O preço do Bitcoin (BTC) caiu 14,5% nos últimos 16 dias, levando o Índice de Medo & Ganância Cripto a 16 pontos (Medo Extremo) — o nível mais baixo desde o início do ano.
Índice de Medo & Ganância em Criptomoedas | Fonte: alternative.meApesar do poder de venda ter predominado nas últimas duas semanas, os dados do mercado de derivativos indicam que a forma como os traders estão se posicionando pode criar as condições para uma recuperação. Analistas atualmente avaliam se a recente venda em massa foi suficiente para formar uma condição de “relief rally” (recuperação técnica) ou não.
O desequilíbrio do mercado abre oportunidades para uma recuperação leve
Tecnicamente, o BTC percorreu a faixa de fundo oscilante de $80.000–$83.000, ativando e absorvendo um grande cluster de liquidações de posições longas. Quando a liquidez abaixo foi significativamente “retirada”, o foco do mercado tende a se mover para níveis mais altos.
Gráfico de 3 dias do Bitcoin | Fonte: Cointelegraph/TradingViewDe acordo com CoinGlass, se o preço subir para $92.000, mais de $6,5 bilhões em posições short acumuladas podem estar em risco de liquidação. Por outro lado, uma queda para $72.600 colocaria cerca de $1,2 bilhão na zona de risco. Essa diferença sugere que o impulso de alta pode ser ampliado: à medida que o preço sobe, os shorts precisam comprar para cobrir, criando um efeito de “short squeeze” e acelerando a recuperação.
Mapa de liquidações de Bitcoin | Fonte: CoinGlassComplementando essa análise, o comentarista MartyParty observa que o movimento recente se assemelha ao padrão de Acumulação Wyckoff “Spring” — quando o preço temporariamente rompe a zona de suporte para eliminar investidores fracos antes de inverter a tendência.
Nesse contexto, a varredura abaixo de $83.000 pode ser vista como uma última “reunião de liquidez”, abrindo oportunidade para grandes players acumularem a preços atraentes. Se a força de compra se mantiver forte, a próxima fase pode ser uma expansão do intervalo, com metas de alta voltando para a faixa próxima de $100.000.
Posicionamento de contratos futuros de Bitcoin: sinais contraditórios
A tendência de queda do Bitcoin é considerada como tendo ativado cerca de $800 bilhões em ordens liquidadas nas últimas 24 horas — o maior valor em um dia desde o final de novembro, quando o BTC negociava em torno de $81.000.
No entanto, segundo o analista Darkfost, o interesse aberto na Binance aumentou para 123.500 BTC, significativamente acima do período anterior a 10/10 (quando o volume de interesse aberto caiu para 93.600 BTC). O aumento de aproximadamente 31% desde então indica que muitos traders estão reestabelecendo seu nível de participação no mercado, ao invés de se retirarem completamente.
Volume de interesse aberto (Open Interest) em Bitcoin | Fonte: CryptoQuantNum panorama mais amplo, as atividades de derivativos diminuíram. O volume mensal de negociações de contratos futuros de Bitcoin em todas as exchanges atingiu cerca de $1,09 trilhão em janeiro — o menor desde 2024. A liquidez ainda está concentrada principalmente nas maiores exchanges, lideradas pela Binance com $378 bilhões, seguida pela OKX ($169 bilhões) e Bybit (cerca de $156 bilhões).
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O principal motor desta anomalia é a liquidação forçada localizada num contexto de elevada alavancagem nas posições do mercado de derivados. De acordo com os dados actuais, a quantidade em aberto dos contratos perpétuos de BTC tem mantido níveis elevados de forma contínua; a alavancagem do mercado vai-se acumulando e, dentro da janela da anomalia, a alavancagem dos longos é desinvestida de forma passiva, desencadeando uma cadeia de liquidações forçadas, o que conduz a uma queda passiva do preço à vista. Os fluxos de fundos da ETF mantêm-se neutros, em contraste com uma saída líquida de grandes fundos na cadeia; isto confirma ainda mais que a actual queda de preços é dominada pela libertação endógena de risco no mercado de derivados.
Além disso, os dados a nível diário mostram que os grandes endereços (\u003e$10M) continuam com saídas líquidas persistentes, com o total a atingir -12,987.03 BTC. Isto deveria ter servido de suporte para os preços, mas durante o período da anomalia não foi observada uma venda concentrada e em grande escala, nem um aumento súbito da actividade on-chain. No nível das ETFs, os principais fundos de ETF não registaram grandes alterações, indicando que as instituições não deram origem a uma venda em tendência. O volume de negociações à vista e de derivados mantém-se em níveis elevados; a estrutura de posições de algumas das principais plataformas encontra-se altamente concentrada. Com a convergência de múltiplos factores, o efeito de liquidação forçada localizada é amplificado, e depois é transmitido para o mercado à vista.
Neste momento, o mercado ainda está numa fase de funcionamento com elevada alavancagem; é necessário estar atento ao facto de a volatilidade futura poder amplificar a pressão para uma nova ronda de liquidações forçadas. Devem ser observados com especial atenção indicadores como a entrada/saída líquida de BTC nas bolsas, transferências de grande montante a nível de minuto, as posições no mercado de derivados, taxas de financiamento e volume de liquidações. Assim que ocorrer uma ruptura na evolução dos fluxos de fundos no lado de derivados ou de ETF, poderá haver risco de uma queda sistémica. O risco de volatilidade acentuada no curto prazo é particularmente evidente; os investidores devem acompanhar de perto os dados subsequentes do mercado e as dinâmicas on-chain.
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