Dari telur hingga iPhone: Perang tarif tanpa preseden Membantai dompet kelas menengah

Sumber: Guǐ Tù Jūn

Triliunan dana melarikan diri secara mendesak! Bagaimana investasi ventura Tiongkok dan Amerika dapat bertahan di tengah krisis?

Kebijakan tarif yang merupakan serangan tanpa pandang bulu memicu reaksi domino global, Presiden Amerika Serikat Donald Trump pada hari ke-100 masa jabatannya, memberi tahu seluruh dunia dengan cara ini: dia kembali.

Pada 3 April, Trump mengumumkan tarif “tarif timbal balik” AS yang mencakup lebih dari 180 negara dan daerah. China, Uni Eropa, Vietnam, Taiwan, Jepang, dan India menempati lima posisi teratas dalam daftar “tarif timbal balik” ini. Mereka bukan negara dengan tarif tertinggi dalam tarif timbal balik, tetapi tetap menduduki posisi teratas, menunjukkan arah niat Trump dengan kebijakan tarif AS ini.

(Sumber gambar: CNBC Lima negara teratas dalam kebijakan tarif AS)

Perlu dicatat bahwa tarif pajak timbal balik bukanlah representasi dari total tarif pajak untuk produk ekspor dan impor negara tersebut, melainkan hanya salah satunya. Sebagai contoh, untuk China, tarif bea baru yang dikenakan akan ditambahkan di atas tarif bea yang ada sebesar 20%, yang berarti bahwa tarif bea yang sebenarnya dikenakan pada China selama masa jabatan Trump adalah 54%.

Gedung Putih Amerika Serikat mengumumkan bahwa tarif dasar 10% untuk semua negara akan berlaku mulai 5 April, sementara serangkaian tarif “personalisasi” yang lebih besar akan berlaku mulai 9 April. Menariknya, pada hari kedua setelah pengumuman tarif, Trump membocorkan: “Selamat datang untuk berdiskusi.”

Memberi satu tongkat besar terlebih dahulu, kemudian melempar beberapa kurma manis, Trump jelas menggunakan taktik bisnis yang biasa digunakan di pasar dalam mengelola ekonomi dan perdagangan negara. Namun jelas bahwa ekonomi global tidak mungkin hanya diputuskan oleh Trump seorang.

China mengambil langkah pertama untuk melakukan pembalasan dengan mengenakan tarif tambahan sebesar 34% pada semua barang impor yang berasal dari Amerika Serikat, berdasarkan tarif pajak yang berlaku saat ini. Begitu juga, kebijakan pembebasan pajak dan pengurangan pajak yang ada tidak berubah, dan tarif tambahan yang dikenakan tidak akan dibebaskan. Uni Eropa akan mulai menerapkan putaran pertama tarif pembalasan terhadap AS mulai 15 April.

Ada juga orang yang memilih untuk “menunjukkan kebaikan dan bertahan hidup”. Pada awal seminggu yang lalu, Kementerian Keuangan Vietnam mengeluarkan pernyataan yang mengumumkan bahwa mereka akan mengurangi tarif gas alam cair AS dari 5% menjadi 2%, tarif impor mobil AS dari 45% menjadi 64% menjadi 32%, dan tarif etanol dari 10% menjadi 5%.

Pada 7 April, dengan berlakunya tarif dasar yang ditetapkan oleh Amerika Serikat, pasar saham global mengalami “Senin Hitam”. Indeks Komposit Korea dibuka turun lebih dari 4%, dan indeks Nikkei 225 turun hampir 2%. Di pasar saham domestik A-share, Indeks Shanghai dibuka turun 4,46%, Indeks Shenzhen dibuka turun 5,96%, dan Indeks ChiNext dibuka turun 6,77%.

(Hingga penutupan pada 7 April, perubahan indeks dunia Sumber: Yahoo Finance)

Menurut statistik, nilai pasar saham AS telah menguap sekitar 6,6 triliun dolar AS dalam dua hari, setara dengan pendapatan fiskal tahunan pemerintah AS. Tujuh raksasa teknologi AS kehilangan nilai pasar sebesar 1,84 triliun dolar AS dalam semalam.

