KOL轮: o novo jogo de apostas no mundo da encriptação, VC sai, investidor de retalho sem dormir

Título original: O mistério do ciclo KOL: Um experimento de riqueza envolvido pelo tráfego

Autor original: Contribuidor principal da Biteye @viee7227

Reprodução: White55, Mars Finance

Há muito tempo, as regras do mercado primário eram relativamente claras: VC investe, KOL faz barulho, e os pequenos investidores fornecem liquidez.

Mas hoje, este conjunto de regras parece estar a ser quebrado.

O endosse de VC já não é tudo, as equipas de projeto começam a redesenhar as regras do jogo em torno da “influência”. E os KOLs já não são apenas personagens de tráfego simples. Eles têm as fichas na mão, sentam-se à mesa de jogo e podem até decidir a vida ou a morte de um projeto.

De certa forma, a roda KOL é uma forma de distribuição de tokens que surgiu após a saída dos VCs e o silêncio dos pequenos investidores, sob a narrativa de “influência acima de tudo”. Nos últimos 7 dias, a estatística da XHunt mostrou que houve até 3860 tweets mencionando “KOL” no círculo cripto, enquanto “VC” teve 3078 menções, uma guerra silenciosa em torno da influência começou.

Este artigo não fala de grandes verdades, mas sim da verdadeira história por trás da roda dos KOLs - de onde vem, quem ri, quem chora, quem conta dinheiro por trás, e quem, por sua vez, não consegue dormir à noite.

Um, como é que o KOL foi passo a passo para o centro do palco?

A hora volta ao final de 2022.

O inverno das criptomoedas chegou. As avaliações do mercado primário estão inflacionadas, os ciclos de saída estão mais longos e o mercado secundário não consegue absorver. Grandes instituições não se atrevem a agir, e pequenos projetos não conseguem levantar fundos.

E do outro lado, os pequenos investidores estão silenciosamente a voltar. Blast, ZKsync, Friend.tech… cada vez que há uma explosão de liquidez, por trás disso está o sinal de que os pequenos investidores estão a regressar.

O que mais influencia essas pessoas não são os relatórios de pesquisa das instituições, mas sim aqueles KOLs que parecem “entender do assunto” e, na verdade, estão “vendendo produtos”.

O projeto também percebeu: o VC pode não ser capaz de me tirar do círculo, mas o KOL pode. Em vez de gastar dinheiro em publicidade, é melhor colocar fichas de baixo custo nas mãos do KOL, para que eles façam tweets e promovam o ritmo.

Assim, um novo modo de jogar nasceu:

Os promotores do projeto dão limites aos KOLs, e os preços às vezes são mais baixos do que os dos VC.

KOL grita desesperadamente antes do TGE, criando FOMO;

No momento do desbloqueio, a explosão de tráfego, KOL retira-se.

O ciclo KOL chegou assim. Você pode entendê-lo como uma “privada com tarefas”. Preço baixo, desbloqueio rápido e até mesmo “cláusulas de garantia”.

Os promotores do projeto têm uma ideia muito clara: dar moedas a pessoas que têm fãs e influência; após o lançamento, elas naturalmente trarão pessoas para aumentar o preço.

KOL também acha que não é um mau negócio: comprar moedas a baixo preço, atrair um pouco de tráfego, desbloquear uma parte na listagem e já pode vender, parece um negócio garantido.

Mas é a realidade, realmente é assim?

II. A verdade sobre a roda KOL: alguns enriqueceram, outros zeraram

2.1 Rendimentos das duas extremidades do ciclo KOL

O desempenho de lucro e perda do ciclo KOL varia muito devido a diferenças nos projetos e no ambiente de mercado.

Num mercado em alta, os KOLs são frequentemente vistos como um “triunfo triplo”: os projetos conseguem financiamento, os KOLs se posicionam a preços baixos antecipadamente, e os investidores de varejo podem lucrar ao seguir a tendência. Mas ao entrar em um mercado em baixa, o roteiro muda completamente.

Com a diminuição da liquidez, as quedas imediatas tornaram-se uma norma, e os KOL, devido ao lock-up, não conseguem vender a tempo, o que pode resultar em grandes perdas. O KOL @realChainDoctor admitiu que, no ano passado, investiu em mais de dez rodadas de KOL, sem nenhum lucro, e alguns nem conseguiram receber os tokens. Para o mestre Pang @kiki520_eth, as rodadas de KOL têm certas armadilhas sistêmicas, podendo não receber os tokens ou até mesmo ter regras alteradas após a alta.

