การดิ่งลงของบิทคอยน์ในช่วงสุดสัปดาห์นําไปสู่ช่องว่างที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ในประวัติศาสตร์ CME (8%) โดยลดลงจาก 84,177 ดอลลาร์เป็น 75,947 ดอลลาร์ ตั้งแต่วันพฤหัสบดี มีการชําระบัญชีมากกว่า 5.4 พันล้านดอลลาร์ และดอกเบี้ยคงค้างลดลงเหลือ 241.7 พันล้านดอลลาร์ ออปชั่นเอียงลดลงต่ํากว่า -12% และเทรดเดอร์รีบซื้อการป้องกันพุท
ช่องว่างที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ในประวัติศาสตร์ของ CME ส่งสัญญาณถึงความผันผวนที่รุนแรง
Bitcoin ประสบกับการเทขายอย่างรุนแรง ซึ่งนําไปสู่ช่องว่างที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาในราคาฟิวเจอร์ส Chicago Mercantile Exchange และตัวบ่งชี้โมเมนตัมได้มาถึงระดับที่เคยเห็นในช่วงที่ลดลงอย่างมีนัยสําคัญเท่านั้น ขนาดของการดิ่งลงในช่วงสุดสัปดาห์นั้นชัดเจนที่สุดในช่องว่างราคาฟิวเจอร์สของ Chicago Mercantile Exchange (CME) การตัดการเชื่อมต่อของราคานี้ได้สร้างช่องว่างมากกว่า 8% ซึ่งใหญ่เป็นอันดับสี่นับตั้งแต่เปิดตัวฟิวเจอร์ส Bitcoin ในปี 2017 เนื่องจาก CME ซึ่งเป็นตลาดอนุพันธ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกปิดเมื่อวันศุกร์และเปิดอีกครั้งในวันจันทร์เท่านั้น
Jeff Ko หัวหน้านักวิเคราะห์ของ CoinEx Research กล่าวกับสื่อว่า “ช่องว่าง CME ที่เกิดจากการเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นหนึ่งในช่องว่างที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่การเทขาย COVID ในเดือนมีนาคม 2020” ช่องว่าง CME เกิดขึ้นเมื่อราคาสปอตของ Bitcoin เคลื่อนไหวในช่วงวันหยุดฟิวเจอร์ส CME ทําให้ช่องว่างของราคาเมื่อการซื้อขายกลับมาทํางานต่อ ซึ่งผู้ค้ามักจะคาดหวังว่าจะครอบคลุมอีกครั้ง
Ko ตั้งข้อสังเกตว่าในขณะที่ช่องว่างใน CME ส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะเติมเต็มภายในสองสามวันถึงหนึ่งสัปดาห์ แต่ช่วงเวลาของการกลับตัวของค่าเฉลี่ยในเดือนกุมภาพันธ์จะ “ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับตัวแปรมหภาค เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและความเชื่อมั่นในความเสี่ยงในวงกว้าง” จากข้อมูลของ Andri Fauzan Adziima หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Bitrue ช่องว่างระหว่าง $77,000 ถึง $84,000 อาจดึงดูดผู้ค้าเมื่อความผันผวนแคบลง
“ภายใต้แรงกดดันในปัจจุบัน อาจไม่มีการครอบคลุมในสัปดาห์นี้ แต่หากสภาวะ Oversold ผ่อนคลายลง การชุมนุมอาจผลักดันให้ราคาอยู่ที่ 84,000 ดอลลาร์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า” Adziima อธิบาย ทฤษฎีการเติมช่องว่างใช้กันอย่างแพร่หลายในการวิเคราะห์ทางเทคนิค เนื่องจากพื้นที่ช่องว่างมักทําหน้าที่เป็นแนวรับหรือแนวต้านในอนาคต อย่างไรก็ตาม ช่องว่างทั้งหมดจะไม่ถูกเติมเต็ม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแนวโน้มแข็งแกร่ง และช่องว่างสามารถคงอยู่ได้เป็นเวลานาน
