Meteora está prestes a realizar o TGE: será que o novo mecanismo de distribuição conseguirá quebrar o feitiço do Airdrop?

Escrito por: Oliver, Mars Finance

O protocolo de liquidez Meteora, que está em destaque no ecossistema Solana, finalmente definiu a data para a geração de seu token nativo $MET (TGE) para 23 de outubro de 2025. No entanto, as ambições da equipe do Meteora claramente vão além de uma simples emissão de token convencional. Eles definem isso como um “evento de geração de liquidez” (LGE) e afirmam que será a estreia da “tecnologia de emissão de token mais revolucionária da história”. Isso não é apenas uma declaração de marca impactante, mas sim um experimento econômico cuidadosamente planejado, destinado a desafiar diretamente o modelo “baixo fluxo, alta avaliação totalmente diluída (FDV)” que é comum no mercado de criptomoedas atualmente, e tenta, fundamentalmente, quebrar a pressão de venda imediata que os airdrops trazem.

Esta emissão gira em torno de três mecanismos principais: uma ampla faixa de preços para o pool de lançamento, uma taxa de transação que começa em 50% e diminui rapidamente, e um inovador método de airdrop chamado “Distribuidor de Liquidez”. Esses três pilares estão interligados e constituem a base da nova abordagem de emissão de tokens do Meteora. Este artigo irá aprofundar-se na mecânica de emissão do $MET, na grandiosa economia de tokens conhecida como “Plano da Fênix” por trás dela, e na relação simbiótica intrincada com o Jupiter, líder do ecossistema Solana, avaliando finalmente o impacto potencial e os riscos de mercado por trás dessa aposta.

“Plano Fênix”: uma declaração de guerra ao modelo de alto FDV

A emissão do token $MET da Meteora é o sinal crucial do seu “Plano de Renascimento da Fênix” (Phoenix Rising Plan). Este plano visa levar o projeto a se livrar completamente da crise em que seu predecessor, Mercurial Finance, se encontrou devido ao colapso da FTX, alcançando um renascimento completo e uma rebranding. O núcleo deste plano se reflete em um conjunto de modelos econômicos de tokens extremamente disruptivos, cuja característica mais marcante é o desafio direto ao modelo “baixa circulação, alta FDV” que tem prevalecido na indústria por muito tempo.

Ao contrário de muitos projetos que liberam apenas uma quantidade insignificante de tokens durante o TGE para manter uma alta avaliação, a Meteora optou por lançar 48% do suprimento total de 1 bilhão de $MET (ou seja, 480 milhões) como a quantidade inicial de circulação totalmente no mercado desde o início da emissão. A equipe deixou claro que essa ação visa “quebrar o modelo de baixa circulação/alta FDV”. Mais importante ainda, além dos 18% mantidos pela equipe e dos 34% reservados para o ecossistema que passarão por um desbloqueio linear de seis anos, todos os tokens alocados para a comunidade e primeiros apoiadores serão desbloqueados 100% no TGE, sem quaisquer surpresas.

Esta estratégia de alta circulação e alta alavancagem é, em essência, um teste de limite à confiança do mercado. Ela elimina ativamente as expectativas de pressão de venda interminável que surgem devido ao desbloqueio contínuo nos modelos tradicionais, transferindo o suporte ao valor do token da ilusão de escassez criada artificialmente para a verdadeira utilidade do protocolo e o consenso da comunidade.

A tabela abaixo detalha a distribuição do $MET no TGE:

Este plano de alocação é muito mais do que um simples mapa econômico; é uma declaração geopolítica clara que delineia as alianças e prioridades da Meteora no ecossistema Solana. Alocar 20% dos tokens para os detentores do antigo MER é um passo crucial para reconstruir a confiança e restaurar a reputação após o incidente da FTX. Esta ação visa transformar potenciais ativos negativos (usuários antigos irritados) em uma base sólida de apoiadores. 15% dos tokens são destinados a recompensar a “legião LP” que forneceu liquidez durante a fase sem token do protocolo, garantindo que os membros centrais da comunidade se tornem os maiores beneficiários e defensores fervorosos da emissão. A alocação de 3% dos tokens para os stakers do Jupiter é uma estratégia ecológica de grande visão, que liga diretamente a maior e mais ativa comunidade DeFi na Solana, garantindo que desde o primeiro dia, a geração de liquidez do $MET esteja interligada.

Distribuidor de liquidez: será que consegue quebrar o feitiço do airdrop?

Durante muito tempo, as atividades de airdrop sempre foram atormentadas por um pesadelo: muitos usuários vendem imediatamente após receber as recompensas, causando um impacto devastador no preço dos tokens. O mecanismo “Distribuidor de Liquidez” (Liquidity Distributor) lançado pela Meteora é uma solução inovadora proposta para esse problema.

