เมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2569 บริษัท Better Home & Finance Holding Company (NASDAQ: BETR) ประกาศความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Framework Ventures ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลงทุนในหุ้นมูลค่า 45 ล้านดอลลาร์สําหรับหุ้น 10% ควบคู่ไปกับแผนการที่จะออกสินทรัพย์จํานองโทเค็นมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ผ่านการผสานรวมกับระบบนิเวศการเงินแบบกระจายอํานาจของ Sky
ผู้ริเริ่มการจํานองตั้งใจที่จะเปิดตัวโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจากการจํานองที่สอดคล้องกับสินเชื่อที่อยู่อาศัยและสินเชื่อที่อยู่อาศัย ซึ่งเริ่มแรกมีให้สําหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองและมีศักยภาพในการจัดจําหน่ายค้าปลีกในอนาคตผ่าน “Home Token” ที่เสนอ
โครงสร้างพันธมิตรเชิงกลยุทธ์
ข้อตกลงระหว่าง Better.com และ Framework Ventures ประกอบด้วยสององค์ประกอบหลัก: การลงทุนในตราสารทุนและการจัดการสินเชื่อผ่านระบบนิเวศ Stablecoin ของ Sky
Framework Ventures ได้ตกลงที่จะซื้อหุ้น 10% ใน Better.com มูลค่าประมาณ 45 ล้านดอลลาร์ตามราคาตลาดปัจจุบัน ปัจจุบัน Better.com มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดประมาณ 450 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ประกาศ
ความร่วมมือนี้ยังรวมถึงวงเงินสินเชื่อมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ที่เสนอผ่านการรวม Better เข้ากับระบบนิเวศของ Sky ในฐานะ “Star” ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ปรับใช้เงินทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนและส่งรายได้กลับไปยัง Sky การผสานรวมนี้จะเกิดขึ้นผ่าน Obex ซึ่งเป็นศูนย์บ่มเพาะที่เน้น Sky ซึ่งบริหารงานโดย Framework Ventures โดยมีภาระผูกพันด้านเงินทุน 2.5 พันล้านดอลลาร์จาก Sky
Better.com จะยังคงรับผิดชอบอย่างเต็มที่สําหรับการจัดจําหน่ายและกิจกรรมการเริ่มต้นเงินกู้ โครงสร้างนี้ได้รับการออกแบบให้เป็นแหล่งเงินทุนทางเลือกของคลังสินค้าที่ค้ําประกันโดยสินทรัพย์ที่มาจากสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นโดยไม่เพิ่มโปรไฟล์ความเสี่ยงในงบดุลของ Better ซึ่งคล้ายคลึงกับการจัดการเงินทุนคลังสินค้าแบบดั้งเดิม
กรอบการแปลงโทเค็นการจํานอง
ความคิดริเริ่มการแปลงโทเค็นที่เสนอจะแสดงถึงการปรับใช้เงินทุนโทเค็นเป็นครั้งแรกโดยผู้ริเริ่มการจํานองที่สอดคล้องกันเพื่อสนับสนุนสินทรัพย์จํานองในระดับสถาบัน ตามแถลงการณ์ของบริษัท
โทเค็นที่วางแผนไว้ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการจํานองและเงินกู้อื่นๆ ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ จะให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือที่ได้จากสินทรัพย์จํานองอ้างอิง ความพร้อมใช้งานเบื้องต้นจะจํากัดเฉพาะนักลงทุนที่ได้รับการรับรองภายใต้กฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ที่บังคับใช้ โดยมีการพิจารณาการขยายตัวที่อาจเกิดขึ้นกับผู้เข้าร่วมรายย่อย
Vishal Garg ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Better.com ระบุว่าบริษัทกําลังประเมินกลไกการแจกจ่ายสําหรับการเข้าถึงโทเค็นที่ต้องเผชิญกับผู้บริโภค แต่ปฏิเสธที่จะระบุไทม์ไลน์การเปิดตัวหรือระบบการตั้งชื่อโทเค็น บุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ระบุว่า “Home Token” เป็นชื่อที่เป็นไปได้สําหรับผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลที่เน้นการค้าปลีก
สถาปัตยกรรมโทเค็นใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ที่มีอยู่ของ Sky ซึ่งรักษาเงินทุนของระบบนิเวศไว้ประมาณ 18 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ประกาศ Sky ใช้สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง รวมถึงการจํานองและผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นๆ เพื่อสนับสนุนระบบนิเวศของ Stablecoin
เหตุผลเชิงกลยุทธ์และวัตถุประสงค์ในการลดต้นทุน
การเปลี่ยนไปสู่โทเค็นของ Better.com เกิดขึ้นท่ามกลางฉากหลังของความท้าทายในตลาดสาธารณะนับตั้งแต่การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรกของบริษัท ผู้ออกสินเชื่อที่อยู่อาศัยซึ่งวางแผนการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2021 ที่มูลค่า 7.7 พันล้านดอลลาร์ ในที่สุดก็เปิดตัวสู่สาธารณะในปี 2023 โดยหุ้นลดลงมากกว่า 90 เปอร์เซ็นต์ในวันซื้อขายแรก