Seekor angsa hitam bernama “Tarif” mengguncang dunia, tanpa terkecuali bagi perusahaan atau individu. Apa dampak dari gejolak ini terhadap pasar investasi? Dan bagaimana ini akan mempengaruhi para pengusaha di Tiongkok dan Amerika? Apa dampak yang akan dirasakan oleh kehidupan orang biasa? Ketika masa depan menjadi tidak dapat diprediksi, bagaimana kita harus menghadapi masyarakat bisnis yang tidak stabil seperti ini?

01 Modal Ventura: Pemulihan IPO ditunda lagi, dan gelembung penilaian akan meledak

3 April adalah garis pemisah untuk IPO saham AS tahun ini, serta penghentian gelombang AI.

Sebelum ini, penyedia infrastruktur AI CoreWeave berhasil melantai di bursa berkat angin segar dari AI, menunda krisis utang. Sementara itu, penjual tiket StubHub dan lembaga pinjaman konsumen Klarna yang bersiap-siap untuk melantai di Nasdaq mengalami penurunan tajam dalam harga saham akibat pengumuman rencana tarif, memilih untuk menunda rencana IPO. Unicorn fintech Chime juga menunda proses IPO.

Penundaan IPO berarti berkurangnya peluang bagi modal ventura untuk keluar secara langsung. Mitra perusahaan modal ventura awal Venrock, Ethan Batraski, memperkirakan pemulihan IPO akan terjadi pada paruh kedua tahun ini atau tahun depan. Namun, kini dengan adanya kebijakan tarif, “periode jendela IPO tertunda 6 hingga 12 bulan.”

Tetapi dia percaya bahwa tarif Trump memiliki dampak yang lebih besar pada dana jangka menengah dan panjang. Bagi dana yang fokus pada investasi awal, “ini tidak penting. Pandangan kami adalah 10 hingga 15 tahun, dan saya yakin ini masih merupakan waktu terbaik dalam sejarah untuk membangun perusahaan.”

“Kami sebelumnya percaya bahwa pasar likuiditas akan dibuka pada tahun 2025.” Pendiri Theory Ventures, Tomasz Tunguz, yang berinvestasi di perusahaan perangkat lunak tahap awal, menyebutkan bahwa tarif dalam putaran ini “akan sangat” memengaruhi investor modal ventura, “Jika investor melihat tidak ada perusahaan yang dapat melakukan IPO atau diakuisisi dalam lebih dari setahun, saya memperkirakan valuasi perusahaan akan turun.”

Partner Genoa Ventures, Vikram Chaudhery, menyatakan bahwa perusahaan modal ventura tahap akhir dan dana ekuitas swasta serta mitra terbatas mereka semakin berhati-hati saat menandatangani transaksi baru, sehingga “modal yang sebelumnya kami anggap mungkin sekarang tidak mengalir.”

Ketika arah kebijakan berubah dengan cepat, perusahaan seringkali mengambil sikap wait and see. Karena prospek makro dan regulasi yang tidak pasti, perusahaan sulit untuk beradaptasi dengan cepat terhadap pasar, sambil merencanakan masa depan. Pendiri perusahaan modal ventura E1 Ventures, Ana Levine (Ana Levine), menyatakan bahwa beberapa investor akan menunda pendanaan putaran A sampai ketentuan pengecualian tarif diperjelas.

Hal ini juga berlaku untuk dana baru yang sedang mengumpulkan dana, selama seminggu terakhir, setidaknya dua mitra terbatas telah menyatakan bahwa mereka telah menangguhkan investasi baru atau pengumpulan modal baru untuk mendukung perusahaan modal ventura, sampai ekonomi stabil.

Pada saat yang sama, beberapa dana yang dipimpin oleh pasar Kanada, Meksiko, atau Cina mungkin sedikit terpengaruh, dan dana ekuitas swasta “menghadapi tekanan valuasi dan perlambatan kecepatan penyelesaian transaksi.” Beberapa lembaga investasi juga akan menyarankan perusahaan yang bergantung pada perdagangan internasional untuk melakukan “perencanaan skenario,” dan mengembangkan rantai pasokan yang lebih fleksibel.

