De nouvelles règles pour les prêts à l’étranger entrent en vigueur ! La limite du solde est relevée, selon les experts : l’effet de substitution sur le financement international des entreprises sera plus marqué.

Comment la nouvelle réglementation sur l’AI influence-t-elle concrètement l’effet de substitution du financement à l’étranger pour les entreprises ?

Le 20 mars, la Banque populaire de Chine et l’Administration nationale des devises étrangères ont conjointement publié l’« Avis sur la mise en œuvre du Règlement sur la gestion des prêts à l’étranger des entreprises domestiques » (ci-après « l’Avis »), visant à soutenir et à réglementer davantage les activités de prêt à l’étranger des entreprises domestiques, avec une mise en application à partir du 20 avril 2026.

L’Avis précise que le plafond du solde des prêts à l’étranger des entreprises domestiques est lié à leurs fonds propres, permettant aux entreprises de demander des prêts à l’étranger dans la limite de ce plafond. Concrètement, le plafond du solde des prêts à l’étranger = le dernier exercice audité des fonds propres de l’emprunteur × le coefficient de régulation macroprudentielle.

Selon le journal « Daily Economic News », par rapport au projet de règlement précédent, le coefficient de régulation macroprudentielle a été relevé de 0,5 à 0,6, augmentant globalement le plafond des prêts à l’étranger, mieux répondant aux besoins de financement international des entreprises.

De plus, l’Avis intègre la gestion unifiée des prêts en renminbi et en devises étrangères, facilitant la mise en œuvre efficace des opérations de prêt en devises et en renminbi selon des règles communes. Il précise également les exigences de gestion et d’utilisation des fonds pour les banques et entreprises domestiques effectuant des prêts à l’étranger, afin de mieux prévenir les risques.

« La mise en place de ce Règlement sur la gestion des prêts à l’étranger des entreprises domestiques résulte essentiellement de l’évolution des modes de financement transfrontaliers des entreprises et des exigences de gestion macroprudentielle », a déclaré Wang Zhiyi, directeur de l’Institut de recherche sur la finance transfrontalière, dans une interview au « Daily Economic News ».

Rehaussement du coefficient de régulation macroprudentielle, amplification du plafond des prêts à l’étranger

Les prêts à l’étranger des entreprises domestiques désignent l’activité par laquelle une entreprise non financière en Chine fournit des fonds à une entreprise étrangère conforme aux conditions contractuelles, telles que le montant, le taux d’intérêt, la durée et l’usage, en effectuant un financement transfrontalier.

Selon l’Avis, l’emprunteur et le prêteur doivent avoir une relation de participation directe ou indirecte, ou être liés par une société mère commune. De plus, ils doivent respecter des conditions relatives à la date de création, à la conformité des opérations, etc.

Concernant le plafond de prêt, l’Avis indique que le plafond du solde des prêts à l’étranger est lié aux fonds propres de l’entreprise, soit : plafond = le dernier exercice audité des fonds propres × le coefficient de régulation macroprudentielle.

Le « coefficient de régulation macroprudentielle » a été relevé de 0,5 à 0,6.

Wang Zhiyi a expliqué : « La hausse du coefficient de 0,5 à 0,6 entraîne directement une augmentation du plafond des prêts à l’étranger. Pour les entreprises disposant déjà de filiales à l’étranger, de projets internationaux ou de besoins de transfert de fonds régionaux, cela offre un espace accru pour le financement domestique de leurs activités à l’étranger, ce qui est particulièrement favorable pour les industries manufacturières, le commerce transfrontalier et les entreprises de construction à l’étranger. »

« L’effet de substitution du financement à l’étranger sera plus évident », a-t-il ajouté. Pour certaines entreprises dont le coût de financement à l’étranger est élevé, dont le crédit est insuffisant ou dont les conditions locales de financement sont peu favorables, le soutien par la société mère en Chine via des prêts à l’étranger pourrait être plus économique et mieux contrôlé que le financement direct par des entités étrangères. À l’avenir, les prêts à l’étranger pourraient continuer à remplacer une partie des crédits bancaires étrangers, voire certains financements initialement prévus via l’ODI (Investissement Direct à l’Étranger). »

Il est également important de noter que l’Avis privilégie l’utilisation du renminbi, en introduisant un facteur de conversion de devise, encourageant ainsi l’utilisation prioritaire du renminbi pour les prêts à l’étranger.

Concrètement, le calcul du solde des prêts à l’étranger est : somme des prêts en renminbi et devises étrangères + (somme des prêts en devises étrangères × facteur de conversion), avec un facteur fixé à 0,5.

Les responsables de la Banque populaire de Chine et de l’Administration nationale des devises étrangères ont indiqué lors d’une séance de questions-réponses que le coefficient de régulation macroprudentielle et le facteur de conversion pourront être ajustés en fonction de la situation de la balance des paiements et des besoins macroéconomiques, afin de maintenir un flux ordonné des capitaux transfrontaliers.