O KOL @jason_chen998 afirmou que os investimentos que mais lhe renderam foram Aster e Mira, onde conseguiu aquisições a avaliações mais baixas quando o mercado estava fraco e ninguém estava interessado, e ainda por cima as equipes dos projetos eram confiáveis. Assim, a chave para ganhar dinheiro em rodadas de KOL é se posicionar durante o mercado em baixa e contar com conexões para obter projetos. No entanto, ele também admitiu que a maioria das rodadas de KOL é apenas um investimento de alto rendimento, onde com sorte você pode ter algum retorno, mas com má sorte acaba gastando dinheiro em trabalho, ainda precisa lidar com as equipes dos projetos pressionando por conteúdo, retendo moedas e não desbloqueando, o que acaba resultando em desentendimentos.

Revisamos alguns casos recentes de rodadas de KOL de projetos, e alguns projetos realmente podem trazer altos retornos, como:

Aster: Quando o preço da moeda ultrapassou 1,79 dólares, o lucro flutuante máximo do KOL foi superior a 70 vezes. Se considerarmos apenas os 30% desbloqueados na abertura, o lucro seria de 21 vezes, o que equivale a um investimento de 50 mil U resultando em um lucro de 1,05 milhão U.

Holoworld AI: Lookonchain detectou o endereço on-chain 0x3723 como um suposto investidor KOL, que em setembro recebeu aproximadamente 10,24 milhões de HOLO, com um preço de custo de apenas $0,088. Em seguida, liquidou gradualmente próximo ao preço médio de $0,6, totalizando mais de 4,71 milhões de U, com um retorno de investimento por rodada superior a 444%, lucrando mais de 4 milhões de U.

WalletConnect: Os investidores da ICO e KOL na rodada de investimento só obtêm cerca de 1,5 vezes o retorno após o desbloqueio dos tokens.

No entanto, antes disso, houve vários projetos de rodadas de KOL que, após o lançamento, tiveram uma queda de preço ou enfrentaram problemas.

Casos típicos incluem o SatoshiVM no início de 2024, cujo token $SAVM foi promovido com a ajuda de muitos KOLs antes do lançamento, alcançando mais de 11 dólares, mas logo surgiram notícias de KOLs realizando lucros em alta, o que gerou uma crise de confiança e o projeto foi gradualmente esfriando. Os KOLs e investidores de varejo que não realizaram vendas provavelmente terão dificuldade em lucrar, e atualmente $SAVM caiu para cerca de 0,075 dólares.

Outro exemplo é o ZKasino, onde o KOL participou do financiamento e fez a promoção, mas o projeto unilateralmente alterou as regras após os usuários completarem o bloqueio, levando os ativos. Neste evento, o KOL que participou do financiamento e da promoção foi acusado pelos fãs de ser cúmplice do interesse, não apenas sofrendo perdas financeiras, mas também suportando uma enorme pressão da opinião pública.

Há alguns meses, o Eclipse que lançou moedas, teve uma avaliação de 600 milhões de dólares na rodada KOL e 1 bilhão de dólares na rodada A, mas após o lançamento, o valor de mercado circulante real foi de apenas cerca de 380 milhões de dólares, muito abaixo da avaliação de 600 milhões mencionada. O KOL de pesquisa e investimento @_FORAB afirmou que parte dos quotas da rodada KOL do Eclipse também foram distribuídas para a mídia e a comunidade, e no final, nem mesmo o contrato da Binance foi listado.

A este respeito, o conhecido KOL @yuyue_chris já tweetou que o verdadeiro problema do KOL round não é perder dinheiro, mas sim que os promotores e intermediários usam o KOL round sob o pretexto de promoção para atrair pessoas a comprarem, fazendo com que o KOL use seus fãs para resgatar seu próprio capital. Esse tipo de jogada em que se enganam conhecidos é a mais irresponsável.

2.2 Por trás dos ganhos: a tríade de projetos, KOL e investidores individuais

Como mencionado anteriormente, o ciclo de KOL reflete a mudança na estrutura de poder de todo o mercado primário.

No passado, os projetos conseguiam dinheiro através de VCs, e os VCs filtravam os projetos com base em seu poder de fala. Agora, os projetos descobriram que os KOLs são mais baratos, mais rápidos e mais capazes de criar impulso.

Os VC estão desconfortáveis: investiram milhões de dólares, mas a equipe do projeto deixou um grupo de pessoas a entrar a baixo preço, cuja influência é até maior do que a deles… Por isso, alguns VC optam por “sair do jogo”.

