O dólar enfraqueceu-se, mas não conseguiu, como de costume, impulsionar a subida do Bitcoin. Este “comportamento anormal” despertou a atenção do mercado. O J.P. Morgan Private Bank acredita que o essencial não está no próprio Bitcoin, mas na “natureza” desta queda do dólar, que é bastante diferente do que aconteceu no passado.
O índice do dólar (DXY), que mede o desempenho do dólar face às principais moedas, caiu cerca de 10% no último ano; no entanto, o Bitcoin, frequentemente considerado um “beneficiário do dólar fraco”, caiu 13% nesse mesmo período.
Yuxuan Tang, chefe da estratégia macro na Ásia do J.P. Morgan Private Bank, afirmou que a recente depreciação do dólar é dominada por fluxos de capitais de curto prazo e pelo sentimento do mercado, e não por mudanças nas perspectivas económicas dos EUA ou nas expectativas de política monetária.
Ele comentou: “Na verdade, desde o início do ano, o diferencial de juros tem vindo a evoluir de forma favorável ao dólar. A atual onda de venda do dólar é semelhante à de abril do ano passado, principalmente impulsionada por fluxos de capitais e pelo sentimento do mercado.”
Neste contexto, o J.P. Morgan acredita que o enfraquecimento do dólar pode ser apenas uma “fase temporária”, e à medida que a dinâmica económica dos EUA se recuperar ao longo deste ano, o dólar poderá estabilizar-se novamente.
Por isso mesmo, o Bitcoin desta vez não exibiu as características típicas de um “ativo de refúgio em dólares”. Em comparação, o ouro continuou a valorizar-se durante o período de fraqueza do dólar, enquanto o preço do Bitcoin permaneceu a oscilar dentro de uma faixa, indicando que o mercado de criptomoedas não acredita que a queda do dólar traga uma mudança económica global duradoura.
Do ponto de vista do desempenho do mercado, o Bitcoin parece atualmente mais sensível à liquidez do que um instrumento de armazenamento de valor. Antes de uma mudança clara nas expectativas de política monetária, a simples fraqueza do dólar não é suficiente para atrair um fluxo massivo de novos capitais para o mercado de criptomoedas.
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