Недавно в教链 обсуждали, что с открытием крипто-дружественных дверей новым президентом США все больше ранее использовавших фонды или DAO в качестве полупрозрачного прикрытия команд проекта блокчейна начинают склоняться к прямому переходу на корпоративную модель управления, что, в свою очередь, подразумевает полное принятие соответствия и переход на путь соответствующего финансирования и соответствующего上市.
На самом деле, в те годы, а именно во время бурного роста криптовалют в 2017-2018 годах, почему блокчейн-проекты массово выбирали небольшой зарубежный государство для создания какого-то фонда для выпуска токенов? Ответ очень прост и прямолинеен: путь финансирования через корпоративную структуру не сработал и времени не хватило, и тогда умные люди придумали такой "косвенный способ спасения страны", назвав его "соответствием".
Но это "Соответствие" не выдерживает тщательного анализа. Посмотрите на это соответствие, оно соответствует правилам какой-то далекой маленькой страны, но деньги собираются с "луков" большой страны, разве это можно считать соответствием? В Нидерландах и Канаде марихуана все еще легальна, а вы попробуйте покурить в Пекине, Шанхае, Гуанчжоу или Шэньчжэне?
Однако эта цифровая валюта не так строго контролируется, как наркотики. Если проект выходит за границу, и если внутри стены какой-то жадный человек упорно пытается перебраться через стену, даже создавая поддельную личность, чтобы купить чужую валюту, можно только сказать, что один хочет играть, а другой хочет страдать.
Позже регуляторы, не имея другого выбора, вынуждены были настоятельно предупредить этих спекулянтов, что участие в деятельности с цифровыми валютами является незаконным, и в случае проблем они сами будут нести за это ответственность, не стоит ожидать, что регуляторы обеспечат их представления о так называемой справедливости. Никакие идеи не могут бесконечно терпеть "огромных детей". Обратите внимание на слово "незаконный" – это не значит "нарушающий закон", это просто "не законный", то есть не находящийся под защитой закона. Это значит, что если вы попадете в ловушку и потеряете деньги, вы сами за это отвечаете. Не вините правительство за свою несчастливую судьбу.
На самом деле, создание фондов может быть связано с Эфириумом. Это произошло в более раннем цикле, чем волна выпуска токенов, а именно в бычьем рынке 2013 года, когда Эфириум появился на свет и открыл модель ICO для выпуска токенов.
Эфир (Ethereum) выпустил токены, в отличие от BTC, где не было предварительного майнинга и запуск был честным. Эфир заранее создал большое количество ETH без затрат, а затем продал часть ранним инвесторам (фактически это было косвенное финансирование), оставив часть для дальнейшего финансирования разработки.
Эти средства не могут быть оставлены в руках какого-либо лица, например, основателя Эфира Виталика Бутерина, поэтому необходимо создать юридическое лицо, которое будет представлять проект и управлять этими средствами.
Чтобы подчеркнуть некоммерческий характер этого существа, фонд является естественным выбором.
В области открытого программного обеспечения за границей создание фонда для сбора средств на поддержку разработки определенного открытого программного обеспечения является вполне зрелой практикой.
Поскольку фонд является юридическим лицом, он централизован.
В отличие от сбора средств Фонда открытого программного обеспечения, который ближе к благотворительным пожертвованиям, сбор средств в токенах блокчейн-проектов имеет очень сильную прибыльную мотивацию, или, откровенно говоря, мотивацию к обогащению.
Деньги, которые вы даете Фонду открытого программного обеспечения, это пожертвования, почти как благотворительность, и практически не будет никакой прямой финансовой выгоды для вас. Единственное, что может быть, это честь.
Если вы «пожертвуете» деньги проекту на блокчейне, вы получите определенное количество токенов проекта в обмен. Как бы вы ни отрицали это, большинство людей сильно ожидают, что эти токены проекта значительно вырастут в цене после успешного завершения проекта, принося хорошую прибыль.
Конечно, вы можете утверждать, что покупка монет и участие — это просто пожертвование, никто не обещал и не ожидал, что будет какая-то прибыль. Однако регулирующие органы проникают сквозь слова и смотрят только на суть. Вы ожидаете, что команда проекта будет усердно работать, развивая проект, чтобы он принес вам щедрые дивиденды.
