Na semana passada, a Strategy comprou mais Bitcoin? Michael Saylor insinuou que o "Dia Laranja" está a chegar.

Michael Saylor publicou um gráfico no dia 26 de outubro, destacando o estoque em constante crescimento da Strategy, acompanhado de um título sarcástico: “Hoje é dia do ponto laranja”. Esta é uma insinuação sutil que ele usou repetidamente antes de anunciar oficialmente a compra, indicando que a resposta à pergunta se a Strategy comprou mais Bitcoin na semana passada pode ser “sim”.

Michael Saylor sugere compra contínua de moedas laranja

(Fonte: SaylorTracker)

Como de costume, Michael Saylor insinuou novas compras de Bitcoin no domingo. No dia 26 de outubro, o touro de criptomoeda mais direto do setor empresarial publicou um gráfico que destacava o estoque crescente da Strategy, acompanhado de uma legenda sarcástica: “Hoje é dia de laranja”. O gráfico de Saylor destacava cada compra com um círculo laranja, correlacionando com o preço do Bitcoin, e o último ponto indicava que a tendência de distribuições semanais menores em outubro ainda está em andamento.

Embora a Strategy ainda não tenha revelado a escala das novas compras de Bitcoin, a postagem indica que, mesmo em um mercado envolto em medo, incerteza e dúvida, as atividades de compra da Saylor & Co. não pararam. O “Dia do Ponto Laranja” tornou-se uma maneira emblemática de Saylor sinalizar, sempre que ele publica esse gráfico com um ponto laranja, o mercado sabe que a Strategy aumentou sua posição em Bitcoin. Esse padrão de comunicação previsível oferece ao mercado um sinal de confiança na compra contínua da Strategy.

Apesar de o mercado ainda estar à espera de confirmação, a última transação de compra divulgada pela empresa ocorreu entre 13 e 20 de outubro, quando a Strategy aumentou sua participação em 387 Bitcoins. Isso levou seu total de participação a 640,418 Bitcoins, com um preço médio de compra de 74,010 dólares. Em comparação com setembro, esta alocação é menor, quando a empresa absorveu mais de 7,000 BTC através de várias grandes operações.

Da faixa de 387 moedas para a esperada de cerca de 200 a 400 moedas, a resposta à pergunta se a Strategy comprou mais Bitcoin na semana passada é muito provavelmente afirmativa, mas a escala é muito menor do que o pico histórico. Essa queda no volume de compras não se deve a uma perda de confiança da Strategy no Bitcoin, mas sim às mudanças nas condições de financiamento. Quando o prêmio das ações desaparece, a capacidade da Strategy de levantar fundos através da emissão de novas ações diminui drasticamente, o que limita diretamente a escala de suas compras de Bitcoin.

Com o preço do Bitcoin atualmente próximo de 114.000 dólares, o portfólio de investimentos em Bitcoin da Strategy está avaliado em cerca de 72 bilhões de dólares, com um lucro contábil superior a 25 bilhões de dólares desde o início do projeto em 2020, resultando em um retorno de mais de 53%, com uma base de custo total que atingiu 47 bilhões de dólares. Esse impressionante retorno sobre o investimento valida a correção da estratégia de Saylor de “Bitcoin como alocação de ativos corporativos”. 640.418 Bitcoins representam cerca de 3,2% de todos os Bitcoins em circulação, a Strategy se tornou o maior detentor corporativo de Bitcoin, cuja influência supera até mesmo muitos países soberanos.

A compra semanal da estratégia caiu de 55.500 moedas para 200 moedas

(Fonte: CryptoQuant)

No dia 26 de outubro, o analista da CryptoQuant J. Maartunn relatou que o volume semanal de aquisição de Bitcoin da Strategy caiu drasticamente. Segundo ele, o volume de compras da empresa caiu de várias dezenas de BTC por semana no final de 2024 para cerca de 200 BTC nas últimas semanas. Especificamente, a empresa já comprou mais de 10.000 BTC em uma semana, com um pico registrado de 55.500 BTC.

De 55.500 moedas para 200 moedas, essa queda de 270 vezes é extremamente surpreendente. Essa desaceleração não significa uma diminuição da confiança, mas sim indica que o ambiente financeiro está se estreitando, limitando a alocação de novos capitais. O prêmio de emissão de ações da Strategy (ou seja, a diferença entre o preço das suas ações e o valor contábil das suas moedas Bitcoin) caiu de 208% para 4%. Esse colapso tornou a emissão de novas ações uma forma ineficiente de levantar mais fundos para a compra de Bitcoin.