ช่องว่าง CME ในตลาดอนุพันธ์ Bitcoin มีความสําคัญเนื่องจาก CME เป็นการแลกเปลี่ยนระดับสถาบันที่ได้รับการควบคุมพร้อมความสามารถในการค้นหาราคาที่ยึดตลาด crypto ทั้งหมด เมื่อราคาฟิวเจอร์ส CME แตกต่างจากราคาสปอตอย่างมีนัยสําคัญ ผู้ค้า Carry มักจะก้าวเข้ามาเพื่อทําให้สเปรดราบรื่น และกิจกรรมการเก็งกําไรนี้จะผลักดันราคาสปอตให้เข้าใกล้ราคาฟิวเจอร์สมากขึ้น
การชําระบัญชี 54 พันล้านดอลลาร์เพื่อทําให้พื้นฐานของการเก็งกําไรกลวง
การดิ่งลงซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับวันหยุดสุดสัปดาห์ของการขาดสภาพคล่องทําให้เกิดการชําระบัญชีมูลค่า 25.6 ล้านดอลลาร์ในวันอาทิตย์ ซึ่งเป็นการชําระบัญชีครั้งเดียวที่ใหญ่ที่สุดในรอบกว่าสามเดือน จากข้อมูลของ CoinGlass การชําระบัญชีทั้งหมดเกิน 54.2 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่วันพฤหัสบดี การลดเลเวอเรจได้ทําให้ฐานการเก็งกําไรของตลาดกลวงลงอย่างมีประสิทธิภาพ โดยข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าดอกเบี้ยคงค้างทั้งหมดในอนุพันธ์ของ Bitcoin ลดลงเหลือ 241.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ําสุดในรอบเก้าเดือน
ดอกเบี้ยคงค้างหมายถึงมูลค่ารวมของฟิวเจอร์สที่ยังไม่ได้ชําระและสัญญาถาวรทั้งหมด และการดิ่งลงในเมตริกนี้หมายความว่าตําแหน่งจํานวนมากถูกบังคับให้ชําระบัญชีหรือออกจากตําแหน่งอย่างแข็งขัน เมื่อพิจารณาจากข้อมูลรวมกันของการชําระบัญชี 54 ล้านดอลลาร์และดอกเบี้ยคงค้างที่ลดลงสู่ระดับต่ําสุดใหม่ในเดือนกันยายนตลาดได้ประสบกับการชําระล้างเลเวอเรจอย่างสมบูรณ์ การล้างนี้เจ็บปวดในระยะสั้น แต่อาจดีในระยะกลางถึงระยะยาว เนื่องจากช่วยลดความเสี่ยงเชิงระบบของการใช้เลเวอเรจมากเกินไป
ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าสภาพแวดล้อมการปิดรับความเสี่ยงโดยรวมทวีความรุนแรงขึ้นส่วนหนึ่งเนื่องจากการรวมกันของปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ ตัวเร่งปฏิกิริยาที่สําคัญ ได้แก่ ความเสี่ยงของการปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐฯ ข่าวสงครามการค้า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นในระยะยาวที่เพิ่มขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงสงครามที่กําลังดําเนินอยู่ในอิหร่านและแรงเสียดทานที่เพิ่มขึ้นในทะเลจีนใต้ ปัจจัยเหล่านี้ระเบิดความเข้มข้นในช่วงสุดสัปดาห์ และสภาพคล่องที่ต่ําในช่วงสุดสัปดาห์ทําให้ความผันผวนของราคาเพิ่มขึ้น ซึ่งนําไปสู่การดิ่งลงอย่างไม่ธรรมดา
สัญญาณหลักสามประการของการลดเลเวอเรจของอนุพันธ์ Bitcoin
ดอกเบี้ยคงค้างลดลง: จากระดับสูงสุดเป็น 241.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ําสุดใหม่ในเดือนกันยายน ซึ่งบ่งชี้ว่ามีตําแหน่งจํานวนมากออกจากตําแหน่ง
ขนาดของการชําระบัญชีสูงเป็นประวัติการณ์: 25.6 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียวในวันอาทิตย์ สะสม 54.2 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่วันพฤหัสบดี
