Revisão semanal da volatilidade do BTC (27 de outubro - 3 de novembro)

Indicadores principais (27 de outubro às 16:00, hora de Hong Kong – 3 de novembro às 16:00, hora de Hong Kong) 107.200 dólares) ETH/USD caiu 12,1% (4.200 dólares

O mercado continua a oscilar na faixa de 104/105k a 115/116k dólares. Apesar da amplitude absoluta ter diminuído, a volatilidade real ainda se mantém alta — o que indica que o mercado tem dificuldade em encontrar um ponto de equilíbrio, confuso com a desconexão entre as criptomoedas e as ações de tecnologia/ações de alto beta, e preocupado com a possibilidade de um ajuste mais substancial no ouro/metais preciosos. Do ponto de vista técnico, esperamos que o mercado inicie outra onda de queda para completar a atual fase de ajuste lateral (o que pode ser a primeira parte de um ajuste lateral em três etapas que pode durar meses (ou anos?)), mas também podemos ver o mercado continuar a oscilar dentro da faixa nas próximas semanas. Tema de mercado Na última semana, o foco do mercado concentrou-se na reunião do FOMC, nos relatórios financeiros dos EUA e na reunião com Trump. Os resultados mostram que esses três eventos mantiveram o ambiente de apetite por risco: o Federal Reserve cortou a taxa de juros em 25 pontos base, como esperado/necessário, embora Powell tenha tentado minimizar as expectativas de um corte em dezembro (“definitivamente não é um fato estabelecido”), mas isso foi apenas um pequeno incidente que não teve grande impacto nas expectativas do mercado; apesar das preocupações com a desaceleração da “economia real”, os relatórios financeiros das empresas dos EUA foram, em geral, muito robustos; e a reunião com Trump finalmente resultou em um avanço, com a redução das taxas de tarifas e algumas concessões feitas, e agora parece quase certo que um acordo será alcançado. No entanto, as criptomoedas mais uma vez tiveram dificuldade em se firmar, com os “grandes tubarões” originais continuando a vender suas posições, o que fez com que BTC e ETH tivessem dificuldade em se manter acima de 115.000 dólares e 4.000 dólares, respectivamente. Com o índice S&P/Nasdaq e as ações de IA de alta beta continuando a atingir novos máximos, o custo de oportunidade de manter criptomoedas permanece elevado. Ao mesmo tempo, com o ouro voltando para abaixo de 4.000 dólares, houve uma recuperação moderada no dólar, e as expectativas de um corte de 25 pontos base em dezembro caíram de 90% para quase 50%, com o dólar se fortalecendo em relação às moedas do G10. O valor líquido dos ativos de muitas empresas DAT também foi comprimido para (ou abaixo de) 1,0 vez, e essa narrativa perdeu atratividade. Volatilidade implícita do BTC

Esta semana, a volatilidade implícita manteve-se em consolidação, enquanto a volatilidade real permaneceu um pouco acima de 40 (alta frequência horária), confirmando a correção da volatilidade implícita para esse nível. Dito isso, a maior parte da volatilidade real foi impulsionada pela reação aos eventos da semana passada (reunião do FOMC e encontro com Trump), e, em uma base de frequência mais baixa, à medida que a flutuação do preço da moeda foi comprimida para uma faixa mais estreita entre 106–112k dólares, a volatilidade real tem diminuído. Isso trouxe alguma pressão de venda à vista da expiração de curto prazo do Gamma antes do fim de semana, mas com o preço voltando a 107k dólares na segunda-feira, a pressão de venda desapareceu rapidamente, pois a liquidez do mercado ainda é mais escassa do que antes. A estrutura de prazo da volatilidade implícita permaneceu em grande parte inalterada, com a inclinação sustentada por dinâmicas macroeconômicas, uma vez que os dados dos EUA em novembro foram em geral fracos (sem reunião do FOMC), enquanto dezembro gradualmente se torna um mês de eventos concentrados para o fechamento do ano. Desvio/Pico BTC/USD

Na semana passada, a inclinação das opções de venda aprofundou-se em geral, uma vez que a volatilidade real de alta continua fraca, com um grande volume de vendas na faixa de 112–116k dólares, enquanto a volatilidade de baixa continua a mostrar uma volatilidade real mais alta. O mercado parece ter um grande risco abaixo de 106k dólares, o que levou a uma queda acentuada na inclinação na quinta-feira até níveis muito profundos, mas a menos que vejamos uma quebra substancial na faixa de preços, é difícil que esse nível profundo se mantenha. Com a faixa de atividade à vista da semana passada gradualmente trancada entre 106–112k dólares, o preço da curtose continua a cair, com um bom suporte de liquidez em ambos os lados da faixa (ou seja, quando o preço se aproxima da borda da faixa, o preço da moeda não apresenta movimentos extremos). Ainda há uma grande quantidade de transações de spreads de venda/compra construindo exposição direcional ao risco, o que também fornece pressão de venda para a curtose. A volatilidade da volatilidade ainda está ligeiramente alta em uma faixa local, mas não tão extrema como nas últimas semanas, o que também ajuda a reprimir temporariamente a curtose. Desejo uma boa semana de negociações!