Estratégia de variação de volume semanal:

Pico no final de 2024: dezenas de milhares de BTC por semana, com um máximo de 55.500 em uma única semana

Início de 2025: Manter uma forte compra de mais de 10.000 moedas por semana

Setembro de 2025: compras mensais superiores a 7.000 BTC

Outubro de 2025: cair para cerca de 200 a 400 moedas por semana

Ao mesmo tempo, o preço das ações da empresa caiu cerca de 50% em relação ao ponto histórico mais alto, enquanto o preço de negociação do Bitcoin caiu cerca de 16% em relação ao ponto histórico mais alto de 126.000 dólares, permanecendo em torno de 111.000 dólares no momento da redação. Essa divergência entre o preço das ações e o preço do Bitcoin é a causa direta do colapso do prêmio da MSTR. Quando a queda do preço das ações da MSTR supera em muito a do próprio Bitcoin, isso significa que a confiança do mercado no modelo de negócios da Strategy está em declínio.

Avaliações de mercado mais baixas e menos opções de financiamento forçaram inadvertidamente a Strategy a desacelerar a velocidade de compra. Essa mudança de dados responde à questão de se a Strategy comprou mais Bitcoin na semana passada: pode ter comprado, mas a escala é muito menor do que os níveis históricos. A estratégia de financiamento da Strategy depende principalmente de duas formas: emissão de novas ações e emissão de títulos conversíveis. Quando o prêmio das ações desaparece, a emissão de novas ações dilui severamente os direitos dos acionistas existentes, portanto, esse caminho está bloqueado. Embora os títulos conversíveis ainda possam ser utilizados, o custo é mais alto em um ambiente de altas taxas de juros, limitando a escala financiável.

Strategy ainda é o investidor institucional mais agressivo, com uma participação de 3.2%

Apesar da incerteza no mercado, o preço das ações da Strategy (MSTR) ainda está acima do valor patrimonial líquido, refletindo a confiança dos investidores na empresa. Até agora, foram registados 83 eventos de compra independentes, e a sua estratégia continua previsível: comprar conforme planeado, divulgar mais tarde e deixar que o comportamento do Bitcoin decida o seu balanço patrimonial. Esta previsibilidade é, por si só, um valor; o mercado sabe que a Strategy continuará a comprar, o que fornece suporte estrutural à demanda por Bitcoin.

Apesar da desaceleração econômica, Saylor ainda afirma que o Bitcoin continua a ser o núcleo da estratégia financeira da empresa. No X, ele publicou uma captura de tela do rastreador de Bitcoin da Strategy, acompanhada da frase “Hoje é dia de laranja”. Vale a pena notar que esse tipo de postagem geralmente é feito antes da apresentação formal de documentos, o que indica que outra aquisição pode estar a caminho em breve. Saylor nunca mudou sua crença de que 'o Bitcoin é o melhor ativo empresarial', e mesmo com a desaceleração nas compras, ele continua a promover ativamente o Bitcoin em público.

No entanto, mesmo com a frequência reduzida, a Strategy continua a ser um dos investidores institucionais mais ativos do mercado. Apenas em 2025, a empresa já gastou cerca de 19,5 bilhões de dólares em Bitcoin, apenas atrás dos 21,7 bilhões de dólares de 2024. Esse número é extremamente impressionante em uma escala global, com 19,5 bilhões de dólares equivalendo ao PIB de muitos pequenos países, o investimento da Strategy em Bitcoin supera a maioria dos países e instituições.

Estas compras ajudaram a Strategy a alcançar uma posse de 640,418 BTC, o que equivale a cerca de 3.2% de todos os Bitcoins em circulação. Esta proporção tem uma importância sistemática, e as decisões de compra e venda da Strategy podem ter um impacto real no mercado de Bitcoin. Mais importante ainda, a estratégia de posse da Strategy é manter a longo prazo sem vender, o que significa que esses 3.2% de Bitcoins estão efetivamente “permanentemente bloqueados”, reduzindo a oferta circulante no mercado.

Do ponto de vista do impacto do mercado, a questão se a Strategy comprou mais Bitcoin na semana passada é importante porque as atividades de compra da Strategy fornecem uma base de demanda estável para o Bitcoin. Mesmo em tempos de pânico no mercado, as compras contínuas da Strategy podem estabilizar o preço e evitar quedas excessivas. O “Dia Laranja” de Saylor sugere que, embora a escala de compra possa ser menor, a continuidade permanece, o que infunde confiança no mercado.

A partir de uma perspetiva de longo prazo, a desaceleração das compras da Strategy pode ser temporária. Uma vez que o prémio das ações da MSTR se recupere, ou que o preço do Bitcoin supere novos máximos trazendo maiores lucros contábeis, a Strategy pode acelerar novamente as compras. Saylor já afirmou várias vezes que o objetivo da Strategy é manter o maior número possível de Bitcoins, e que a atividade de compra nunca para, apenas o ritmo será ajustado consoante o ambiente de financiamento. Assim, a resposta à pergunta se a Strategy comprou mais Bitcoins na semana passada, embora em menor escala, não alterou a direção estratégica.