JPMorgan: Os futuros de Bitcoin estão sobrevendidos, enquanto o ouro pode atingir os 8.500 dólares, indicando uma possível reversão de tendência e uma oportunidade de compra no mercado de metais preciosos.

O JPMorgan Chase & Co. afirmou que os indicadores de momentum mostram que os futuros do Bitcoin estão sobrevendidos, enquanto os futuros de ouro e prata estão sobrevendidos, refletindo as grandes participações dos traders institucionais e de momentum neste metal precioso. O banco também referiu que os investidores de retalho mudaram do Bitcoin para o ouro e prata desde agosto, salientando que a expectativa de preço a longo prazo do ouro é de 8.000 a 8.500 dólares por onça, com base no aumento das alocações de investidores privados e bancos centrais. Analistas do JPMorgan emitiram um aviso severo ao mercado de futuros de commodities, salientando que os futuros do Bitcoin entraram na zona de sobrevenda, enquanto os futuros de ouro e prata entraram na zona de sobrecompra. Esta mudança reflete uma preferência geral pelos metais preciosos em relação ao Bitcoin entre investidores de retalho e institucionais. Os fundos de investimento construíram ativamente posições longas em prata no final de 2025 e início de 2026, com o ouro a registar uma tendência semelhante no último ano, enquanto os futuros do Bitcoin não registaram crescimento comparável. Esta divergência é evidente nos indicadores de momentum que acompanham os traders de tendência, como os consultores de negociação de commodities. Os futuros de ouro estão sobrevendidos, a prata está fortemente sobrecomprada e o Bitcoin está profundamente sobrevendido, sinalizando uma possível reversão a curto prazo. Os investidores recorreram aos metais preciosos como proteção contra as incertezas macroeconómicas, amplificadas pela procura industrial de prata nas energias renováveis, inteligência artificial e fotovoltaica – este valor aumentou mais de 60% até agora em 2026, para cerca de 118 dólares por onça, ultrapassando o ganho de 22% do ouro. Existe uma clara divergência entre prata, ouro e Bitcoin Os analistas salientaram que as entradas de ETFs de ouro aumentaram significativamente no quarto trimestre de 2025, com entradas acumuladas de quase 600 mil milhões de dólares até ao final do ano. Acrescentaram ainda que a maioria dos fluxos de entrada em ETFs de prata ocorreu no quarto trimestre de 2025, coincidindo com o momento das saídas de ETFs de Bitcoin, indicando uma mudança do Bitcoin para metais preciosos. Os analistas acreditam que o comportamento institucional reforça esta mudança. As posições de futuros institucionais do JPMorgan Chase & Co., que são avaliadas pelas alterações no interesse aberto dos futuros da Chicago Mercantile Exchange (CME), mostram um aumento significativo das posições longas em prata do quarto trimestre de 2025 ao início de 2026, impulsionado principalmente por fundos de cobertura. Os futuros de ouro registaram um crescimento semelhante das suas posições durante a maior parte do último ano. Em contraste, os analistas dizem que as posições em futuros de Bitcoin não registaram crescimento semelhante no último ano. Os analistas utilizam indicadores de momentum para avaliar as posições dos traders que acompanham tendências, como os consultores de negociação de commodities, e os resultados mostram uma clara divergência entre os três ativos. Os analistas salientaram que os futuros de ouro estão sobrevendidos, os futuros de prata estão atualmente severamente sobrecomprados e os futuros de Bitcoin estão sobrevendidos. Acrescentaram que esta situação de posicionamento aumenta o risco de captação recente de lucros ou reversão da média para ouro e prata. Na verdade, os preços da prata e do ouro caíram desde os máximos recentes. O analista também utilizou o rácio Hui-Heubel, uma medida da amplitude e liquidez do mercado, destacando diferenças estruturais na liquidez entre diferentes ativos. O rácio do ouro é consistentemente baixo, indicando maior liquidez e maior participação no mercado. A prata tem uma proporção mais elevada, refletindo a sua liquidez mais fraca. Os analistas sugerem que a recente queda na amplitude do mercado da prata pode ter agravado a volatilidade recente dos preços. A relação Hui-Heubel do Bitcoin é a mais alta das três, indicando fraca liquidez e sendo mais sensível a fluxos de ordens relativamente pequenos. Apesar dos riscos de curto prazo enfrentados pelos metais preciosos, os analistas continuam otimistas quanto às perspetivas a longo prazo do ouro. Disseram que tanto investidores privados como bancos centrais continuam a aumentar a sua alocação ao ouro. O JPMorgan Chase & Co. mantém-se otimista quanto às perspetivas de longo prazo para o ouro O JPMorgan espera que os preços do ouro atinjam entre 8.000 e 8.500 dólares por onça nos próximos anos, impulsionados pela diversificação dos bancos centrais, preocupações com a depreciação da moeda e procura sustentada da Ásia. Adicionalmente, o analista reiterou que a alocação dos investidores privados ao ouro poderá aumentar de pouco mais de 3% para cerca de 4,6% nos próximos anos, assumindo que os investidores continuem a substituir obrigações de longo prazo por ouro como proteção de ações. Neste caso, os analistas acreditam que o intervalo teórico dos preços do ouro poderá atingir entre 8.000 e 8.500 dólares por onça. No entanto, prevalece a cautela: antigos analistas do JPMorgan e da Société Générale alertam para condições severas de sobrecompra no mercado de metais preciosos, impulsionadas principalmente pela especulação motivada pelo “medo de perder algo” (FOMO) e não pelos fundamentos. A prata, conhecida como a “Cinderela” do mundo metalúrgico, tem um risco de 50% de colapsar dentro de um ano devido aos preços elevados que resolvem as carências aumentando a oferta. O baixo desempenho do Bitcoin destaca a sua situação como “ouro digital”, com a proporção Bitcoin/prata a cair para 700-800, um nível que historicamente sinaliza uma venda excessiva do Bitcoin ou da prata comprada em excesso. Embora as instituições estabilizem o seu preço ao deter Bitcoin, este carece do apelo do consenso de 5.000 anos do ouro e dos bancos centrais. Os traders estão a observar a recuperação do Bitcoin após níveis de sobrevenda, mas os metais preciosos continuam a dominar em meio à volatilidade global.