（Gambar: Bloomberg, FactSet, Departemen Penelitian CICC）

Co-founder Hustle Fund, Eric Bahn ( Eric Bahn ), menyarankan perusahaan rintisan untuk lebih berhati-hati dalam pengeluaran dan membeli perangkat keras seperti laptop atau ponsel sebelum harga naik. “Praktik teraman adalah menganggap bahwa pembiayaan (modal ventura) terakhir Anda benar-benar adalah pembiayaan terakhir Anda dalam beberapa waktu.” Dia juga membahas tentang “memanfaatkan kecerdasan buatan untuk mengurangi tekanan pengeluaran kas dan meningkatkan efisiensi.”

Perusahaan perangkat lunak mungkin juga tidak kebal, beberapa klien yang menghabiskan jutaan dolar setiap tahun untuk perangkat lunak menunda transaksi dengan Microsoft, Salesforce, SAP, Oracle, dan ServiceNow, memilih untuk mengamati arah pasar dan mengurangi pengeluaran.

Bentuk investasi lainnya juga mengalami perlambatan, beberapa investor kelompok kekayaan sedang meninjau kembali perusahaan portofolio mereka, dan khawatir tentang perusahaan operasional yang bertanggung jawab atas kekayaan mereka. Data Fintrx menunjukkan bahwa kantor keluarga hanya menyelesaikan 40 transaksi langsung pada bulan Maret, turun 45% dibandingkan tahun lalu dan turun 22% dibandingkan bulan sebelumnya.

Namun, masih ada beberapa lembaga investasi yang menghindari krisis tarif kali ini. Pendiri dan mitra eksekutif perusahaan investasi ekuitas pertumbuhan Lead Edge Capital, Mitchell Green, menyatakan dalam sebuah email bahwa perusahaannya telah berinvestasi di Zoom dan Spotify. “Kami terutama berinvestasi di bisnis digital dengan margin laba tinggi, jadi kami saat ini tidak terlalu terpengaruh langsung oleh tarif.”

Mitra Umum Emergence Capital, Jake Saper (, menyatakan bahwa perusahaan rintisan perangkat lunak dan perusahaan rintisan logistik yang dapat membantu meningkatkan visibilitas rantai pasokan perusahaan dapat memperoleh manfaat dari tarif.

CEO dan pendiri Industry Ventures Hans Swildens menyatakan bahwa satu industri lain yang mungkin mendapatkan manfaat adalah perusahaan yang mengembangkan perangkat lunak untuk pelayaran internasional dan pelabuhan. Swildens mengatakan bahwa perusahaan-perusahaan ini menyediakan perangkat lunak yang membantu importir mengelola pajak dan kepatuhan hukum, dan tarif baru dapat membuka sumber pendapatan baru bagi mereka.

“Perusahaan modal ventura dapat dihargai mahal jika mereka dapat menemukan startup yang dapat membantu perusahaan beradaptasi dengan perubahan tarif. Tapi itu juga bisa menjadi kehilangan uang,” katanya, “dan itu modal ventura.” ”

02 Teknologi Keras Menjadi Wilayah Terkena Dampak Berat: Menghadapi Berbagai Tarif, Perusahaan Menghentikan Pengiriman, Harga Mungkin Akan Melonjak

Kebijakan tarif AS kali ini, industri teknologi keras mungkin akan menjadi salah satu “daerah yang paling parah” di AS, dan akhirnya yang akan membayar mungkin masih sebagian konsumen.

Sebagai contoh di industri otomotif, Trump mengumumkan pajak 25% untuk semua mobil impor dan pajak 25% untuk beberapa suku cadang mobil. Beberapa orang menghitung bahwa jika semua pajak ini dialihkan kepada konsumen, harga rata-rata mobil impor bisa meningkat sebesar 12500 dolar.

Menanggapi hal ini, perusahaan otomotif global memberikan berbagai reaksi.

Pertama adalah Tesla. Semua mobil Tesla yang dijual di pasar Amerika Utara diproduksi di pabrik yang terletak di Fremont, California, dan Austin, Texas. Ini juga berarti bahwa Tesla tidak perlu membayar pajak impor mobil sebesar 25%. Namun, sekitar 20% hingga 30% dari komponen mobil yang diproduksi oleh Tesla adalah impor, sehingga Tesla tidak dapat sepenuhnya terhindar dari perubahan tarif.