ช่องว่าง CME เป็นครั้งที่สี่ในประวัติศาสตร์: 8% การตัดการเชื่อมต่อราคาแสดงให้เห็นถึงความตื่นตระหนกของการขายในช่วงสุดสัปดาห์
นักวิเคราะห์ยังคงแตกแยกเกี่ยวกับแนวโน้ม Ko อธิบายระยะปัจจุบันว่าเป็น “การลดเลเวอเรจที่ดี” มากกว่าตลาดหมีเชิงโครงสร้าง “แม้ว่าความผันผวนอาจดําเนินต่อไปในไตรมาสแรกท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคที่กําลังดําเนินอยู่ แต่สภาพแวดล้อมนี้อาจนําเสนอโอกาสในการสะสม Bitcoin ในราคาลด” มุมมองนี้ชี้ให้เห็นว่าโครงสร้างตลาดหลังจากการล้างด้วยเลเวอเรจนั้นดีขึ้น
พรีเมี่ยมป้องกันในตลาดออปชั่นพุ่งสูงขึ้น
แนวโน้มตลาดออปชั่นยังคงเป็นการป้องกัน ความเบ้ 7 วันและ 30 วัน 25delta สําหรับอนุพันธ์ Bitcoin ลดลงต่ํากว่า -12% และ -8% ตามลําดับในช่วงสุดสัปดาห์ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนยินดีจ่ายเบี้ยประกันภัยที่สูงขึ้นสําหรับการป้องกันขาลง (พุทออปชั่น) อัตราเบ้เป็นตัวชี้วัดราคาสัมพัทธ์ของพุทออปชั่นกับคอลออปชั่น โดยมีค่าติดลบบ่งชี้ว่าพุทออปชั่นมีราคาแพงกว่า ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงขาลง
อัตราการเบ้ -12% 7 วันเป็นการอ่านค่าที่รุนแรง ซึ่งบ่งชี้ถึงความตื่นตระหนกของตลาดที่แข็งแกร่งในระยะสั้น Adziima กล่าวว่า: “เทรดเดอร์เข้าสู่โหมดป้องกัน ตําแหน่งฟิวเจอร์สกําลังหดตัว และตลาดออปชั่นก็แสดงให้เห็นถึงการซื้อพุทออปชั่นจํานวนมากเช่นกัน” พฤติกรรมการป้องกันนี้มักเกิดขึ้นเมื่อความเชื่อมั่นของตลาดพังทลาย และผู้เข้าร่วมค่อนข้างจะจ่ายค่าใช้จ่ายสูงสําหรับการประกันภัยมากกว่ารับความเสี่ยงด้านลบที่เปิดเผย
Alex Thorn หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy กล่าวว่า การเทขายยังผลักดัน Bitcoin ลงสู่จุดต่ําสุดทางจิตวิทยาที่สําคัญ นั่นคือพื้นฐานต้นทุนเฉลี่ยของ Bitcoin ETF สปอตในสหรัฐอเมริกา หลังจากประสบกับสัปดาห์ที่มีการไหลออกที่ใหญ่เป็นอันดับสองและสามเท่าที่เคยมีมา Bitcoin ได้ซื้อขายต่ํากว่าเกณฑ์นี้ ซึ่งหมายความว่าผู้ถือ ETF อยู่ในสถานะขาดทุนลอยตัวโดยรวม ซึ่งอาจทําให้เกิดการไถ่ถอนได้มากขึ้น
การลดลงยังทําให้ราคา Bitcoin เข้าใกล้ราคาซื้อเฉลี่ยของ Strategy ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 76,000 ดอลลาร์ ตามข้อมูลของ Bitcoin Treasury หากต่ํากว่าระดับนี้ ตลาดอาจกลัวว่า Strategy มีความเสี่ยงต่อการชําระบัญชีหรือถูกบังคับให้ขาย แม้ว่าขนาดของการถือครอง 700,000 BTC ของบริษัทจะทําให้การเทขายเป็นหายนะสําหรับตลาด
นักวิเคราะห์ของ Bitrue คาดการณ์ราคาเป้าหมายที่ 60,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ ในขณะที่นักวิเคราะห์ของ CoinEx มีความระมัดระวังมากกว่า โดยพิจารณาจากช่วง 68,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์เป็นโซนแนวรับหลัก Lai Yuan นักวิเคราะห์การลงทุนของ Fisher8 Capital มองโลกในแง่ร้ายมากขึ้น โดยกล่าวว่ากองทุนเก็งกําไรของนักลงทุนรายย่อยได้เปลี่ยนไปใช้หุ้นอวกาศ หุ้น AI และหุ้นจัดเก็บ และ “กองทุนจําเป็นต้องมีเหตุผลในการกลับชาติมาเกิดในสินทรัพย์ crypto”