Это называется «Тестом Хауи» (Howey Test) в США. Если токены проекта признаются инвестиционным контрактом, то есть ценными бумагами, то эмиссия токенов становится незаконным выпуском ценных бумаг.
Возможно, это объясняет, почему Эфириум решил создать фонд, а не компанию.
С юридической точки зрения, фонд является компанией, только он некоммерческий.
Почему в традиционном смысле этот централизованный объект кажется некоммерческим?
Потому что в тесте на Haowei есть пункт, который говорит о том, что вы ожидаете получать прибыль от инвестируемых компаний.
Так что, если это фонд, некоммерческое предприятие, которое не получает прибыли, разве это не означает, что оно не нарушает стандарты теста Хауи?
На самом деле, такая схема уже давно является старым приемом для интернет-компаний,上市 на бирже. Разве вы не видели, как некоторые крупные зарубежные интернет-компании, хотя и очень прибыльные, намеренно представляют свои финансовые отчеты с убытками, и называют это стратегическими убытками? Они используют убытки от бизнеса, чтобы получить сверхинвестиции, затем используют сверхинвестиции для достижения сверхвысокого роста, а сверхвысокий рост приводит к чрезмерному увеличению цен акций. В конечном итоге, убытки от бизнеса на внутреннем рынке оборачиваются взлетом цен акций на зарубежных рынках, что позволяет достичь конечной цели — уменьшить внутренние налоги и увеличить прибыль за границей.
А за их спинами часто стоят финансовые капиталы Уолл-стрит. В такой игре上市企业 стали каналом для перемещения богатства, не превращая демографические и инфраструктурные дивиденды страны в налоговые поступления и благосостояние народа, а вместо этого переводя их в дивиденды зарубежных акционеров, а также в карманы основателей компаний, ветеранов, инвесторов и финансового капитала Уолл-стрит.
Можно увидеть, что модель фондов web3 в первые годы была лишь подражанием стратегии стратегических убытков web2, и при этом с помощью некоммерческого фонда была закреплена структура.
Когда дело дойдет до мем-валют (мемов), развивающихся в 2023-2024 годах, механика игры получит дальнейшее обновление.
У вас в тесте Hawwei не говорится, что прибыль инвесторов должна приходить от усилий других (обычно команды проекта)? Я прямо скажу, что команда проекта вообще не собирается прилагать никаких усилий!
Как доказать, что не было приложено никаких усилий? Нету команды проекта.
Без команды проекта никто не будет обещать приложить никаких усилий.
Без усилий не будет прибыли, созданной благодаря усердной работе.
Без прибыли невозможно получить доход от прибыли, созданной проектом.
Так это определенно не соответствует определению ценных бумаг по тесту Хауи.
Так что же это такое? Это чистейший спекулятивный продукт.
После того как Трамп сам опубликовал мем Trump, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) также официально выпустила заявление, в котором говорится, что мем-валюта действительно не является ценными бумагами!
Что касается этого содержания, с одной стороны, можно вернуться к статье教链 от 18.01.2025 «Trump Meme开启疯狂2025», а с другой стороны, можно вспомнить внутренний отчет教链 от 28.02.2025 «SEC给川皇补票，国会帮忙焊死车门».
Лук-порей в недоумении. Разве это не игра на юридических лазейках? Но на самом деле это соответствует установленным игровым правилам. На самом деле лук-порей, будучи луком-пореем, действительно считает, что коса находится на одном уровне с ним в честной борьбе, и в итоге фантазирует о том, что сможет выжить под острым срезом большой косы, а возможно, даже разбогатеть.
Логика капиталистического правопорядка заключается в том, что закон запрещает использовать A, B, C, D для обмана инвесторов, но если кто-то применит не B и не D для обмана инвесторов и действительно обманет их, то его не только не осудят, но, наоборот, он получит признание за инновационный подход к обману.
Не очень крутой проект, который также решает не создавать фонд, а позволяет сообществу создать так называемый DAO (децентрализованная автономная организация), чтобы поднять руки и показать свою невиновность — мы действительно не являемся командой проекта, которая старается для проекта, все это инициатива сообщества.
А такие мощные проекты, как Trump Meme, совершенно открыто используют компанию в качестве операционного существа и команды проекта. В конце концов, они обладают более высокими правами буржуазии и даже могут изменить законы, чтобы прокладывать себе путь.