Os pequenos investidores estão ainda mais descontentes: no mercado secundário, compram tokens que foram despejados após o desbloqueio do KOL, e no dia do lançamento, veem o KOL a fazer recomendações, mas na realidade é uma venda.

Os promotores do projeto também podem não estar felizes: porque a promoção feita por KOLs geralmente é uma ação de curto prazo, e o volume, a liquidez e a alta no dia do lançamento não representam a tendência de longo prazo do projeto.

Assim, no palco da roda KOL, uma relação triangular cheia de tensão se formou.

KOL está calculando: o dinheiro investido e a reputação, como pode sair em segurança?

A equipe do projeto está pensando: será que o limite dado pode trazer o volume e a valorização esperados?

Os investidores estão perguntando: esta vez, seguir as ordens é uma oportunidade ou uma armadilha?

Os interesses dessas três partes são como forças que puxam em direções diferentes. A menos que o projeto em si seja suficientemente robusto para atrair essas três forças de forma firme, como um ímã, qualquer um dos lados exercendo força excessiva pode levar o triângulo a desmoronar completamente.

Três, o “intermediário” que você não pode ignorar - Agência

No ciclo KOL, as equipas de projeto muitas vezes não se conectam diretamente com os KOLs, mas sim através de agências de terceiros para distribuição e gestão.

Eles são os “gestores de recursos” neste jogo. Ajudam a equipe do projeto a desenhar os termos do ciclo de KOL (preço, limite, desbloqueio); filtram e convidam os KOL adequados; supervisionam o progresso, garantindo a entrega do conteúdo. Algumas agências confiáveis também desenham mecanismos de garantia de rendimento, recompensas de promoção ou reembolso do capital, ajudando os KOL a reduzir riscos.

Eles são os “intermediários” de todo o sistema KOL, controlando tanto o fluxo quanto os recursos. Portanto, se você é um KOL que está apenas começando e quer participar do ciclo KOL, a primeira coisa a fazer não é procurar um projeto, mas sim encontrar a agência certa.

Talvez você tenha ouvido os nomes das seguintes Agências:

LFG Labs (@dubailfg): O fundador é @snow949494 (XHunt Classificação em Chinês 134) focado na China, Japão, Coreia do Sul e Oriente Médio, principalmente conectando projetos de topo, especializado em integrar recursos de KOL, disseminação de conteúdo e financiamento em rodadas de KOL.

JE Labs (@JELabs2024): Fundador @0xEvieYang (XHunt classificação em chinês 244) foi fundado em 2024, com o objetivo principal de construir marcas e comunidades para projetos de alto potencial em estágio inicial, conectando-se com o público de língua chinesa, ajudando os projetos a crescerem de 0 a N.

BlockFocus（@BlockFocus11）：O fundador “Ergou” @CryptoErgou (XHunt classificação em chinês 469) é um dos primeiros a estabelecer negócios de Agência na área de língua chinesa. O Blockfocus enfatiza a sedimentação do valor do projeto e a operação de médio a longo prazo.

Shard（@ShardDXB）：O fundador é @ciaobelindazhou (XHunt 华语排名 784) uma agência de marketing incubada por um fundo de investimento em criptomoedas, focada em fornecer narrativa estratégica e serviços de crescimento global para projetos de infraestrutura Web3, abrangendo mercados-chave em vários idiomas, incluindo chinês, inglês, coreano, japonês e russo.

XDO: Liderado por um investidor de primeira linha @mscryptojiayi (classificado 213 na XHunt em língua chinesa) com muitos anos de experiência no mercado, prefere fazer projetos “poucos, mas bons”, cuidando de tudo, desde o design de mecanismos, consultoria estratégica, construção de narrativas de mercado até a execução.

Mango Labs（@MangoLabs_）：O fundador é @dov_wo (XHunt classificação em chinês 112) e se concentra em marketing na região de língua chinesa e em KOL, oferecendo um conjunto completo de serviços para projetos, desde a criação de narrativas até a operação da comunidade.

Cipher Dance（@Cipher_Dance）：o fundador @Jeffmindfulness (XHunt ranking em chinês 2178) foca em marketing de conteúdo na fase Pre-TGE, especializado em amplificar a narrativa do projeto de forma criativa, com implantação de KOL em várias línguas.

4XLabs: “Consultor Estratégico + Matriz KOL”, ajuda projetos globais a alcançar um crescimento de 0→1 no mercado de língua chinesa. Os membros da equipe incluem @jason_chen998 (XHunt classificação em chinês 34); @Bitwux (XHunt classificação em chinês 24); @Phyrex_Ni (XHunt classificação em chinês 8); @KuiGas (XHunt classificação em chinês 31).

