Mensagem do ChainCatcher, o fundador e CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, publicou na plataforma X que o ciclo de bull run do Bitcoin terminou, pelos seguintes motivos:
Há um conceito nos dados on-chain chamado de capitalização de mercado realizada. O seu funcionamento é o seguinte: quando o BTC entra em uma carteira de blockchain, é considerado como "compra", enquanto quando sai, é considerado como "venda". Utilizando esta ideia, é possível estimar a base de custo média de cada carteira, multiplicando-a pela quantidade de BTC mantida, obtendo assim o total da capitalização de mercado realizada, que geralmente é visto como o total de capital que entrou no mercado de Bitcoin através de atividades reais na blockchain, enquanto a capitalização de mercado é baseada no preço de negociação mais recente nas exchanges.
Quando a pressão de venda é baixa, mesmo compras pequenas podem elevar os preços, aumentando assim a capitalização de mercado. A estratégia aproveitou isso, emitindo títulos conversíveis e utilizando os rendimentos para comprar Bitcoin.