Gestion unifiée des prêts en renminbi et en devises étrangères pour les entreprises domestiques

L’Avis établit, selon le principe « mêmes règles pour mêmes activités », une gestion unifiée des règles de traitement des prêts en renminbi et en devises étrangères, facilitant ainsi la mise en œuvre efficace des opérations de prêt à l’étranger pour répondre aux besoins de financement liés à la production et à la gestion, tout en réduisant les coûts de financement et de gestion des entreprises.

Actuellement, la gestion des prêts à l’étranger des entreprises chinoises repose principalement sur plusieurs règlements, notamment : « Avis sur la gestion des devises étrangères pour les prêts à l’étranger des entreprises domestiques » (Hui Fa [2009] No. 24), « Avis de la Banque populaire de Chine sur la clarification des questions relatives aux prêts en renminbi à l’étranger » (Yin Fa [2016] No. 306), et « Avis sur l’optimisation des politiques de renminbi transfrontalières pour soutenir la stabilité du commerce extérieur et des investissements étrangers » (Yin Fa [2020] No. 330).

Globalement, le cadre réglementaire pour la gestion des prêts à l’étranger en renminbi et en devises étrangères est cohérent, mais il existe des différences concernant notamment l’origine des fonds, la durée des prêts, la gestion des prolongations, etc. Par exemple, auparavant, les prêts en devises étrangères n’avaient pas de limite stricte de durée (5 ans maximum), et les fonds pouvaient provenir de prêts en devises domestiques ou étrangères, tandis que les fonds en renminbi ne pouvaient pas être de nature dette.

Ainsi, l’Avis intègre la gestion des prêts en renminbi et en devises étrangères dans un cadre unifié, permettant aux entreprises de mener leurs opérations selon des règles communes et efficaces.

Clarification des exigences opérationnelles pour prévenir les risques

L’analyse montre que, en matière d’utilisation et de gestion des fonds, le prêteur doit utiliser ses propres fonds (renminbi ou devises étrangères, ou fonds en renminbi achetés avec ses propres devises) pour effectuer des prêts à l’étranger, et ne doit pas recourir à des fonds personnels ou à des financements par endettement pour fournir des fonds.

Concernant l’usage des fonds, ceux-ci doivent respecter les termes du contrat de prêt, sans dépasser le cadre prévu, ni contourner la réglementation sur l’investissement direct à l’étranger ou les règles anti-blanchiment.

En ce qui concerne la durée, la période de prêt à l’étranger doit respecter un principe de raisonnabilité commerciale, généralement comprise entre 6 mois et 5 ans. En principe, une même opération de prêt ne peut faire l’objet que d’une seule prolongation.

De plus, après la signature de l’accord de prêt, le prêteur doit enregistrer le prêt auprès de l’autorité des devises étrangères du pays de résidence de l’emprunteur avant de débloquer les fonds. Les montants enregistrés doivent être utilisés dans un délai de deux ans ; au-delà, la partie non transférée sera automatiquement annulée.

L’Avis précise que les banques et entreprises domestiques doivent respecter les obligations de gestion des fonds, de déclaration en cas de situations particulières et de transmission de données, en renforçant la surveillance statistique et en effectuant des contrôles hors site ou sur site si nécessaire, afin de prévenir efficacement les risques liés aux flux de capitaux transfrontaliers.

Selon Wang Zhiyi, bien que le document soutienne globalement le développement, cela ne signifie pas que les opérations seront plus « faciles ». Au contraire, les banques devront probablement préciser davantage leurs directives opérationnelles et leurs critères locaux. Les entreprises devront justifier plus précisément leurs raisons de prêter, l’origine des fonds, leur destination, leur lien avec le débiteur, et leur conformité aux besoins réels de gestion. En d’autres termes, si les plafonds sont assouplis, les exigences en matière de documentation et de conformité pourraient s’intensifier.

« D’un côté, avec l’approfondissement de la stratégie de ‘sortie’ des entreprises, les prêts à l’étranger sont devenus un outil clé pour la gestion interne des fonds et le remplacement du financement à l’étranger, voire pour certains ODI. La demande est clairement en hausse. Mais de l’autre, ces opérations peuvent aussi devenir des canaux potentiels de sortie de capitaux ou d’arbitrage, et le cadre réglementaire existant, dispersé et incohérent, complique la surveillance des risques », a déclaré Wang Zhiyi.

Il conclut que cette nouvelle réglementation, en intégrant la gestion unifiée des devises, l’enregistrement des devises, la gestion des durées, la limitation des usages, et la responsabilisation des banques et des entreprises, vise à clarifier et à systématiser le cadre existant, tout en reconnaissant la nécessité de répondre aux besoins légitimes, en ramenant les flux de capitaux transfrontaliers dans un cadre contrôlable.

Les responsables de la Banque populaire de Chine et de l’Administration nationale des devises étrangères ont indiqué que l’Avis vise principalement à réglementer les nouveaux prêts à l’étranger des entreprises domestiques. Pour les prêts existants, tant qu’ils restent dans la période d’enregistrement valide sans modification, prolongation ou annulation, les entreprises peuvent continuer à effectuer leurs opérations selon les informations enregistrées. Un délai de transition a également été prévu pour faciliter la transition entre les anciennes et nouvelles règles.