Ранее команды проекта, которые скрывались и использовали лозунг децентрализации для вырезания бабла, постепенно начинают осознавать, что старший брат собирается серьезно взяться за дело!
Таким образом, за последние полгода все больше команд проектов Блокчейн возвращаются к централизованным корпоративным структурам, уже не скрывая, что за проектами стоят реальные централизованные сущности, даже стремясь выйти на традиционный рынок ценных бумаг и следуя традиционным схемам финансирования в соответствии с Соответствие.
Этот бычий рынок получил более грандиозный и захватывающий рассказ для новичков: бычий рынок для институциональных инвесторов.
За шумом люди, возможно, уже забыли, возможно, никогда не обращали внимания, что у BTC никогда не было никакого фонда, DAO или компании.
BTC никогда не имел так называемого управления (governance), так зачем же нужен централизованный орган для выполнения обязанностей по управлению?
Он просто продолжает стремиться к более высокой степени децентрализации.
Скользящая ошибка всегда происходит. Когда мы принимаем немного централизации, постепенно весь проект скатывается к централизации.
Может быть, децентрализация не абсолютна, это абсолютно не децентрализация.
...
2025.9.10 среда, BTC держится около 111k. usdt 7.11, usd/cnh 7.13. Индекс доллара продолжает консолидироваться ниже 98 пунктов. Золото временно корректируется на высоких уровнях после突破$3600 исторического максимума. ......
В учебной цепочке 9.10 около 2 500 слов, основное содержание: BTC стабильно держится на максимуме в $110 000, индекс доллара находится в боковом тренде, а золото бьет рекордный уровень, а ожидания ФРС по снижению процентных ставок растут; Попытка атаки на цепочку поставок NPM предупреждает о рисках безопасности криптовалюты, а возобновление давления со стороны продавцов майнеров указывает на то, что перспективы рынка оптимистичны; Вырисовывается пузырь казначейской компании DAT, а модель доставки льгот альткоинам подвергается пыткам; Концепция Walletless; Ждать.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Децентрализация не абсолютна, это значит, что она абсолютно не децентрализована.
Недавно в教链 обсуждали, что с открытием крипто-дружественных дверей новым президентом США все больше ранее использовавших фонды или DAO в качестве полупрозрачного прикрытия команд проекта блокчейна начинают склоняться к прямому переходу на корпоративную модель управления, что, в свою очередь, подразумевает полное принятие соответствия и переход на путь соответствующего финансирования и соответствующего上市.
На самом деле, в те годы, а именно во время бурного роста криптовалют в 2017-2018 годах, почему блокчейн-проекты массово выбирали небольшой зарубежный государство для создания какого-то фонда для выпуска токенов? Ответ очень прост и прямолинеен: путь финансирования через корпоративную структуру не сработал и времени не хватило, и тогда умные люди придумали такой "косвенный способ спасения страны", назвав его "соответствием".
Но это "Соответствие" не выдерживает тщательного анализа. Посмотрите на это соответствие, оно соответствует правилам какой-то далекой маленькой страны, но деньги собираются с "луков" большой страны, разве это можно считать соответствием? В Нидерландах и Канаде марихуана все еще легальна, а вы попробуйте покурить в Пекине, Шанхае, Гуанчжоу или Шэньчжэне?
Однако эта цифровая валюта не так строго контролируется, как наркотики. Если проект выходит за границу, и если внутри стены какой-то жадный человек упорно пытается перебраться через стену, даже создавая поддельную личность, чтобы купить чужую валюту, можно только сказать, что один хочет играть, а другой хочет страдать.
Позже регуляторы, не имея другого выбора, вынуждены были настоятельно предупредить этих спекулянтов, что участие в деятельности с цифровыми валютами является незаконным, и в случае проблем они сами будут нести за это ответственность, не стоит ожидать, что регуляторы обеспечат их представления о так называемой справедливости. Никакие идеи не могут бесконечно терпеть "огромных детей". Обратите внимание на слово "незаконный" – это не значит "нарушающий закон", это просто "не законный", то есть не находящийся под защитой закона. Это значит, что если вы попадете в ловушку и потеряете деньги, вы сами за это отвечаете. Не вините правительство за свою несчастливую судьбу.