O núcleo deste mecanismo reside na completa reestruturação da forma de entrega dos airdrops. Os destinatários de airdrops qualificados não receberão diretamente os tokens $MET negociáveis, mas poderão optar por receber sua parte do airdrop na forma de uma posição de liquidez (LP Position). Essas posições de LP geralmente existem na forma de NFTs, representando uma parte real da liquidez do usuário nos pools de negociação relacionados ao $MET.

A genialidade deste design reside no fato de que ele altera fundamentalmente a estrutura de incentivos do destinatário:

Dos Vendedores aos Rentistas: Assim que os usuários optam por receber posições de LP, eles começam imediatamente a ganhar taxas de transação do pool de lançamento. Isso faz com que sua identidade mude dramaticamente de um potencial “vendedor” para um “fornecedor de liquidez” e “rentista” ativo.

Saída elegante da fragmentação: o processo em que os usuários “vendem” os airdrops não é mais uma ordem de venda de mercado brutal, mas é concluído gradualmente à medida que o preço flutua dentro da faixa de LP que eles oferecem. Isso suaviza enormemente a pressão de venda e evita choques instantâneos no mercado.

Orientação de liquidez impulsionada pela comunidade: o mais importante é que este mecanismo habilmente utiliza os próprios tokens dos destinatários do airdrop para guiar a liquidez inicial do $MET, em vez de depender de fundos da equipe do projeto. Isso faz com que os interesses dos membros da comunidade estejam intimamente ligados à saúde da liquidez do protocolo desde o início.

Do ponto de vista da economia comportamental, o “distribuidor de liquidez” é um experimento psicológico complexo. Ele visa mudar o padrão de pensamento dos usuários de “predatório” (quanto posso vender?) para “co-construtivo” (quanto posso ganhar?). Ao aproveitar o “efeito de dotação” (os usuários valorizam mais os ativos que possuem e que podem gerar retorno) e a “aversão à perda” (o medo de perder ganhos com taxas de transação pode inibir o impulso de venda imediata), a Meteora está tentando reformular o cenário de jogos dos airdrops. Se bem-sucedido, isso pode fornecer um novo manual de ações sobre como futuros projetos podem recompensar a comunidade e gerenciar a volatilidade durante o TGE.

Desvendando o motor: como o DLMM impulsiona tudo no Meteora

Por trás de todos os mecanismos inovadores da Meteora, existe uma base tecnológica comum - o Formador de Mercado de Liquidez Dinâmica (Dynamic Liquidity Market Maker, DLMM). O DLMM não é apenas uma funcionalidade estrela da Meteora, mas também o motor subjacente que permite o funcionamento de todo o seu ecossistema.

A principal diferença entre o DLMM e os market makers automáticos tradicionais (AMM) é a gestão da granularidade da liquidez. Ele introduz vários conceitos centrais:

Caixas de Preço (Bins): O DLMM organiza a liquidez de forma discreta em diferentes intervalos de preço (ou seja, “caixas de preço”), assim como se organiza uma estante de livros, em vez de distribuí-la suavemente ao longo de uma curva de preço contínua, como acontece nos AMMs tradicionais.

Negociação sem deslizamento: As transações ocorrem a um preço fixo definido dentro de qualquer “caixa de preço” ativa, com deslizamento igual a zero. Isso permite que o capital seja extremamente concentrado, aumentando significativamente a eficiência.

Taxas dinâmicas: este é o ponto culminante do DLMM. As taxas de transação são ajustadas automaticamente com base na volatilidade do mercado. Quando o mercado sofre grandes oscilações, as taxas aumentam correspondentemente para compensar os provedores de liquidez (LP) pelas possíveis perdas devido ao aumento do risco de perda impermanente.

Formas de Liquidez Personalizadas (Shapes): Os LPs não estão mais restritos à tradicional proporção de 50/50 de ativos. Eles podem criar diferentes formas de distribuição de liquidez, como “Spot”, “Curve” ou “Bid-Ask”, com base em seu próprio julgamento do mercado.

A aparição do DLMM marca a transição da provisão de liquidez de um modo passivo “uma solução para sempre” dos AMM iniciais, para um modelo de operação refinado que exige gestão de estratégias ativas. Ele trouxe ferramentas complexas que antes estavam disponíveis apenas para profissionais de market making ao alcance de usuários de varejo comuns. É precisamente a alta flexibilidade do DLMM, especialmente sua capacidade de suportar pools de liquidez unilaterais e curvas de preços personalizadas, que permitiu que inovações como o LGE e o distribuidor de liquidez da Meteora saíssem do papel e se tornassem realidade. Pode-se dizer que, sem o DLMM, toda a estratégia de emissão da Meteora seria um castelo no ar.

O Simbiótico de Solana: Análise da Aliança entre Meteora e Jupiter

Para compreender plenamente a posição estratégica da Meteora, é necessário analisar sua relação intrínseca com o líder dos agregadores de transações do ecossistema Solana, o Jupiter. Ambos não são concorrentes, mas sim dois pilares interdependentes e que se complementam na infraestrutura DeFi da Solana.

