Der US-Dollar schwächt sich ab, konnte jedoch wie gewohnt nicht die Bitcoin-Rallye entfachen. Diese „Anomalie“ zieht die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich. Die JPMorgan Private Bank ist der Ansicht, dass es nicht um Bitcoin selbst geht, sondern um die „Natur“ des aktuellen US-Dollar-Abbaus, die sich grundlegend von früheren Phasen unterscheidet.
Der US-Dollar-Index (DXY), der die Performance des Dollars gegenüber den wichtigsten Währungen misst, ist im vergangenen Jahr um etwa 10 % gefallen; während Bitcoin, das traditionell als „Profiteur eines schwachen Dollars“ gilt, im gleichen Zeitraum um 13 % gefallen ist.
Yuxuan Tang, Leiter der makroökonomischen Strategie bei JPMorgan Private Bank Asia, erklärt, dass der jüngste Dollar-Abwertungsprozess hauptsächlich durch kurzfristige Kapitalflüsse und Marktstimmung getrieben wird, nicht durch Veränderungen in den Erwartungen an die US-Wirtschaft oder die Geldpolitik.
Er sagte: „Tatsächlich hat sich die Zinsdifferenz seit Jahresbeginn in eine Richtung entwickelt, die für den Dollar günstig ist. Die aktuelle Dollar-Verkaufswelle ähnelt der im April letzten Jahres und wird hauptsächlich durch Kapitalflüsse und Marktstimmung angetrieben.“
Vor diesem Hintergrund ist JPMorgan der Ansicht, dass die Schwäche des Dollars letztlich nur eine „phaseweise Erscheinung“ sein könnte. Mit einer allmählichen Erholung der US-Wirtschaft in diesem Jahr besteht die Chance, dass der Dollar wieder stabil wird.
Aus diesem Grund zeigt Bitcoin diesmal keine typischen Merkmale eines „sicheren Hafens“ in US-Dollar. Im Vergleich dazu hat Gold während des Dollar-Abbaus kontinuierlich an Stärke gewonnen, während der Bitcoin-Preis innerhalb einer Spanne schwankt. Dies deutet darauf hin, dass der Kryptowährungsmarkt nicht annimmt, dass der Dollar-Abstieg langfristige gesamtwirtschaftliche Veränderungen mit sich bringt.
Aus der Marktentwicklung betrachtet, ähnelt Bitcoin derzeit eher einem risikoreichen Vermögenswert, der äußerst empfindlich auf Liquiditätsschwankungen reagiert, anstatt einem Wertspeicher. Solange keine klare Wende in den geldpolitischen Erwartungen erfolgt, reicht der Dollar-Abschwung allein nicht aus, um neue Gelder in den Kryptowährungsmarkt zu ziehen.
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