Powell participa de evento da A Reserva Federal (FED) sobre finanças internacionais: homenageia Fischer, reafirma a importância da pesquisa econômica global, não comenta perspectivas de políticas.

Com o mercado a seguir de perto a direção da política de taxas de juros da Reserva Federal, Powell não fez comentários sobre a atual situação econômica dos EUA ou as perspectivas futuras das taxas de juros durante este discurso.

Escrito por: Zhao Yuhe

Fonte: Wall Street Journal

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, falou na segunda-feira durante o evento de 75 anos do Departamento Internacional de Finanças (IF) do Federal Reserve, revisitando as contribuições históricas do departamento na pesquisa econômica global e elogiando seu papel na resposta às crises financeiras e à pandemia. No entanto, em um momento em que o mercado está altamente atento à direção da política de Taxa de juros do Federal Reserve, Powell não expressou nenhuma opinião sobre a atual situação econômica dos EUA ou as perspectivas futuras para a Taxa de juros durante este discurso.

Powell expressou suas condolências pela morte do ex-vice-presidente do Fed, Stanley Fischer, chamando-o de "gigante no campo da economia internacional". Ele também elogiou o apoio analítico fornecido pelo Departamento de Finanças Internacional durante a formulação de várias políticas, incluindo fluxos de capital globais, modelos de transmissão de risco internacional, arranjos de liquidez em dólares durante crises, entre outros.

Ele apontou que a equipe IF desempenhou um papel crucial durante a crise da dívida na América Latina, a crise financeira de 2008 e a pandemia de COVID-19, ajudando o Federal Reserve a tomar decisões em políticas monetárias e estabilidade financeira, através do desenvolvimento de modelos complexos e índices de incerteza.

"Todos os presidentes e diretores anteriores da Reserva Federal beneficiaram-se muito do trabalho desta equipe."

No entanto, no contexto atual de complexidade econômica e com o caminho da política do Federal Reserve sob atenção, o mercado originalmente esperava que Powell pudesse aproveitar esta ocasião para liberar novos sinais de política. No entanto, toda a fala foi predominantemente uma revisão histórica e agradecimentos, não abordando a situação da inflação, o mercado de trabalho ou a direção da taxa de juros, nem mencionando as considerações de política da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de junho.

Atualmente, o Federal Reserve encontra-se em um "período de espera", aguardando mais dados sobre inflação e crescimento para decidir se irá reduzir as taxas de juros no segundo semestre. Alguns analistas afirmam que o silêncio de Powell pode ser uma estratégia para evitar influenciar as expectativas do mercado antes da divulgação de dados importantes.

Esta intervenção é uma das raras aparições públicas de Powell nas últimas semanas, e a próxima declaração em termos de política deverá ser feita na conferência de imprensa após a reunião de taxa de juros de junho.

Segue o texto completo do discurso de Powell:

Primeiro, quero expressar minhas condolências à família e amigos do ex-vice-presidente Stanley Fischer. Stan foi nosso colega no Federal Reserve e um gigante no campo da economia internacional. Ele não apenas alcançou as mais altas conquistas profissionais, mas também foi um mentor e professor confiável e muito generoso, formando gerações de pensadores econômicos importantes, incluindo vários presidentes de bancos centrais globais, conselheiros presidenciais e incontáveis economistas. Sentiremos muito a sua falta.

Gostaria também de felicitar a Divisão de Finanças Internacionais (FI) pelo seu 75º aniversário. Ao longo dos últimos 75 anos, o senhor fez contribuições notáveis para o Conselho de Governadores da Reserva Federal e para o povo americano. Havia muitos funcionários atuais presentes para comemorar hoje, bem como vários ex-funcionários da IF, incluindo os ex-diretores Ted Truman, Karen Johnson, Nathan Sheets e Steve Kamin. A divisão também produziu uma série de ex-funcionários de alto perfil, incluindo a atual presidente do Federal Reserve e secretária do Tesouro, Janet Yellen; Ken Rogoff, professor, autor, grande mestre de xadrez e nosso orador principal hoje; e Albert Hirschman, um humanitário e economista mais conhecido pelo seu Índice Herfindahl-Hirschman e, mais recentemente, personagem da série Transatlântico, da Netflix, para citar alguns.

Durante o meu tempo no Federal Reserve, a Divisão de IF nos forneceu percepções muito valiosas sobre as atividades econômicas globais, o comércio internacional e o fluxo de capital, bem como sobre a dinâmica dos mercados financeiros internacionais. Esta equipe também desempenhou um papel crucial em várias crises financeiras globais. As suas pesquisas e análises foram uma base importante para a formulação da política monetária. Agradeço a todas as pessoas que serviram nesta divisão nos últimos 75 anos. Hoje, irei apresentar brevemente como esta divisão foi estabelecida e rever algumas das suas conquistas importantes ao longo dos anos, e depois entraremos na parte de palestras e discussões programadas para hoje.

###Nova Era da Economia Global

A IF foi estabelecida em 1 de julho de 1950, mas a concepção inicial na verdade remonta a alguns anos antes. Após a Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos tornaram-se a superpotência econômica global. O Acordo de Bretton Woods colocou os Estados Unidos e a Reserva Federal em uma posição central na economia global. Naquela época, nossa missão era a mesma que é hoje: servir ao povo americano. Mas na época, era claro que, para a Reserva Federal alcançar o duplo objetivo de emprego e estabilidade de preços, era necessário entender melhor a situação mundial.

