Les déclarations de Williams de la Fed signalent un retour aux achats d'actifs alors que le stress des opérations de pension augmente

Source : ETHNews Titre original : Les signaux de Williams de la Fed indiquent un retour aux achats d'actifs alors que le stress sur le marché des repos augmente Lien original : https://www.ethnews.com/feds-williams-signals-return-to-asset-purchases-as-repo-stress-rises/ Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, déclare que la banque centrale des États-Unis pourrait bientôt revenir à l'expansion de ses avoirs en titres, un mouvement qui marquerait effectivement la fin de la réduction du bilan et le début d'une nouvelle phase de soutien à la liquidité pour les banques. Ses commentaires interviennent juste une semaine après que la Fed a annoncé que le resserrement quantitatif (QT) prendrait fin d'ici le 1er décembre.

Un “ajustement technique,” pas de nouveau stimulus

Williams a souligné que toute reprise des achats d'obligations ne représenterait pas un changement de politique monétaire ni une tentative de stimuler l'économie. Au contraire, cela ferait partie du plan de longue date de la Fed pour s'assurer que l'offre d'actifs similaires à des liquidités, y compris les réserves et les titres du Trésor, reste alignée avec les besoins du système bancaire.

Il a souligné que l'objectif de la Fed est de maintenir le bon fonctionnement des marchés de prêt au jour le jour, et non de faciliter les conditions financières :

“Cela ne représentera en aucun cas un changement dans la position sous-jacente de la politique monétaire,” a déclaré Williams.

Pourquoi la Fed pourrait avoir besoin de revenir

La volatilité récente sur les marchés de financement à un jour a accéléré la conversation au sein de la banque centrale. Les réserves, le tampon de liquidité clé avec lequel les banques échangent entre elles, ont glissé vers des niveaux qui déclenchent historiquement du stress. Williams a noté que les taux de financement à un jour ont augmenté par rapport à la fourchette cible de la Fed, et dans certains cas ont dépassé cette fourchette, signalant des conditions plus strictes sous la surface.

Lorsque les banques commencent à payer des primes pour le financement de nuit, la Fed y voit un avertissement que les réserves deviennent rares. Selon Williams, cette dynamique de resserrement est désormais visible à travers plusieurs indicateurs de financement à court terme.

Que se passe-t-il ensuite

Si les pressions persistent, la Réserve fédérale de New York s'attend à ce que de modestes achats nets d'obligations redémarrent afin de stabiliser les marchés de financement. Williams a suggéré que cela pourrait se produire plus tôt que prévu :

“Sur la base des récentes pressions soutenues sur le marché des pensions et d'autres signes indiquant que les réserves passent d'abondantes à suffisantes, je m'attends à ce que nous atteignons bientôt des réserves suffisantes.”

Les remarques renforcent ce que de nombreux analystes ont anticipé : le resserrement quantitatif prend fin, et la Fed se prépare à reconstruire discrètement son bilan pour éviter une nouvelle compression de liquidité de style 2019, tout en maintenant sa position politique plus large.