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(Bloomberg) -- Os títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo estavam a ficar atrás do mercado e mantiveram perdas modestas, enquanto o Presidente Donald Trump intensificava os esforços para destituir a Governadora do Federal Reserve, Lisa Cook, aprofundando as preocupações de que os seus ataques à independência do banco central e a pressão por taxas de juros mais baixas irão alimentar a inflação.
O rendimento dos títulos a 30 anos subiu até cinco pontos base para 4,94%, antes de reduzir os ganhos. Em contraste, o rendimento a dois anos caiu cinco pontos base, atingindo um mínimo de sessão de 3,67% após um leilão bem recebido de 69 bilhões de dólares às 13h em Nova Iorque.
Embora os movimentos tenham sido relativamente pequenos, investidores e estrategistas estavam especulando em suas notas de negociação matinais que as pressões sobre os preços podem aumentar se Trump conseguir substituir Cook por um responsável político mais inclinado a baixar os custos de empréstimo. O Presidente tem reclamado repetidamente que o presidente do Fed, Jerome Powell, e seus colegas têm sido lentos demais para cortar as taxas.
“O Presidente vai reformular o Conselho de Governadores da Reserva Federal ao longo do próximo ano, e está a fazê-lo de maneiras muito não convencionais,” disse Jamie Cox, parceiro gerente do Harris Financial Group. Essa abordagem “essencialmente usurpou” a função de orientação futura do Fed por agora, dizendo aos mercados que taxas mais baixas estão a caminho, acrescentou.
longbonds.png Trump tentou remover Cook após alegações de que ela falsificou documentos em uma solicitação de hipoteca. Cook disse que não vai se demitir e contestou a autoridade de Trump para demiti-la.
A pressão para demitir Cook "é um bom lembrete de que nenhuma instituição em Washington pode se isolar do bullying de Trump", disse Sarah Binder, professora de ciência política da Universidade George Washington. "Nem as alegações de 'independência' são suficientes para proteger o Fed das ambições de Trump. O Fed precisa de defensores, especialmente os negociantes de títulos."
O que dizem os estrategistas da Bloomberg
“Quanto mais o Fed corta as taxas, maior é a ameaça de que os rendimentos de longo prazo permaneçam mais altos. É uma coisa afrouxar a política diante de uma desinflação bem entrincheirada, mas é outra completamente diferente quando os aumentos de preços estão acima da inflação-alvo.”
Leia mais: Trump move para demitir Cook do Fed, preparando uma luta legal histórica
A pressão sobre Cook segue uma campanha agressiva de Trump para forçar Powell — cujo mandato como Presidente expira em maio — a renunciar antecipadamente, com a busca pelo seu substituto já em andamento. Trump nomeou o Presidente do Conselho de Assessores Econômicos, Stephen Miran, um apoiador de longa data, para ocupar o mandato em expiração da Governadora do Fed, Adriana Kugler, que renunciou no início deste mês.
A história continua. Os rendimentos a dois anos, que estão entre os mais sensíveis à política monetária, estavam mais baixos antes do leilão em meio a especulações de que o Fed cortará as taxas de juros já no próximo mês. A diferença entre os rendimentos dos títulos a cinco e 30 anos dos EUA alargou-se em sete pontos base para 117 pontos base — o mais acentuado desde 2021.
Enquanto o curto prazo está ganhando com o potencial de um "substituto mais dovish" para Cook, o rendimento de longo prazo está "mais alto devido ao potencial inflacionário disso e à perda da independência do Fed", disse John Briggs, chefe da estratégia de taxas dos EUA na Natixis North America.
Embora o Fed ainda não tenha reduzido os custos de empréstimos este ano, Powell usou seu discurso no simpósio de Jackson Hole na semana passada para indicar que um corte na taxa pode ser justificado para apoiar o mercado de trabalho. Na segunda-feira, o Presidente do Federal Reserve Bank de Nova Iorque, John Williams, disse que a era de baixas taxas de juros neutras "parece estar longe de acabar."
Tensões latentes
O mais recente desenvolvimento ocorre à medida que as tensões continuam a aumentar em relação ao déficit orçamental dos EUA, após a Câmara ter aprovado um pacote fiscal de $3,4 trilhões que corta impostos e restringe os gastos em programas de segurança social. Os comerciantes estarão atentos para ver como os leilões do Tesouro desta semana, que incluem prazos de cinco e sete anos, serão recebidos pelos participantes do mercado.
Quando a S&P Global Ratings recentemente reafirmou a classificação de crédito AA+ dos EUA, avisou que as classificações do país "podem ficar sob pressão se os desenvolvimentos políticos afetarem a força das instituições americanas e a eficácia da formulação de políticas a longo prazo ou a independência da Reserva Federal."
Após uma queda acentuada na primeira metade do ano, o dólar estabilizou-se em grande parte desde junho. Mas novas questões sobre a autonomia do Fed podem testar essa resiliência recente. O Índice Bloomberg Dollar Spot caiu 0,2% na terça-feira.
"Desafios à independência do Fed apresentam riscos claros de baixa para o dólar em nossa opinião, devido, neste caso, tanto a preocupações em torno das instituições dos EUA, quanto à repercussão em menores rendimentos de curto prazo nos EUA," escreveram estrategistas do Goldman Sachs Group Inc., incluindo Stuart Jenkins, em uma nota.