Em 1948, um memorando sugerindo a criação deste serviço afirmava: "Nos últimos anos, as questões econômicas e financeiras internacionais tornaram-se cada vez mais significativas, complexas e importantes; nossas relações econômicas com outros países certamente continuarão a trazer muitas questões de primeira importância." — Esta é uma das raras previsões econômicas que foram completamente verificadas pelo tempo!

75 anos se passaram, e o Federal Reserve ainda precisa entender as políticas de outros governos e bancos centrais e seu impacto na economia e nos mercados financeiros dos EUA. A política cambial agora é de responsabilidade do Tesouro. Mas após o colapso do sistema de Bretton Woods na década de 1970, a forma como a política monetária é formulada mudou completamente, e os formuladores de políticas devem entender o impacto que uma maior volatilidade do dólar pode ter sobre as famílias e empresas americanas.

Desde 1950, tornou-se cada vez mais importante entender o comércio global e o fluxo de capital, e isso se tornou ainda mais evidente durante a pandemia. O IF é responsável pela produção de dados sobre o fluxo de capital internacional e tem pesquisado ao longo de décadas esses fluxos e o impacto do comércio internacional na economia dos Estados Unidos e do mundo. Para prever a direção das mudanças no emprego e na inflação, precisamos entender esta complexa e interconectada rede global.

Outra mudança importante na década de 1970 foi o uso crescente da modelagem macroeconômica, que também influenciou profundamente o trabalho da Divisão de FI. Sob a liderança do ex-diretor Ralph Bryant, a Divisão IF desenvolveu o primeiro modelo multinacional. A equipe sempre esteve na vanguarda, e muitos dos economistas nesta sala avançaram a complexidade do modelo ao longo dos anos, permitindo-nos analisar melhor os riscos e questões internacionais da atualidade. Estes modelos são úteis para compreender como os choques internacionais são transmitidos, como os riscos e incertezas são avaliados através de diferentes cenários e como analisar o impacto de vários tipos de choques nas economias dos EUA e globais. Esses resultados são usados em relatórios de pesquisa, apresentações ao Conselho de Governadores e avaliações de risco e incerteza recebidas pelos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) antes de cada reunião.

###Preparação para enfrentar crises

O IF desempenhou um papel importante na resposta às turbulências económicas globais. Um exemplo típico é a crise da dívida da América Latina na década de 1980. Naquela época, o IF assumiu a tarefa de analisar o impacto da crise na economia macroeconómica global. O trabalho da equipa do IF, do Fundo Monetário Internacional e de outras instituições levou à criação de mecanismos de financiamento de emergência, ajudando a evitar consequências financeiras mais graves. Com o aumento dos fluxos de capitais globais, novos eventos de pressão financeira continuaram a surgir em todo o mundo, incluindo crises no México, na Ásia e na Rússia. Desde então, os fluxos de capitais internacionais e os efeitos de transbordamento tornaram-se conteúdos rotineiros da análise e monitorização do IF.

A experiência que acumulámos em resposta a estes desafios globais foi fundamental durante a crise financeira e a pandemia. Ambos os eventos exigiram uma resposta rápida, ampla e até sem precedentes para garantir que as famílias e empresas dos EUA ainda tenham acesso ao apoio ao crédito. Os Estados Unidos e o mundo contam com o Fed para intensificar esses momentos. Durante a crise financeira global de 2008, quando o mercado global de financiamento em dólares estava sob pressão, a Divisão da FI trabalhou com os bancos centrais para facilitar o estabelecimento de acordos de swap de divisas para ajudar a restaurar a estabilidade do mercado do dólar. Durante a pandemia, a FI liderou a criação do FIMA Repo Facility, que expandiu ainda mais a oferta de liquidez em dólares dos Estados Unidos.

Esses períodos de pressão financeira e incerteza extrema levaram a IF a desenvolver novas ferramentas e produtos de análise para lidar com os eventos que estão a ocorrer. Por exemplo, a equipe da IF desenvolveu novos métodos para avaliar o impacto econômico de vários tipos de incerteza, incluindo o rastreamento de novos índices de incerteza geopolítica, inflação, políticas comerciais e incerteza econômica geral. Atualmente, ainda estamos em um período de alta incerteza, e essas ferramentas são muito importantes para entender os impactos específicos trazidos pelos choques de incerteza.

###Conclusão

Por último, gostaria de dizer que, ao longo de 75 anos, nove presidentes do Federal Reserve e inúmeros diretores se beneficiaram imensamente das opiniões e análises do IF - não apenas em tempos de crise. Nas questões internacionais do dia a dia, a equipe do IF também garante que estejamos preparados, fornecendo materiais detalhados com antecedência, e muitas vezes viajando juntos. Vocês são um dos membros mais populares e valiosos da comitiva. A razão pela qual conseguimos manter boas relações com colegas internacionais também se deve ao seu esforço.

Agradeço a Beth Anne e a todos os colegas que participaram na preparação do evento de hoje. Mais uma vez, agradeço a todos os atuais e antigos funcionários do IF, pois é o vosso trabalho que torna o nosso banco central tanto globalmente consciente como capaz de se adaptar, permitindo-nos cumprir melhor a nossa dupla missão de servir todo o povo americano.