Relatório semestral da política monetária da Reserva Federal: visão geral da situação econômica atual e da política monetária

Fonte: Discurso de Powell

Jerome H. Powell, presidente do Conselho de Governadores do Federal Reserve, apresentou-se perante o Comitê Bancário, de Habitação e de Assuntos Urbanos do Senado dos EUA, no dia 11 de fevereiro de 2025, ao presidente Scott, à senadora Warren e aos demais membros do comitê, agradecendo a oportunidade de apresentar o relatório semestral de política monetária do Federal Reserve.

O Federal Reserve está sempre focado em alcançar seus objetivos de dupla missão, ou seja, maximizar o emprego para o povo americano e estabilizar os preços. De modo geral, a economia dos EUA tem se mostrado forte, tendo feito progressos significativos em direção aos nossos objetivos nos últimos dois anos. As condições do mercado de trabalho esfriaram a partir de um estado anterior de superaquecimento, mas ainda permanecem robustas. A taxa de inflação está agora muito próxima do nosso objetivo de longo prazo de 2%, embora ainda esteja ligeiramente acima desse nível. Estamos monitorando de perto os riscos enfrentados em ambas as frentes da missão dupla.

Antes de discutir a política monetária, vou rever a situação económica atual.

Dados recentes indicam que a atividade econômica continua a expandir-se de forma robusta. Apoiado pela resiliência do consumo, o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em 2024 foi de 2,5%. Embora os investimentos em equipamentos e ativos intangíveis tenham diminuído no quarto trimestre, o desempenho geral do ano foi estável. Após um período de baixa no meio do ano passado, a atividade no mercado imobiliário parece ter estabilizado.

O estado do mercado de trabalho continua robusto e tende a estabilizar-se. Nos últimos quatro meses, a média de novos empregos criados por mês atingiu 189 mil. A taxa de desemprego, após um aumento anterior, tem permanecido estável desde meados do ano passado, estando em 4% em janeiro, ainda em níveis baixos. No último ano, o crescimento dos salários nominais desacelerou, e a lacuna entre as vagas de emprego e a força de trabalho também diminuiu. De modo geral, muitos indicadores mostram que o mercado de trabalho está aproximadamente em equilíbrio e não é a fonte de pressões inflacionárias significativas. A força do mercado de trabalho nos últimos anos tem ajudado a reduzir as lacunas de emprego e rendimento que existem há muito tempo entre diferentes grupos.

Nos últimos dois anos, a taxa de inflação diminuiu significativamente, mas ainda está ligeiramente acima da meta de longo prazo de 2%. No período de 12 meses até dezembro, o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) subiu 2,6%, enquanto o índice PCE subjacente, que exclui categorias voláteis como alimentos e energia, aumentou 2,8%. De várias pesquisas direcionadas a famílias, empresas e instituições de previsão, bem como de indicadores relevantes do mercado financeiro, parece que as expectativas de inflação de longo prazo permanecem estáveis.

As ações da nossa política monetária são guiadas por uma dupla missão, visando promover o emprego máximo e a estabilidade dos preços para o povo americano. Desde setembro do ano passado, após manter a faixa alvo da taxa dos fundos federais entre 5,25% e 5,50% por 14 meses, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) reduziu a taxa de política em um ponto percentual a partir do seu pico. Dada a progressão em relação à inflação e o arrefecimento do mercado de trabalho, é apropriado ajustar a nossa posição política. Ao mesmo tempo, continuamos a reduzir a nossa posse de ativos em títulos.

Dada a atual posição política que já não é tão restritiva como antes, e uma economia que continua a manter-se forte, não precisamos de apressar a alteração da nossa posição política. Temos plena consciência de que um relaxamento demasiado rápido ou excessivo das restrições políticas pode dificultar o progresso no controle da inflação; mas, ao mesmo tempo, um relaxamento demasiado lento ou insuficiente das restrições políticas também pode enfraquecer excessivamente a atividade econômica e o emprego. Ao considerar a magnitude e o timing de um eventual ajuste na faixa alvo da taxa dos fundos federais, o Comitê Federal de Mercado Aberto avaliará os novos dados recebidos, as perspetivas econômicas em constante mudança e o equilíbrio dos riscos.

Com as mudanças na situação econômica, ajustaremos a nossa posição política da maneira que mais contribua para alcançar a maximização do emprego e a estabilidade dos preços. Se a economia se mantiver forte e a taxa de inflação não se aproximar do objetivo de 2% de forma sustentada, podemos manter as restrições políticas por um período mais longo. Se o mercado de trabalho enfraquecer inesperadamente, ou se a taxa de inflação cair mais rapidamente do que o esperado, também iremos relaxar as políticas de acordo. Estamos atentos aos dois riscos que a nossa dupla missão enfrenta, e a política atual já está bem preparada para lidar com os riscos e incertezas que enfrentamos.

Este ano, estamos a realizar a segunda avaliação regular da nossa estratégia, ferramentas e formas de comunicação da política monetária, um quadro destinado a alcançar os objetivos de máxima empregabilidade e estabilidade de preços que nos foram confiados pelo Congresso. O foco desta avaliação é a “Declaração de Objetivos de Longo Prazo e Estratégia de Política Monetária” do Comitê Federal de Mercado Aberto (que descreve a orientação da política monetária do Comitê) e as ferramentas de comunicação de políticas do Comitê. O objetivo de inflação a longo prazo de 2% do Comitê permanecerá inalterado e não é o foco desta avaliação.

O nosso trabalho de avaliação incluirá comunicações e atividades públicas com várias partes, incluindo eventos “Escutar o Fed” realizados em todo o país e uma conferência de pesquisa em maio. Vamos aprender com as lições dos últimos cinco anos e ajustar a estratégia, quando apropriado, para servir melhor o povo americano, pois somos responsáveis perante eles. Planeamos concluir esta avaliação no final do verão.

Por último, gostaria de enfatizar que, na Reserva Federal, faremos o nosso melhor para alcançar os dois grandes objetivos estabelecidos pelo Congresso para a política monetária – maximizar o emprego e estabilizar os preços. Estamos comprometidos em apoiar a maximização do emprego, mantendo a taxa de inflação estável em 2% e estabilizando as expectativas de inflação a longo prazo. O sucesso que alcançamos nesses objetivos diz respeito ao interesse de cada cidadão americano. Temos plena consciência de que nossas ações impactam comunidades, famílias e empresas em todo o país, e tudo o que fazemos é para cumprir a nossa missão pública.

Obrigado a todos, aguardo as vossas perguntas.