Untuk itu, Musk sekali lagi menggunakan kekuatan politiknya. Menurut laporan dari The Wall Street Journal, baru-baru ini, Musk yang telah berhasil “masuk ke dalam” secara langsung menyarankan kepada Trump: untuk menghapus kebijakan tarif, tetapi Trump dengan tegas mengatakan itu tidak mungkin. Musk kemudian mengusulkan lagi secara tidak langsung, untuk membangun kawasan saling menguntungkan antara AS dan Eropa, tetapi usulan tersebut juga ditolak.

Elon Musk pada 7 April secara tidak langsung membagikan video tentang manfaat kerja sama perdagangan global yang dilihat dari pensil kayu di akun media sosialnya, menunjukkan bahwa dia tidak mendukung kebijakan tarif.

Tesla bukanlah perusahaan otomotif yang paling terdampak oleh tarif ini, bahkan mungkin menjadi perusahaan otomotif yang paling sedikit terdampak, karena semua produsen mobil lainnya berada dalam situasi yang lebih buruk dibandingkan Tesla.

Beberapa produsen mobil listrik baru, seperti Rivian dan Lucid Motors, meskipun memproduksi mobil listrik di Amerika Serikat, tetapi semua komponen yang diimpor harus dikenakan bea masuk. Sementara itu, perusahaan-perusahaan ini juga belum sepenuhnya menguntungkan, yang berarti perusahaan masih mengalami kerugian pada setiap penjualan mobil listrik, dan perusahaan akan menghadapi tekanan operasional yang lebih besar. Misalnya, Mustang Mach-E seluruhnya listrik yang paling populer dari Ford serta truk pikap hibrida Maverick diproduksi di Meksiko, sedangkan General Motors AS memproduksi mobil listrik Blazer dan Equinox di Meksiko.

Mobil impor juga menjadi salah satu korban dari tarif ini. Produsen mobil mewah Italia, Ferrari, menyatakan bahwa mereka akan menaikkan harga beberapa model setelah 1 April, dengan harga mobil biasa meningkat hingga 50000 dolar.

Hampir semua mobil listrik dari Hyundai Motor Company diproduksi di Korea, dan perusahaan berkomitmen bahwa hingga 2 Juni, harga model yang ada tidak akan naik. Nissan Infiniti menyatakan bahwa produksi QX50 dan QX55 akan dihentikan “sampai pemberitahuan lebih lanjut.”

Volkswagen Jerman sedang memulai rencana darurat untuk pasar Amerika Utara: sepenuhnya menghentikan jalur pengiriman kereta di Meksiko, sementara menahan kendaraan yang siap dijual di pelabuhan laut Eropa. Perusahaan mobil Audi Jerman pada 7 April memutuskan untuk menghentikan pengiriman mobil baru ke dealer di AS.

![])https://img.gateio.im/social/moments-466b954c3a3a69071bf596f6c300dd68(

(Pelabuhan AS Sumber: The Information)

Situasi sedang berubah, banyak perusahaan otomotif telah dengan cepat merespon pasar dan mulai merencanakan langkah selanjutnya.

Stellantis pada hari Kamis mengumumkan akan menghentikan produksi di dua pabrik perakitan yang terletak di Kanada dan Meksiko, yang akan mempengaruhi 900 pekerja. Di antara keduanya, pabrik di Kanada akan berhenti beroperasi selama dua minggu, sedangkan pabrik di Meksiko akan berhenti selama satu bulan.

Perusahaan mobil Swedia Volvo menyatakan berencana untuk memproduksi lebih banyak mobil di Amerika Serikat dan meningkatkan upaya regional dengan mendirikan pusat di China dan Eropa. Perusahaan sedang mempertimbangkan untuk memperluas produksi SUV EX90 di Amerika Serikat untuk meningkatkan output dan mengurangi biaya.

Selain mobil, produk elektronik konsumen juga terpengaruh. Di antaranya, yang paling representatif adalah Apple, harga saham Apple turun 19% dalam tiga hari, dan nilai pasarannya menguap sebesar 638 miliar dolar AS. Dilaporkan bahwa Apple hanya membutuhkan waktu tiga hari pada akhir Maret untuk mengangkut lima pesawat yang penuh dengan iPhone dan produk lainnya dari India ke Amerika Serikat.

Selama ini, Apple telah mencoba untuk melakukan pengaturan global, tetapi baik di China, Vietnam, maupun India, bahkan di Thailand dan Malaysia, semua merupakan daerah kunci untuk tarif ini.

