Bitcoin et Yen en Mouvement Divergent Alors que les Pressions Inflationnistes Sous-Jacentes Persistent au Japon

Le scénario macroéconomique japonais reste complexe cette semaine. Alors que l’inflation globale a considérablement ralenti, les pressions sur les prix sous-jacentes demeurent résistantes, créant un dilemme pour les décideurs politiques. Bitcoin et yen restent relativement stables, reflétant cette dynamique économique ambivalente qui caractérise le marché en ce début d’année.

Inflation Globale Ralentit, mais Pressions Sous-Jacentes Restent Ferme

L’inflation à la consommation au Japon a montré un soulagement en décembre, avec l’indice des prix principal tombant à 2,1 % en base annuelle, contre 2,9 % le mois précédent. Cette baisse marque le premier ralentissement en quatre mois, suggérant que les mesures de subvention gouvernementale commencent à produire leurs effets sur la contraction des pressions sur les prix.

Cependant, le contexte est moins optimiste lorsqu’on examine les métriques sous-jacentes. L’inflation de base, qui exclut les aliments frais, a reculé à 2,4 % contre 3 % en novembre. Plus préoccupant, l’inflation de base-noyau – qui filtre à la fois les aliments frais et l’énergie – n’a enregistré qu’une légère réduction à 2,9 %, contre 3 % le mois précédent.

Comme le soulignent les analystes de l’ING, ces pressions inflationnistes sous-jacentes révèlent que « au-delà des fluctuations mensuelles causées par les programmes de subvention, les pressions fondamentales sur les prix restent résilientes ». Cette persistance suggère que les politiques monétaires devront encore faire face à une normalisation progressive, même face à l’apaisement de l’inflation globale.

BOJ Maintient des Taux Stables Tout en Revisitant ses Projections à la Hausse

Quelques heures après la publication des données inflationnistes, la Banque du Japon a maintenu son coût d’emprunt de référence à 0,75 %, à une décision pratiquement unanime. Le maintien des taux actuels reflète une prudence dans un environnement encore marqué par des pressions sous-jacentes importantes.

Cependant, la banque centrale a revu à la hausse ses projections de croissance ainsi que celles de l’inflation pour les exercices fiscaux 2025 et 2026. Cette révision positive, en plus de reconnaître le soutien de la politique fiscale expansionniste du gouvernement, indique que les autorités monétaires restent attentives aux risques inflationnistes structurels. Comme le notent les analystes, cette dynamique pourrait « soutenir une normalisation supplémentaire de la politique monétaire dans les prochains périodes, même si le relâchement de l’inflation globale pourrait conduire à une posture plus attentiste dans les mois immédiats ».

Bitcoin Pratiquement Sans Mouvement, Tandis que le Yen S’affaiblit

Sur le marché des actifs, le Bitcoin s’est négocié de manière pratiquement stable, autour de 87 250 $, avec une variation de -2,48 % au cours des dernières 24 heures. La performance contenue du principal actif numérique contraste avec la volatilité qui a marqué les jours précédents, lorsque le BTC est tombé en dessous de 88 000 $ en réponse à la hausse des rendements des obligations d’État.

Le yen japonais, quant à lui, s’est légèrement déprécié, atteignant 158,70 pour un dollar américain. Les stratégistes indiquent que la monnaie japonaise tend à rester faible à court terme, dynamique impulsée par le différentiel de taux d’intérêt entre le Japon et les autres économies.

La Corrélation Bitcoin-Yen et les Risques de Rendements Croissants

Un phénomène pertinent continue d’être la synchronisation entre Bitcoin et yen. Avec un coefficient de corrélation sur 90 jours atteignant 0,84, ces deux actifs ont établi une connexion remarquablement forte. Cette relation signifie que le affaiblissement du yen tend à être corrélé avec une pression sur le BTC, posant un défi pour les investisseurs en crypto-actifs.

La dynamique reflète les pressions générées par la hausse des rendements des obligations japonaises (JGB) à 10 ans, qui ont augmenté de 3 points de base pour atteindre 1,12 %. Ce mouvement, bien que modeste en termes historiques, reflète des préoccupations fiscales persistantes et des attentes du marché selon lesquelles la Banque du Japon effectuera de nouvelles hausses de taux dans les trimestres à venir, surtout en considérant que les pressions inflationnistes sous-jacentes restent élevées malgré la baisse de l’inflation globale.

Les rendements en hausse des obligations japonaises ont un effet propagateur mondial, augmentant les coûts d’emprunt sur des marchés comme les États-Unis, ce qui renforce la résistance des actifs considérés comme à haut risque, y compris les actions technologiques et le Bitcoin.

Pourquoi le Bitcoin Reste en Retard dans un Contexte d’Inflation Persistante

Malgré la narrative autour des « actifs réels » comme protection contre l’érosion monétaire, le Bitcoin est négocié de manière différente. Alors que l’or et l’argent physique gagnent en préférence chez les investisseurs cherchant une réserve de valeur – avec l’or dépassant 5 500 $ l’once –, le Bitcoin continue d’être caractérisé comme un actif à haute volatilité et à risque.

Cette différence de traitement révèle que, alors que les pressions inflationnistes sous-jacentes persistent à l’échelle mondiale, les investisseurs réallouent leur capital vers des instruments traditionnels de protection. L’indice de sentiment de l’or de JM Bullion indique un optimisme extrême pour les métaux précieux, tandis que des indicateurs similaires sur le marché crypto restent prudents et marqués par la peur.

Le scénario suggère que, tant que les pressions de prix structurelles continueront à peser sur les économies développées, la préférence pour l’or et les instruments monétaires traditionnels pourrait continuer à primer sur l’allocation en crypto-actifs, indépendamment des narratives macroéconomiques entourant le Bitcoin.