ลืม M2: การออกพันธบัตรรัฐบาล T-Bill กลายเป็นสัญญาณทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งที่สุดของ Bitcoin

Bitcoin ติดตามการเปลี่ยนแปลงในการออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากกว่าการเปลี่ยนแปลงของ M2 หรือสมดุลงบดุลของเฟด

เป็นเวลาหลายปีที่นักลงทุนคริปโตพึ่งพาข้อมูลปริมาณเงิน M2 และข้อมูลสมดุลงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพื่อทำนายแนวโน้มของ Bitcoin การขยายสภาพคล่องมักสอดคล้องกับการขึ้นราคา ขณะที่รอบการคุมเข้มมักเชื่อมโยงกับการขายออก กรอบความคิดนี้เป็นรากฐานของการวิเคราะห์ภาพรวมของ Bitcoin อย่างมาก ข้อมูลใหม่ชี้ให้เห็นถึงแรงขับเคลื่อนที่แตกต่างออกไป

Bitcoin ติดตามการออกพันธบัตร T-Bill ด้วยความสัมพันธ์ +0.80 ซึ่งสูงกว่าการเคลื่อนไหวของ M2 และ QE

ตามที่นักวิเคราะห์ Axel Bitblaze ชี้ให้เห็น การออกพันธบัตร Treasury T-bill ของสหรัฐฯ มีความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกว่ามาตรการสภาพคล่องแบบดั้งเดิม ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา การออกพันธบัตร T-bill ของสหรัฐฯ แสดงความเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งที่สุดกับราคาของ Bitcoin ข้อมูลแสดงความสัมพันธ์ +0.80

แผนภูมินี้ควรจับตามองในครั้งต่อไป…

ไม่ใช่ M2 หรือสมดุลงบดุลของเฟด อย่างที่เราเห็นแล้วว่า M2 เริ่มแยกตัวออกไป

มีช่วงเวลาที่ M2 คงที่หรือแม้แต่เพิ่มขึ้น และราคา BTC ก็ไม่สนใจ…

เช่นเดียวกับสมดุลงบดุลของเฟด ความสัมพันธ์ที่นี่แทบเป็นศูนย์ที่ -0.07

แผนภูมิ… pic.twitter.com/bR4UhXX0xr

— Axel Bitblaze 🪓 (@Axel_bitblaze69) 20 กุมภาพันธ์ 2026

เปรียบเทียบกันแล้ว, สภาพคล่องของเฟดที่บันทึกไว้มีความสัมพันธ์ +0.54 ขณะที่ดัชนีสภาพคล่องทั่วโลกอยู่ที่ +0.26 กิจกรรมในสมดุลงบดุลของเฟด รวมถึง QE และ QT แทบไม่มีความสัมพันธ์เลยที่ -0.07 ค่าที่ใกล้เคียงศูนย์นี้บ่งชี้ว่าไม่มีความเชื่อมโยงกันมากนัก

ในปี 2023 และ 2024 Bitcoin พุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง แม้ว่าเฟดจะลดสมดุลงบดุลของตนลง ซึ่งบ่งชี้ว่าการคุมเข้มเชิงปริมาณไม่ได้เป็นแรงหลักที่ขับเคลื่อนราคาหลักทรัพย์ แต่การออกพันธบัตร T-bill กลับเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับ Bitcoin มากกว่าช่วงเวลาเดียวกัน

ในปลายปี 2021 การออกพันธบัตร T-bill สูงสุดในช่วงเวลาที่ Bitcoin ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ จากนั้นการออกพันธบัตรก็ลดลงตลอดปี 2022 หลายเดือนต่อมา BTC เข้าสู่ตลาดหมีอย่างรุนแรง

กลางปี 2023 เป็นจุดต่ำสุดของการออกพันธบัตร ซึ่งสอดคล้องกับจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวของเหรียญ OG การออกพันธบัตรเพิ่มขึ้นในปี 2024 และ 2025 และ Bitcoin ก็ตามมาด้วยการขึ้นราคาอีกครั้งหลังจากดีเลย์ ช่วงปลายปี 2024 แสดงให้เห็นถึงจุดสูงสุดอีกครั้งของการออกพันธบัตร

จนถึงต้นปี 2026 การออกพันธบัตรเริ่มลดลงอีก ขณะที่ Bitcoin แสดงอ่อนแรงอีกครั้ง รูปแบบซ้ำๆ นี้ชี้ให้เห็นว่า Bitcoin มักจะล่าช้ากว่าการเปลี่ยนแปลงในปริมาณพันธบัตรระยะสั้นของรัฐบาล

การออกพันธบัตรของรัฐบาลสะท้อนอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นต่อ ตลาดคริปโต

การออกพันธบัตร T-bill มีผลกระทบโดยตรงต่อสภาพคล่องในตลาดมากกว่ามาตรการเงินโดยรวม เมื่อรัฐบาลเพิ่มปริมาณพันธบัตรระยะสั้น ทุนมักจะเคลื่อนเข้าสู่กองทุนตลาดเงิน

เงินสดยังเคลื่อนผ่านกลไก reverse repo ซึ่งเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขการระดมทุนระยะสั้น สินทรัพย์เสี่ยง รวมถึง Bitcoin มักตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในสภาพคล่อง

M2 เคลื่อนไหวช้ากว่าและสะท้อนถึงปริมาณเงินโดยรวม ไม่ใช่ความเครียดในการระดมทุนระยะสั้น ข้อมูลสมดุลงบดุลของเฟดติดตามการซื้อและการขายสินทรัพย์ แต่ไม่ได้จับภาพการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องอย่างรวดเร็วเสมอไป

ในหลายช่วงเวลา M2 คงที่หรือแม้แต่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ Bitcoin ก็ประสบปัญหา ความสัมพันธ์แบบเดียวกันนี้ยังปรากฏระหว่างรอบ QE กับการเคลื่อนไหวของราคาของ Bitcoin ด้วย