Menurut lembaga riset pihak ketiga Evercore ISI, 90% iPhone, 55% Mac, dan 80% iPad dirakit di Cina. Sekitar 10% hingga 15% iPhone dirakit di India. Sekitar 20% produksi iPad dan 90% produk wearable Apple (seperti Apple Watch) dirakit di Vietnam.

Selain itu, banyak komponen Apple berasal dari China, di mana pemasok China menyumbang sekitar 40% dari total jumlah pemasok Apple. Ini juga berarti bahwa meskipun dirakit di Amerika, banyak komponen akan menghadapi tarif ganda. Analis UBS memperkirakan bahwa harga iPhone paling premium Apple mungkin akan naik sekitar 350 dolar dari harga saat ini yang sebesar 1199 dolar, dengan kenaikan sekitar 30%.

Selain itu, tarif juga menyebabkan sebagian “terhentinya” industri dirgantara. Selama ini, industri dirgantara adalah salah satu sektor ekspor terbesar Amerika Serikat, dan waktu pengiriman kontrak pesawat sering kali sangat lama, dengan banyak variabel. Selain itu, pesawat merupakan hasil dari inovasi terintegrasi secara global.

Sebuah pesawat seringkali menyimpan rantai pasokan global. Misalnya, rantai pasokan pesawat Boeing 787 yang dirakit di Carolina Selatan membentang dari Jepang hingga Italia. Perusahaan Howmet terutama menyediakan komponen kunci yang diperlukan untuk pesawat jet untuk Airbus dan Boeing. Setelah diberlakukannya kebijakan tarif AS, Howmet tidak akan lagi menyediakan produk atau layanan yang dipengaruhi oleh keadaan darurat nasional atau perintah administratif tarif yang diumumkan ini.

Menurut data dari Boeing, lebih dari dua pertiga pesanan pesawat perusahaan tersebut dalam sepuluh tahun terakhir berasal dari pelanggan di luar Amerika Serikat. Pesawat jet Airbus saat ini sebagian besar diproduksi di Eropa.

“Industri teknologi AS mungkin akan mundur sepuluh tahun.” kata seorang investor. Dia percaya bahwa tarif pada dasarnya adalah sebuah perang, dan pada akhirnya semua harga akan dibayar oleh konsumen, inflasi akan semakin meningkat.

03 Konsumsi: Dari Telur ke Bir dan Kopi Tak ada yang Selamat dari Bea Cukai

Siapa yang bisa membayangkan, pada tahun 2025, telur biasa akan menjadi “barang mewah” di benak orang-orang biasa di Amerika Serikat.

Menurut data dari Dewan Telur Amerika, rata-rata harga eceran satu lusin telur telah meningkat 65% dalam setahun terakhir, mencapai 4,15 dolar, di beberapa daerah bahkan mencapai 9 dolar.

Saat pasar perdagangan global berfungsi, telur yang diimpor dari Turki dan Eropa membantu mengatasi “krisis telur” di supermarket AS, tarif akan kembali mengganggu segalanya. Turki mendominasi 60% dari telur yang diimpor AS, dengan tarif timbal balik tambahan sebesar 10%, sementara Meksiko hampir mendominasi 40% dari telur yang diimpor.

Selain telur, kopi yang paling disukai oleh orang Amerika juga menghadapi tarif ganda. Karena perlu diketahui, Amerika tidak memproduksi kopi, melainkan mengimpor biji kopi dari Kolombia, Brasil, Indonesia, dan negara penghasil kopi lainnya, saat ini, negara-negara ini semua menghadapi kebijakan tarif baru, sehingga kenaikan harga sudah tidak terhindarkan.

Tidak hanya biji kopi itu sendiri, pemerintahan Trump mengenakan tarif 25% untuk semua kaleng aluminium kosong, yang akan semakin memperburuk kenaikan harga produk kopi. Minuman lainnya juga tidak terhindar dari serangan tarif, semua impor bir kalengan juga dikenakan tarif 25%. Pisang, kertas toilet, dan barang kebutuhan sehari-hari lainnya juga menghadapi ancaman tarif. Banyak orang Amerika yang mendengar berita tentang tarif tersebut segera pergi ke supermarket untuk mulai menimbun.

