As políticas tarifárias do governo Trump perturbam os mercados financeiros globais, várias empresas suspenderam seus planos de oferta pública inicial (IPO) nas ações dos EUA, e o mercado de IPOs em recuperação das ações dos EUA enfrenta novamente um “congelamento”.
De acordo com fontes próximas, devido à instabilidade do mercado, várias empresas em diferentes estágios de IPO, como a empresa de pagamentos digitais Klarna, o fabricante de produtos médicos Medline e a plataforma de negociação eToro, suspenderam ou estão reconsiderando seus planos.
A Klarna, que se tornou recentemente a fornecedora exclusiva do serviço “compre agora, pague depois” da Walmart nos EUA, está sob os holofotes em seu caminho para o IPO. A empresa apresentou oficialmente sua solicitação de listagem à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em 14 de março e planejava iniciar a sua apresentação para investidores, com uma avaliação de 15 bilhões de dólares, na próxima semana, mas fontes informadas indicam que essa atividade foi adiada. Da mesma forma, a StubHub, uma empresa de bilhetagem, e a plataforma de negociação eToro, que também planejavam começar suas apresentações na próxima semana, adiaram os respectivos planos.
O fabricante de produtos médicos Medline planejava submeter documentos à SEC no início desta semana, mas seu plano de listagem foi revelado como tendo sido adiado indefinidamente. A empresa foi adquirida em 2021 por empresas de private equity, Blackstone Group, Carlyle Group e Hellman & Friedman, por 34 bilhões de dólares, uma das maiores aquisições alavancadas da história.
A fintech Chime apresentou publicamente seus relatórios financeiros aos reguladores, mas a empresa teria atrasado a mudança e seus planos de IPO. A empresa de fisioterapia virtual Hinge Health deve ter um IPO no final de abril, enquanto a empresa de criptomoedas Circle Internet Financial, que também planeja abrir o capital, disse que as duas empresas disseram recentemente que estavam “observando o mercado”, de acordo com outras fontes.
A guerra comercial de Trump devastou o mercado de IPO.
Após a Reserva Federal dos EUA iniciar um ciclo de aumento das taxas de juros, juntamente com riscos geopolíticos e um endurecimento da regulação do setor, o mercado de IPOs nas bolsas americanas passou por um período de baixa de três anos. Em seguida, devido à expectativa de que o governo Trump relaxaria a regulação ou reduziria impostos, bem como as ações de redução das taxas de juros da Reserva Federal desde setembro do ano passado, o mercado espera que os IPOs se recuperem em 2025.
Por exemplo, com a ajuda da Nvidia, o provedor de computação em nuvem CoreWeave recentemente completou a maior IPO de uma empresa de tecnologia nos EUA desde que a fabricante de chips Arm Holdings foi listada em setembro de 2023, sendo negociada na Nasdaq na semana passada.
No entanto, uma série de políticas tarifárias do governo Trump interrompeu este impulso.
O presidente dos Estados Unidos, Trump, assinou no dia 2 uma ordem executiva que impõe tarifas de 10% sobre produtos importados de outros países e regiões, gerando preocupações entre os investidores sobre a escalada da guerra comercial e os riscos de recessão econômica global.
Devido a isso, as ações americanas caíram por dois dias consecutivos. O índice S&P 500 teve uma queda acumulada de mais de 10% em dois dias, registrando a maior desvalorização em dois dias desde o início da pandemia em março de 2020, enquanto o Dow Jones e o Nasdaq caíram 9,3% e 11,4%, respectivamente. O índice de volatilidade CBOE, conhecido como “índice do medo” (VIX), fechou em um novo recorde em quatro anos.
“A reação intensa do mercado é compreensível.” Jeremy Abelson, fundador e gestor de portfólio da empresa de fundos Irving Investors, afirmou: “Entrar no mercado em um ambiente como este é um comportamento irresponsável.”
De acordo com relatos, um executivo do setor de IPO afirmou que espera que todas as listagens sejam adiadas por pelo menos duas semanas e que, em meio à instabilidade do mercado, é improvável que as empresas iniciem roadshows para investidores.
Mantém uma atitude cautelosamente otimista em relação ao mercado de IPO.
Os recentes tumultos do mercado podem levar alguns investidores a reavaliar as suas expectativas para o mercado de IPO em 2025, mas os pedidos de emissão de IPO indicam que os emissores ainda mantêm uma atitude cautelosamente otimista em relação ao próximo ano.
Segundo a KPMG, até 10 de março do primeiro trimestre de 2025, o montante arrecadado por IPOs nos EUA foi de 9,22 bilhões de dólares, um aumento de 7% em relação aos 8,63 bilhões de dólares do quarto trimestre de 2024, mas ainda muito abaixo do pico de 133 bilhões de dólares do primeiro trimestre de 2021. O número de IPOs no primeiro trimestre de 2025 foi de 59, abaixo dos 76 do quarto trimestre de 2024.
A responsável pela preparação do mercado de capitais da KPMG nos EUA, Shari Mager, afirmou: “O mercado de IPO este ano começou bem, mas em março a atividade do mercado caiu drasticamente, pois os efeitos das tarifas e do ajuste do mercado fecharam a janela de IPO para muitas empresas.”
“Precisamos ver a questão das tarifas mais clara, o mercado acalmar-se, para que possamos abrir outra janela de IPO antes do verão.” Mag acrescentou: “Há muitas empresas que desejam listar-se.”
Algumas empresas estão aguardando a estabilização do mercado para reiniciar os planos de listagem. De acordo com pessoas informadas, a Klarna ainda planeja fazer a oferta pública inicial assim que o mercado se estabilizar.
O cofundador e co-presidente da Marcum Asia CPAs LLP, Drew Bernstein, afirmou em uma entrevista exclusiva ao First Financial que um ambiente regulatório mais amigável pode reacender o mercado de IPO nos Estados Unidos.
Burstin explicou ainda que hoje existem três tipos de empresas no mercado. O primeiro grupo de empresas, que detêm caixa e têm receitas, adotaram uma atitude de esperar para ver (sentar em cima do muro) dado que o valor de mercado do IPO não é tão bom quanto o esperado; No segundo tipo de empresas, se precisarem de financiamento, têm de realizar uma oferta pública inicial (IPO), e os investidores estão dispostos a receber o quanto quiserem; O terceiro tipo de empresas é uma das poucas empresas que captaram recursos no mercado de IPO este ano. Ele disse que essas empresas estão dispostas a arcar com o custo da abertura de capital por cerca de vários anos. Mesmo que a avaliação atual não seja a seu favor, se a empresa conseguir executar com sucesso seu plano de negócios, a avaliação melhorará à medida que o mercado melhorar.
“Incerteza de atraso no mercado.” Burstyn acrescentou: “Espero que o novo governo consiga criar um mercado melhor, tornando-o mais competitivo.”
（Fonte: Yicai）
Fonte: Dongfang Caifu Wang
Autor: Yicai
