Les amis qui suivent le marché de près ces derniers temps ont certainement ressenti les fortes fluctuations du marché. Une chute rapide en pleine nuit, suivi d'un rebond en début de séance, notamment avec des tests répétés autour du niveau 95000, de nombreux traders commençant à crier "redémarrage du bull market". Mais je veux jeter un peu d'eau froide : ne vous laissez pas tromper par des rebonds à court terme.

En examinant l'intégralité du mouvement de 26000 à 126000 dollars, on peut vraiment comprendre la nature actuelle du marché. Cette période était une configuration de bull market typique — chaque fois que le prix revenait aux supports clés, cela attirait des capitaux pour absorber les positions. Le ratio MVRV s'est stabilisé dans la fourchette 1-2, l'indice sentiment peur et avidité est resté longtemps au-dessus de 60, et la moyenne mobile 200 jours n'a jamais été cassée efficacement à la baisse. Ce sont tous les caractéristiques standards d'un bull market.

Mais la situation actuelle est complètement différente. La structure du marché a connu une transformation fondamentale.

Regardons d'abord les signaux techniques les plus directs. Le niveau 95000 n'est pas simplement un seuil rond, il porte le poids de la pression des positions piégées — les zones de trading denses au niveau des sommets précédents se trouvent justement à proximité. Plus important encore, la MACD au niveau des bougies journalières a déjà présenté une divergence haussière, et 95000 est le premier test de pression après cette divergence. Ces derniers jours, chaque tentative vers 94500 a été écrasée, et à chaque fois, le volume des transactions diminue. Cela suffit à montrer que la force d'achat des haussiers s'épuise manifestement.

Si les haussiers avaient encore suffisamment d'enthousiasme, ils devraient pouvoir franchir cette résistance. Mais quel est le comportement actuel ? Des tests répétés, des échecs répétés, et les volumes de trading atteignent de nouveaux planchers. Cette « divergence prix-volume » en analyse technique a toujours été un signal contraire — le prix augmente, mais l'activité de trading diminue, indiquant que l'enthousiasme des participants est en baisse par rapport au sommet.

Sous un autre angle, regardons les fondamentaux. Dans ce cycle de hausse de 26000 à 126000, d'où venait la force motrice ? La reconnaissance institutionnelle, la liquidité macroéconomique, la configuration continue des ETF au comptant et d'autres facteurs combinés. Mais ces forces existent-elles toujours maintenant ? Le marché répond avec des données concrètes — la dynamique de nouveaux capitaux s'affaiblit, la participation institutionnelle diminue de manière marginale.

Alors comment interpréter ce rebond ? Plutôt qu'un retour du bull market, c'est un rebond technique dans un marché baissier. En termes académiques, on l'appelle un "bounce de chat mort" — un chat mort qui tombe d'une hauteur suffisante va aussi rebondir une fois. Mais ce rebond ne change rien à la direction finale.

Pour les traders, qu'est-ce que cela signifie ? Cela signifie que l'espace de rebond est probablement largement surévalué. Avec la divergence haussière de la MACD et la contraction du volume, même si on franchit 95000, les résistances suivantes seront plus importantes. Historiquement, chaque formation technique de ce type s'est terminée par un échec.

Bien sûr, cela ne signifie pas que le Bitcoin va chuter en ligne droite. Les rebonds peuvent parfois être féroces, même créer de nouveaux sommets, mais cela ne change pas le cycle baissier global. L'approche plus intelligente consiste à clarifier la tendance plutôt que de se laisser tromper par les gains à court terme. Ceux qui crient "retour du bull market" cherchent pour la plupart à se donner un réconfort psychologique sur leurs positions.

Les cycles du marché ont toujours été impitoyables, ceux qui peuvent rester objectifs ont plus de chances de traverser le cycle.