การศึกษาจากมหาวิทยาลัยโคลัมเบียแสดงให้เห็นว่าตลาดทำนาย Polymarket มีปริมาณการซื้อขายที่น่าสงสัยว่ามีการล้างการเทรดประมาณหนึ่งในสี่ ซึ่งเป็นการท้าทายความน่าเชื่อถือของตลาดทำนาย (Prediction Market) (ข้อมูลเบื้องต้น: Polymarket ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ ได้รับการลงทุนจาก Intercontinental Exchange มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ ก่อนเปิดตลาดขึ้น 3.7%) (ข้อมูลเสริม: Polymarket กลับมาที่สหรัฐอเมริกา แล้วโอกาสต่อไปของตลาดทำนายอยู่ที่ไหน?) ในบริบทที่ตลาดทำนายบนบล็อกเชนถูกมองว่าเป็น “ดินแดนใหม่ของตลาดการซื้อขาย” การศึกษาล่าสุดที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน โดยมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย อาจกำลังเปิดเผยความจริงเบื้องหลังความโดดเด่นของมัน การศึกษาระบุว่าแพลตฟอร์มชื่อดัง Polymarket มีปริมาณการเทรดที่น่าสงสัยว่ามีการล้างการเทรดและจำนวนผู้ใช้งานที่ใช้งานจริง ในช่วงเวลาที่มีการเลือกตั้งและตลาดกีฬาเป็นจุดสูงสุด “การปลอมปริมาณ” เคยสูงถึงเกิน 90% ทีมวิจัยได้วิเคราะห์ข้อมูลบนเชนตั้งแต่ปี 2022 ถึง ตุลาคม 2025 โดยใช้อัลกอริทึมเครือข่ายเพื่อระบุวอลเล็ตจำนวน 43,000 รายที่มีความสัมพันธ์กัน เพื่อเปิดเผยความจริงในโลกแบบกระจายศูนย์ที่ “ข้อมูลดูเหมือนเจริญรุ่งเรือง แต่จริง ๆ แล้วเป็นภาพลวง” ขนาดของการล้างการเทรดและวิธีการระบุ รายงานระบุว่า ในสัปดาห์บางสัปดาห์ของเดือนธันวาคม 2024 ประมาณ 60% ของการเทรดใน Polymarket สามารถตัดสินได้ว่าเป็นการล้างการเทรด และในช่วงการเลือกตั้งประธานาธิบดีในเดือนมีนาคม 2025 สัญญาที่เกี่ยวข้องพุ่งสูงขึ้นเกิน 90% นักวิจัยเปรียบเทียบความถี่ในการโอนเงินระหว่างวอลเล็ต ระยะเวลาการถือครอง และความแตกต่างของราคาซื้อขาย พบว่ามีคำสั่งจำนวนมากที่ซื้อขายกันในราคาต่ำกว่าหนึ่งเซนต์ดอลลาร์ เพื่อสร้างกิจกรรมเท่านั้น ไม่ใช่เพื่อผลกำไร สรุปการวิจัย: หากไม่ตัดสินพฤติกรรมผิดปกติเหล่านี้ การวิเคราะห์โดยอิงจากปริมาณรวมจะทำให้เกิดความเข้าใจผิดอย่างร้ายแรง กลไกจูงใจที่บิดเบือน ทีมวิจัยเชื่อว่า การที่ Polymarket ไม่มีการตรวจสอบตัวตน การไม่มีค่าธรรมเนียม และใช้เหรียญ USDC เป็นฐาน ทำให้การปลอมปริมาณกลายเป็นกลยุทธ์ที่ต้นทุนต่ำและให้ผลตอบแทนสูง เมื่อเทียบกับตลาดซื้อขายที่มีการควบคุมตามกฎหมาย เช่น Rutgers University ซึ่งศาสตราจารย์ Harry Crane จากภาคสถิติ เคยแสดงความเห็นว่าการบิดเบือนดังกล่าว “อาจถูกยกเกินความเป็นจริง หรือมีแรงจูงใจทางการเมือง” แต่ไม่ได้มีหลักฐานที่สามารถโต้แย้งขนาดของข้อมูลการล้างการเทรดนี้ได้ แล้วมีแรงกดดันจากการกำกับดูแลอีกหรือไม่? จุดเวลานี้เป็นเรื่องที่ละเอียดอ่อน Polymarket ในปี 2022 ถูกปรับ 1.4 ล้านดอลลาร์จากการไม่จดทะเบียนธุรกิจอนุพันธ์ และขณะนี้ทีมงานกำลังผลักดันให้กลับเข้าสหรัฐอเมริกาและวางแผนการแจกโทเคนต่อไป ข้อมูลเพิ่มเติม: Polymarket เปิดตัวตลาดทำนายผลบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นอเมริกา (Trade Earning) ในขณะเดียวกัน บริษัทกำลังมองหาเงินทุนระหว่าง 12 ถึง 15 พันล้านดอลลาร์ การศึกษาของมหาวิทยาลัยโคลัมเบียเป็นการเตือนภัยให้กับนักลงทุนที่อาจสนใจ และยังสะท้อนให้เห็นถึงช่องว่างของกรอบการกำกับดูแลแบบดั้งเดิมในพื้นที่ DeFi ที่เป็นนามแฝงและข้ามพรมแดน การศึกษาของโคลัมเบียแนะนำให้แพลตฟอร์มใช้การวิเคราะห์ด้วยอัลกอริทึมเพื่อระบุและตัดวอลเล็ตที่น่าสงสัยออกจากการนับปริมาณการเทรดและรางวัล พร้อมทั้งเปิดเผยข้อมูลเพื่อให้บุคคลที่สามสามารถตรวจสอบได้ การดำเนินการเช่นนี้สามารถนำไปใช้กับโปรเจกต์ DeFi อื่น ๆ ได้เช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแอปพลิเคชันที่แสดงความใช้งานจริงผ่าน “การใช้งาน” หากข้อมูลไม่สามารถรับรองความถูกต้องได้ ความฉลาดของกลุ่มคนจะกลายเป็นเรื่องไร้สาระ