![])https://img.gateio.im/social/moments-b962b149cacaa9010601c241e61ee5e0(

Beberapa perusahaan pengolahan makanan terkejut dengan perubahan tarif yang tiba-tiba. Co-founder perusahaan rempah-rempah New York, Burlap & Barrel, Ori Zohar, menyatakan bahwa mereka tidak bermaksud untuk bernegosiasi ulang dengan petani atau menaikkan harga untuk pelanggan. Perusahaan tersebut terutama menghasilkan pendapatan sebesar $9 juta per tahun melalui penjualan rempah-rempah premium dari petani kecil di seluruh dunia, termasuk Vietnam dan India. Saat ini, perusahaan tersebut memilih untuk membekukan perekrutan dan menangguhkan peluncuran berbagai produk baru untuk menstabilkan situasi.

Demikian pula, pemilik perusahaan bordir kanvas Penny Linn Designs, Krista LeRay ), juga menyatakan bahwa menyerap biaya lebih tinggi akibat tarif dan tidak meneruskannya kepada konsumen akan “sangat sulit.” Peningkatan pajak tidak hanya mempengaruhi harga bahan baku, tetapi juga akan mempengaruhi harga ekspor barang, “beberapa produk tidak menguntungkan dan terpaksa menaikkan harga, dan begitu harga naik, sangat sulit untuk turun kembali.”

Saat ini, di perusahaan kecil dan menengah di AS, ada dua pilihan: menaikkan harga dan mempersempit jangkauan pelanggan; atau menanggung biaya tambahan sendiri, yang mengakibatkan kerugian bagi keuntungan perusahaan. Dapat diprediksi bahwa begitu banyak orang menghadapi kesulitan dalam bertahan hidup, orang-orang mungkin juga akan kesulitan untuk menginvestasikan dana pada beberapa pakaian dan perlengkapan rumah, banyak perusahaan kecil dan menengah juga akan menghadapi kesulitan dalam beroperasi.

Kesimpulan: Slogan atau Sinyal? Arah Tarif yang Membingungkan

Guncangan tarif kali ini adalah “petir” yang diberikan oleh Trump setelah menjabat kepada pasar ekonomi dunia.

Saat Trump mengumumkan kebijakan tarif, ia juga memberikan banyak landasan untuk kebijakan tarif ini, mencari alasan yang tepat, seperti membangkitkan industri manufaktur, membantu membayar utang Amerika, meningkatkan posisi dalam negosiasi perdagangan, mengurangi defisit perdagangan, dan merangsang ekonomi Amerika, dll. Namun secara keseluruhan, Trump sedang berusaha sekuat tenaga untuk mencoba “menghasilkan uang”.

Dari mana uang itu berasal? Entah itu dari perusahaan, konsumen, atau bahkan pemerintah itu sendiri, tampaknya itu tidak penting bagi Trump, selama masalah dapat diselesaikan, “tarif adalah obat mujarab untuk masalah ekonomi.” kata Trump.

Saat ini, Kongres AS juga mengusulkan undang-undang baru yang berusaha membatasi kekuasaan Trump dalam menetapkan tarif, dan berharap Kongres memiliki hak untuk mencabut kebijakan tarif dalam waktu 60 hari. Namun, kemungkinan undang-undang ini disetujui sangat kecil, dari Musk hingga Kongres AS, hingga jutaan orang yang turun ke jalan, dalam waktu singkat 100 hari, presiden baru yang dipilih oleh seluruh rakyat Amerika ini, mengangkat “tongkat serigala” tarif, memukul segalanya.

Dari Undang-Undang Chip di era Biden, hingga larangan TIKTOK yang ditunda berkali-kali, dan sekarang kebijakan tarif ini. Ekonomi dan politik Amerika berada dalam ketidakstabilan, “Saya tidak percaya bahwa dua bulan dari sekarang, kebijakan tarif ini masih akan ada,” kata banyak orang.

Apakah cerita “Serigala Datang” akan terus berlanjut di Amerika? Bagaimana arah kebijakan tarif? Tidak ada yang bisa melihat dengan jelas, tetapi yang bisa dipastikan adalah bahwa sistem ekonomi dunia sedang memasuki situasi yang sulit diprediksi, sistem tatanan global perlahan-lahan runtuh, dan investor ventura Tiongkok dan Amerika mungkin perlu lebih fleksibel dalam menghadapi perubahan pasar.