На самом деле, создание фондов может быть связано с Эфириумом. Это произошло в более раннем цикле, чем волна выпуска токенов, а именно в бычьем рынке 2013 года, когда Эфириум появился на свет и открыл модель ICO для выпуска токенов.
Эфир (Ethereum) выпустил токены, в отличие от BTC, где не было предварительного майнинга и запуск был честным. Эфир заранее создал большое количество ETH без затрат, а затем продал часть ранним инвесторам (фактически это было косвенное финансирование), оставив часть для дальнейшего финансирования разработки.
Эти средства не могут быть оставлены в руках какого-либо лица, например, основателя Эфира Виталика Бутерина, поэтому необходимо создать юридическое лицо, которое будет представлять проект и управлять этими средствами.
Чтобы подчеркнуть некоммерческий характер этого существа, фонд является естественным выбором.
В области открытого программного обеспечения за границей создание фонда для сбора средств на поддержку разработки определенного открытого программного обеспечения является вполне зрелой практикой.
Поскольку фонд является юридическим лицом, он централизован.
В отличие от сбора средств Фонда открытого программного обеспечения, который ближе к благотворительным пожертвованиям, сбор средств в токенах блокчейн-проектов имеет очень сильную прибыльную мотивацию, или, откровенно говоря, мотивацию к обогащению.
Деньги, которые вы даете Фонду открытого программного обеспечения, это пожертвования, почти как благотворительность, и практически не будет никакой прямой финансовой выгоды для вас. Единственное, что может быть, это честь.
Если вы «пожертвуете» деньги проекту на блокчейне, вы получите определенное количество токенов проекта в обмен. Как бы вы ни отрицали это, большинство людей сильно ожидают, что эти токены проекта значительно вырастут в цене после успешного завершения проекта, принося хорошую прибыль.
Конечно, вы можете утверждать, что покупка монет и участие — это просто пожертвование, никто не обещал и не ожидал, что будет какая-то прибыль. Однако регулирующие органы проникают сквозь слова и смотрят только на суть. Вы ожидаете, что команда проекта будет усердно работать, развивая проект, чтобы он принес вам щедрые дивиденды.
Это называется «Тестом Хауи» (Howey Test) в США. Если токены проекта признаются инвестиционным контрактом, то есть ценными бумагами, то эмиссия токенов становится незаконным выпуском ценных бумаг.
Возможно, это объясняет, почему Эфириум решил создать фонд, а не компанию.
С юридической точки зрения, фонд является компанией, только он некоммерческий.
Почему в традиционном смысле этот централизованный объект кажется некоммерческим?
Потому что в тесте на Haowei есть пункт, который говорит о том, что вы ожидаете получать прибыль от инвестируемых компаний.
Так что, если это фонд, некоммерческое предприятие, которое не получает прибыли, разве это не означает, что оно не нарушает стандарты теста Хауи?
На самом деле, такая схема уже давно является старым приемом для интернет-компаний,上市 на бирже. Разве вы не видели, как некоторые крупные зарубежные интернет-компании, хотя и очень прибыльные, намеренно представляют свои финансовые отчеты с убытками, и называют это стратегическими убытками? Они используют убытки от бизнеса, чтобы получить сверхинвестиции, затем используют сверхинвестиции для достижения сверхвысокого роста, а сверхвысокий рост приводит к чрезмерному увеличению цен акций. В конечном итоге, убытки от бизнеса на внутреннем рынке оборачиваются взлетом цен акций на зарубежных рынках, что позволяет достичь конечной цели — уменьшить внутренние налоги и увеличить прибыль за границей.
А за их спинами часто стоят финансовые капиталы Уолл-стрит. В такой игре上市企业 стали каналом для перемещения богатства, не превращая демографические и инфраструктурные дивиденды страны в налоговые поступления и благосостояние народа, а вместо этого переводя их в дивиденды зарубежных акционеров, а также в карманы основателей компаний, ветеранов, инвесторов и финансового капитала Уолл-стрит.
Можно увидеть, что модель фондов web3 в первые годы была лишь подражанием стратегии стратегических убытков web2, и при этом с помощью некоммерческого фонда была закреплена структура.
Когда дело дойдет до мем-валют (мемов), развивающихся в 2023-2024 годах, механика игры получит дальнейшее обновление.