Esta relação simbiótica manifesta-se em várias dimensões:

Dependência técnica profunda: O LFG Launchpad, amplamente elogiado da Jupiter, é impulsionado pela pool unilateral DLMM da Meteora. O DLMM fornece às equipes de projetos na Jupiter ferramentas de nível armamentista para guiar a liquidez e gerenciar a curva de descoberta de preços.

Equipa fundadora comum: os dois projetos têm a mesma equipa fundadora por trás, o que, a partir do ponto de vista genético, determina que ambos partilham uma visão comum e uma estratégia de longo prazo em colaboração.

A publicização da colaboração estratégica: Meteora distribui 3% dos tokens $MET para os stakers de Jupiter, sendo este o sinal mais claro dessa relação de aliança. Trata-se de um incentivo interprotocolar de nível de livro didático, visando a fusão profunda das duas comunidades, garantindo que a vasta base de usuários do Jupiter tenha um interesse econômico direto no sucesso da Meteora.

Divisão de papéis no ecossistema: no ecossistema Solana, a Jupiter desempenha o papel de “entrada de tráfego e front-end do usuário”, oferecendo transações com os melhores preços e uma variedade de ferramentas de negociação; enquanto a Meteora atua como “infraestrutura de liquidez”, fornecendo pools de liquidez eficientes e avançados, que suportam um grande volume de transações que são finalmente roteadas.

Meteora e Jupiter estão unindo forças para executar uma estratégia clássica de “pilha de plataformas” para construir uma barreira difícil de transpor. Jupiter domina as relações com os usuários e a distribuição de tráfego, enquanto Meteora mantém a tecnologia de liquidez subjacente. A combinação de ambos oferece uma solução verticalmente integrada para emissão e negociação de tokens na Solana, formando um poderoso e autossustentável ciclo fechado: o tráfego da Jupiter traz projetos e volume de negociação para a tecnologia da Meteora, enquanto a tecnologia avançada da Meteora torna a plataforma de lançamento e os agregadores da Jupiter mais eficientes e atraentes. Essa relação simbiótica fortalece sua posição de duopólio no campo DeFi da Solana.

Uma aventura meticulosamente calculada: a emoção do mercado e o caminho desconhecido

A emissão do $MET da Meteora é sem dúvida uma inovação ousada, mas seu caminho também vem acompanhado de enormes riscos de mercado. Atualmente, o sentimento da comunidade apresenta uma clara divisão.

A razão dos otimistas é que a comunidade espera ansiosamente por um “lançamento justo” que visa recompensar os apoiadores de longo prazo e desafiar o modelo de emissão predatória dominado por capital de risco. Seu mecanismo inovador é visto como um exemplo que pode estabelecer novos padrões para o DeFi. Além disso, a Meteora já obteve um enorme volume de transações e um valor total bloqueado (TVL) antes da emissão de tokens, provando sua forte adequação ao mercado de produtos.

As preocupações dos pessimistas concentram-se principalmente na pressão de venda tsunami que pode ser causada por uma oferta inicial de até 48%. Os analistas temem que, mesmo com o modo LP como um amortecedor, os destinatários do airdrop acabarão por optar por realizar lucros, levando o preço do token a permanecer no fundo a longo prazo. Ao mesmo tempo, a controvérsia histórica do projeto relacionada ao token LIBRA e a demissão do CEO também levantaram algumas dúvidas sobre sua capacidade de governança e execução.

De uma forma geral, o desempenho do mercado após a emissão de $MET pode apresentar os seguintes três cenários:

Cenário de mercado em alta: após uma venda inicial, os tokens são rapidamente absorvidos por crentes de longo prazo e provedores de liquidez inteligentes, estabilizando o preço e iniciando uma forte recuperação.

Cenário neutro: Após a volatilidade inicial, o preço tende a estabilizar-se, e a atenção do mercado volta-se para a utilidade real do token e a capacidade de captura de taxas.

Cenário de mercado em baixa: um enorme suprimento inicial sobrecarregou a demanda do mercado, resultando em preços estagnados a longo prazo, até que o protocolo consiga provar seu valor de longo prazo inegável.

Em última análise, o TGE da Meteora é o teste definitivo de uma hipótese central da economia criptográfica: o valor a longo prazo de um token pode, de fato, ser mantido apenas por sua utilidade pura, distribuição justa e propriedade da comunidade, mesmo diante de um grande fornecimento inicial? Ou será que o sentimento do mercado e a narrativa especulativa (como a escassez resultante de baixo volume de circulação) continuam sendo forças mais poderosas? O desfecho final da emissão de $MET fornecerá um caso de referência valioso para toda a indústria. Se for bem-sucedido, validará a viabilidade da ideia de “lançamento justo”, oferecendo um novo manual de sucesso para projetos impulsionados pela comunidade. Se falhar, pode muito bem provar que, quer seja bom ou mau, o mercado ainda favorece a escassez cuidadosamente gerida e narrativas especulativas atraentes durante a fase de emissão de tokens. Isso não diz respeito apenas ao preço do $MET, mas também à direção de muitos modelos de emissão de tokens de projetos futuros.