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Longo US Bonds caem à medida que a ameaça ao Cook do Fed suscita preocupações sobre a Inflação
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(Bloomberg) -- Os títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo estavam a ficar atrás do mercado e mantiveram perdas modestas, enquanto o Presidente Donald Trump intensificava os esforços para destituir a Governadora do Federal Reserve, Lisa Cook, aprofundando as preocupações de que os seus ataques à independência do banco central e a pressão por taxas de juros mais baixas irão alimentar a inflação.
O rendimento dos títulos a 30 anos subiu até cinco pontos base para 4,94%, antes de reduzir os ganhos. Em contraste, o rendimento a dois anos caiu cinco pontos base, atingindo um mínimo de sessão de 3,67% após um leilão bem recebido de 69 bilhões de dólares às 13h em Nova Iorque.
Embora os movimentos tenham sido relativamente pequenos, investidores e estrategistas estavam especulando em suas notas de negociação matinais que as pressões sobre os preços podem aumentar se Trump conseguir substituir Cook por um responsável político mais inclinado a baixar os custos de empréstimo. O Presidente tem reclamado repetidamente que o presidente do Fed, Jerome Powell, e seus colegas têm sido lentos demais para cortar as taxas.
“O Presidente vai reformular o Conselho de Governadores da Reserva Federal ao longo do próximo ano, e está a fazê-lo de maneiras muito não convencionais,” disse Jamie Cox, parceiro gerente do Harris Financial Group. Essa abordagem “essencialmente usurpou” a função de orientação futura do Fed por agora, dizendo aos mercados que taxas mais baixas estão a caminho, acrescentou.
longbonds.png Trump tentou remover Cook após alegações de que ela falsificou documentos em uma solicitação de hipoteca. Cook disse que não vai se demitir e contestou a autoridade de Trump para demiti-la.
A pressão para demitir Cook "é um bom lembrete de que nenhuma instituição em Washington pode se isolar do bullying de Trump", disse Sarah Binder, professora de ciência política da Universidade George Washington. "Nem as alegações de 'independência' são suficientes para proteger o Fed das ambições de Trump. O Fed precisa de defensores, especialmente os negociantes de títulos."
O que dizem os estrategistas da Bloomberg
Leia mais: Trump move para demitir Cook do Fed, preparando uma luta legal histórica
A pressão sobre Cook segue uma campanha agressiva de Trump para forçar Powell — cujo mandato como Presidente expira em maio — a renunciar antecipadamente, com a busca pelo seu substituto já em andamento. Trump nomeou o Presidente do Conselho de Assessores Econômicos, Stephen Miran, um apoiador de longa data, para ocupar o mandato em expiração da Governadora do Fed, Adriana Kugler, que renunciou no início deste mês.
A história continua. Os rendimentos a dois anos, que estão entre os mais sensíveis à política monetária, estavam mais baixos antes do leilão em meio a especulações de que o Fed cortará as taxas de juros já no próximo mês. A diferença entre os rendimentos dos títulos a cinco e 30 anos dos EUA alargou-se em sete pontos base para 117 pontos base — o mais acentuado desde 2021.
Enquanto o curto prazo está ganhando com o potencial de um "substituto mais dovish" para Cook, o rendimento de longo prazo está "mais alto devido ao potencial inflacionário disso e à perda da independência do Fed", disse John Briggs, chefe da estratégia de taxas dos EUA na Natixis North America.
Embora o Fed ainda não tenha reduzido os custos de empréstimos este ano, Powell usou seu discurso no simpósio de Jackson Hole na semana passada para indicar que um corte na taxa pode ser justificado para apoiar o mercado de trabalho. Na segunda-feira, o Presidente do Federal Reserve Bank de Nova Iorque, John Williams, disse que a era de baixas taxas de juros neutras "parece estar longe de acabar."
Tensões latentes
O mais recente desenvolvimento ocorre à medida que as tensões continuam a aumentar em relação ao déficit orçamental dos EUA, após a Câmara ter aprovado um pacote fiscal de $3,4 trilhões que corta impostos e restringe os gastos em programas de segurança social. Os comerciantes estarão atentos para ver como os leilões do Tesouro desta semana, que incluem prazos de cinco e sete anos, serão recebidos pelos participantes do mercado.
Quando a S&P Global Ratings recentemente reafirmou a classificação de crédito AA+ dos EUA, avisou que as classificações do país "podem ficar sob pressão se os desenvolvimentos políticos afetarem a força das instituições americanas e a eficácia da formulação de políticas a longo prazo ou a independência da Reserva Federal."
Após uma queda acentuada na primeira metade do ano, o dólar estabilizou-se em grande parte desde junho. Mas novas questões sobre a autonomia do Fed podem testar essa resiliência recente. O Índice Bloomberg Dollar Spot caiu 0,2% na terça-feira.
"Desafios à independência do Fed apresentam riscos claros de baixa para o dólar em nossa opinião, devido, neste caso, tanto a preocupações em torno das instituições dos EUA, quanto à repercussão em menores rendimentos de curto prazo nos EUA," escreveram estrategistas do Goldman Sachs Group Inc., incluindo Stuart Jenkins, em uma nota.
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