Quatro, como obter a atenção da equipe do projeto / Agência?

Normalmente, a equipe do projeto ou a agência atribui quotas com base nos indicadores de influência do KOL (como número de seguidores, popularidade de tweets anteriores, etc.) e estabelece claramente os requisitos para a produção de conteúdo e desbloqueio.

Para obter oportunidades de rodada KOL, o essencial é melhorar “conteúdo + dados”, estabelecendo uma marca pessoal confiável:

Produzir conteúdo profissional de forma contínua: manter a publicação de análises de mercado, insights de dados on-chain ou avaliações de projetos e outros conteúdos relevantes.

Interagir ativamente no Twitter: interagir com os desenvolvedores do projeto e outros KOLs, participar de AMAs, transmissões ao vivo e discussões de tweets para aumentar a atividade dentro da indústria.

Usar ferramentas para otimizar dados: Utilize ferramentas de análise para aumentar a visibilidade da sua conta, como usar @xhunt_ai para verificar o ranking de influência da sua conta, modelo de habilidades, níveis de atenção, etc., ajustando com precisão a produção de conteúdo. O XHunt também lançou sistemas de pontuação como o “Índice da Alma”, que se tornou uma referência importante para muitos projetos e agências na avaliação de KOLs.

Estabelecer contactos através de múltiplos canais: além da promoção online, também é possível participar em eventos do setor ou hackathons para conhecer as equipas de projeto.

Cinco, como os KOL selecionam projetos?

KOL não é caridade, cada participante tem pressão para recuperar o investimento. Escolher projetos errados traz não apenas prejuízos, mas também perdas de reputação, o que pode afetar os interesses dos usuários comuns. Portanto, antes da colaboração, é melhor realizar uma triagem sistemática, como se fosse um investimento em private equity, prestando atenção às seguintes dimensões-chave:

Avaliação e FDV: A avaliação geral do projeto é razoável? O preço da rodada KOL está relativamente descontado?

Desbloqueio do design: A proporção de desbloqueio do TGE e o ciclo linear são saudáveis? Existe risco de pressão de venda concentrada?

Contexto de capital: Verificar se há investimento de grandes VC e se a formação institucional possui efeito de endosse.

Participação da equipe: Quais KOLs de destaque participaram e se existe um sinal de participação conjunta de instituições e indivíduos.

Fonte da Agência: Entenda se a Agência responsável pela mediação é profissional, como foram seus resultados anteriores e se participou de projetos de qualidade.

Reputação da equipe: Se a equipe fundadora tem experiência em projetos anteriores ou reputação na indústria, se existe histórico de controvérsias.

Exigências de termos: O conteúdo da promoção precisa ser aprovado antecipadamente, há cláusulas de garantia mínima ou de reembolso, entre outros arranjos especiais.

Além disso, pode-se usar ferramentas como o XHunt para analisar a confiabilidade dos projetos, visualizar informações sobre financiamento, informações da equipe, número de seguidores de KOLs em chinês e inglês, bem como a opinião da comunidade e o ranking de influência do projeto.

Seis, Conclusão: O ciclo KOL é uma porta estreita deixada para as pessoas comuns no mercado primário.

Vendo de uma perspectiva mais elevada, o ciclo KOL é uma ferramenta de financiamento que evoluiu naturalmente na indústria de criptomoedas, sob um contexto de priorização de tráfego, liderança de narrativa e impulsionada pela comunidade.

Permite que a barreira de entrada financeira seja mais baixa, a disseminação mais rápida e realmente ajuda alguns projetos pequenos a destacarem-se sem o apoio de capital de risco.

Claro que, às vezes, as rodadas KOL também apresentam problemas de falta de padrões e responsabilidades ambíguas. Mas, olhando por outro ângulo, isso pode ser uma das poucas oportunidades que os investidores individuais têm para “entrar no mercado primário”. Comparado ao tradicional capital de risco liderado por elites, onde as barreiras de informação são altas, as rodadas KOL pelo menos oferecem uma certa liquidez e abertura. Qualquer pessoa comum, desde que consiga produzir conteúdo de forma contínua e tenha influência, pode ter a chance de obter uma quota e realmente participar do jogo de precificação primária.

Não é um mecanismo perfeito, mas é uma “solução caseira” para o atual mercado de capitais nativos de criptomoedas. Na fase em que as regras ainda não estão bem definidas e os mecanismos de confiança ainda estão em construção, o ciclo de KOL, como uma nova solução de mercado, ainda possui significado.

Porque nesta era, a influência é, em si, um novo capital.