat, termasuk pencabutan kasus penegakan hukum jangka panjang terhadap beberapa perusahaan kripto.

Baru-baru ini, SEC membatalkan gugatan dua tahun terhadap pendiri platform media sosial blockchain, BitClout, Nader Al-Naji, yang menuduhnya mengumpulkan lebih dari $257 juta melalui penjualan token asli dan menghabiskan lebih dari $7 juta untuk keperluan pribadi. Keputusan Beba dan DeFi Education Fund untuk menarik gugatan pada saat ini dipandang pasar sebagai respons positif terhadap sinyal kebijakan dari kepemimpinan baru SEC.

Pertanyaan yang sering diajukan

Mengapa DeFi Education Fund menarik kembali gugatan airdrop SEC?

Alasan utama pembatalan adalah membaiknya lingkungan kebijakan SEC, termasuk pernyataan terbuka Komisaris Pierce bahwa token airdrop gratis bukan sekuritas, pertimbangan untuk membangun kerangka pembebasan airdrop, dan perintah eksekutif dari Gedung Putih yang meminta pembuatan aturan “safe harbor” untuk airdrop. Para penggugat percaya bahwa dalam kondisi ini, melanjutkan gugatan tidak lagi diperlukan, tetapi mereka tetap menyimpan hak untuk mengajukan kembali jika kebijakan tidak sesuai harapan.

Mengapa ada perdebatan hukum tentang apakah token airdrop termasuk sekuritas?

Menurut kerangka U.S. Howey Test, jika suatu aset melibatkan investasi uang, usaha bersama, dan harapan keuntungan yang wajar dari upaya orang lain, maka kemungkinan besar termasuk sekuritas. Perdebatan tentang airdrop terletak pada kenyataan bahwa, meskipun token didistribusikan secara gratis, jika pemegangnya mengharapkan apresiasi di masa depan, beberapa regulator mungkin berpendapat bahwa aset tersebut memenuhi kriteria tertentu. Namun, secara umum, industri berpendapat bahwa airdrop yang benar-benar gratis seharusnya tidak termasuk dalam kerangka ini.

Apakah pembatalan ini menandakan SEC secara resmi telah menetapkan bahwa token airdrop bukan sekuritas?

Belum. Pernyataan Komisaris Pierce mencerminkan pandangannya pribadi dan bukan aturan resmi SEC. Tim Tugas Kripto SEC masih dalam proses menyusun pedoman, dan DeFi Education Fund tetap menyimpan hak untuk mengajukan kembali, menunjukkan bahwa lingkungan kebijakan masih belum pasti.