У вас в тесте Hawwei не говорится, что прибыль инвесторов должна приходить от усилий других (обычно команды проекта)? Я прямо скажу, что команда проекта вообще не собирается прилагать никаких усилий!
Как доказать, что не было приложено никаких усилий? Нету команды проекта.
Без команды проекта никто не будет обещать приложить никаких усилий.
Без усилий не будет прибыли, созданной благодаря усердной работе.
Без прибыли невозможно получить доход от прибыли, созданной проектом.
Так это определенно не соответствует определению ценных бумаг по тесту Хауи.
Так что же это такое? Это чистейший спекулятивный продукт.
После того как Трамп сам опубликовал мем Trump, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) также официально выпустила заявление, в котором говорится, что мем-валюта действительно не является ценными бумагами!
Что касается этого содержания, с одной стороны, можно вернуться к статье教链 от 18.01.2025 «Trump Meme开启疯狂2025», а с другой стороны, можно вспомнить внутренний отчет教链 от 28.02.2025 «SEC给川皇补票，国会帮忙焊死车门».
Лук-порей в недоумении. Разве это не игра на юридических лазейках? Но на самом деле это соответствует установленным игровым правилам. На самом деле лук-порей, будучи луком-пореем, действительно считает, что коса находится на одном уровне с ним в честной борьбе, и в итоге фантазирует о том, что сможет выжить под острым срезом большой косы, а возможно, даже разбогатеть.
Логика капиталистического правопорядка заключается в том, что закон запрещает использовать A, B, C, D для обмана инвесторов, но если кто-то применит не B и не D для обмана инвесторов и действительно обманет их, то его не только не осудят, но, наоборот, он получит признание за инновационный подход к обману.
Не очень крутой проект, который также решает не создавать фонд, а позволяет сообществу создать так называемый DAO (децентрализованная автономная организация), чтобы поднять руки и показать свою невиновность — мы действительно не являемся командой проекта, которая старается для проекта, все это инициатива сообщества.
А такие мощные проекты, как Trump Meme, совершенно открыто используют компанию в качестве операционного существа и команды проекта. В конце концов, они обладают более высокими правами буржуазии и даже могут изменить законы, чтобы прокладывать себе путь.
Ранее команды проекта, которые скрывались и использовали лозунг децентрализации для вырезания бабла, постепенно начинают осознавать, что старший брат собирается серьезно взяться за дело!
Таким образом, за последние полгода все больше команд проектов Блокчейн возвращаются к централизованным корпоративным структурам, уже не скрывая, что за проектами стоят реальные централизованные сущности, даже стремясь выйти на традиционный рынок ценных бумаг и следуя традиционным схемам финансирования в соответствии с Соответствие.
Этот бычий рынок получил более грандиозный и захватывающий рассказ для новичков: бычий рынок для институциональных инвесторов.
За шумом люди, возможно, уже забыли, возможно, никогда не обращали внимания, что у BTC никогда не было никакого фонда, DAO или компании.
BTC никогда не имел так называемого управления (governance), так зачем же нужен централизованный орган для выполнения обязанностей по управлению?
Он просто продолжает стремиться к более высокой степени децентрализации.
Скользящая ошибка всегда происходит. Когда мы принимаем немного централизации, постепенно весь проект скатывается к централизации.
Может быть, децентрализация не абсолютна, это абсолютно не децентрализация.
...
2025.9.10 среда, BTC держится около 111k. usdt 7.11, usd/cnh 7.13. Индекс доллара продолжает консолидироваться ниже 98 пунктов. Золото временно корректируется на высоких уровнях после突破$3600 исторического максимума. ......
В учебной цепочке 9.10 около 2 500 слов, основное содержание: BTC стабильно держится на максимуме в $110 000, индекс доллара находится в боковом тренде, а золото бьет рекордный уровень, а ожидания ФРС по снижению процентных ставок растут; Попытка атаки на цепочку поставок NPM предупреждает о рисках безопасности криптовалюты, а возобновление давления со стороны продавцов майнеров указывает на то, что перспективы рынка оптимистичны; Вырисовывается пузырь казначейской компании DAT, а модель доставки льгот альткоинам подвергается пыткам; Концепция Walletless; Ждать.