Garg อธิบายเหตุผลด้านประสิทธิภาพสําหรับการแปลงโทเค็นการจํานอง โดยอ้างถึงตัวกลางหลายชั้นที่โครงสร้างที่ใช้บล็อกเชนสามารถกําจัดได้ “หากเราสามารถจัดหาเงินทุนด้วยต้นทุนที่ต่ํากว่าใครๆ ในตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัย เราจะสามารถเสนอสินเชื่อจํานองที่ถูกกว่าใครๆ ในตลาดให้กับผู้บริโภคได้มาก” Garg กล่าว
บริษัทคาดการณ์ว่าการนํากลยุทธ์การแปลงโทเค็นไปใช้อย่างเต็มรูปแบบสามารถลดต้นทุนการระดมทุนได้มากกว่า 100 จุดพื้นฐานต่อปี ซึ่งอาจทําให้อัตราดอกเบี้ยของลูกค้าต่ํากว่า 5 เปอร์เซ็นต์เมื่อค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมเกิน 6 เปอร์เซ็นต์ Better.com ยังคาดว่าจะขยายการเริ่มต้นรายเดือนจาก 500 ล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2026 ผ่านการปรับปรุงประสิทธิภาพการระดมทุน
Vance Spencer ผู้ร่วมก่อตั้ง Framework Ventures ระบุว่าธุรกรรมนี้เป็น “การเชื่อมโยงจักรวาลที่ใช้เหรียญคริปโตเข้ากับจักรวาลของตราสารทุนสาธารณะ โดยมีสารตั้งต้นของ Stablecoins” เขาระบุว่าสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเป็น “หนึ่งในพรมแดนที่สําคัญที่สุดในการเงินแบบกระจายอํานาจ” โดยตั้งข้อสังเกตว่าการจํานองที่สอดคล้องกับการสนับสนุนจากรัฐบาลเป็นตัวแทนของประเภทสินทรัพย์มูลค่า 12 ล้านล้านดอลลาร์ในสหรัฐอเมริกา
โครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีและการบูรณาการ AI
ความคิดริเริ่มการแปลงโทเค็นของ Better.com สร้างขึ้นจากโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีที่มีอยู่ รวมถึงแพลตฟอร์ม Tinman AI สําหรับการประเมินสินทรัพย์จํานองและทรัพย์สินของบ้าน บริษัทได้ริเริ่มเงินกู้กว่า 110 พันล้านดอลลาร์จนถึงปัจจุบัน และสร้างแบรนด์ตัวเองว่าเป็นผู้ให้บริการทางการเงินเพื่อที่อยู่อาศัยแบบดิจิทัลเป็นอันดับแรกโดยใช้ปัญญาประดิษฐ์สําหรับการประเมินเจ้าของบ้าน
บริษัทวางตําแหน่งตัวเองเป็นผู้ให้บริการสินเชื่อจํานองและสินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบ AI โดย Tinman AI ทําหน้าที่เป็นเครื่องมือรับประกันภัยสําหรับสินทรัพย์ต้นกําเนิดที่จะสนับสนุนหลักทรัพย์โทเค็นที่เสนอ
บริบทของตลาดและแบบอย่างของอุตสาหกรรม
การเข้าสู่การแปลงโทเค็นสินทรัพย์ของ Better.com เป็นไปตามการนําผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ใช้บล็อกเชนมาใช้มากขึ้น กองทุนคลังสหรัฐฯ ที่เป็นโทเค็นเติบโต 80 เปอร์เซ็นต์เป็น 7.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยผู้จัดการสินทรัพย์รวมถึง BlackRock นําร่องผลิตภัณฑ์โทเค็น McKinsey & Company คาดการณ์ว่าตลาดสําหรับกองทุนรวม พันธบัตร และตั๋วซื้อขายแลกเปลี่ยนอาจเป็นโทเค็นได้ถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030
สถาบันการเงินรวมถึง BlackRock และ Fidelity ได้ออกกองทุนตลาดเงินบนบล็อกเชนสาธารณะ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการยอมรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่เป็นโทเค็นมากขึ้นในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาดการเงินแบบดั้งเดิม
Framework Ventures รักษาตําแหน่งที่สําคัญในระบบนิเวศของ Sky ในฐานะหนึ่งในผู้สนับสนุนรายใหญ่ที่สุด โดยให้บริษัทร่วมทุนมีความสอดคล้องระหว่างการลงทุน Better.com และกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอ DeFi ที่กว้างขึ้น
ข้อควรพิจารณาด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
ความคิดริเริ่มด้านการจํานองแบบโทเค็นดําเนินการภายใต้กฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ที่มีอยู่ซึ่งควบคุมข้อเสนอของนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง Better.com ไม่ได้ระบุว่าจะขออนุมัติตามกฎระเบียบสําหรับช่องทางการจัดจําหน่ายค้าปลีกหรือข้อยกเว้นเฉพาะใดที่อาจพึ่งพาการออกโทเค็น
การรักษาความรับผิดชอบในการรับประกันภัยอย่างเต็มที่ของบริษัทจะรักษามาตรฐานการให้กู้ยืมแบบดั้งเดิมในขณะที่กลไกการระดมทุนใช้โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน ซึ่งอาจจัดการกับข้อกังวลด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์และการคุ้มครองนักลงทุน
คําถามที่พบบ่อย
โครงสร้างของการลงทุนของ Framework Ventures ใน Better.com เป็นอย่างไร?
Framework Ventures ได้ตกลงที่จะซื้อหุ้น 10% ใน Better.com มูลค่าประมาณ 45 ล้านดอลลาร์ตามราคาตลาดปัจจุบัน ความร่วมมือนี้ยังรวมถึงวงเงินสินเชื่อมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ที่เสนอผ่านการรวม Better เข้ากับระบบนิเวศของ Sky ในฐานะ “Star” โดยการปรับใช้เกิดขึ้นผ่าน Obex ซึ่งเป็นศูนย์บ่มเพาะที่เน้น Sky ซึ่งบริหารงานโดย Framework Ventures ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากภาระผูกพันด้านเงินทุน 2.5 พันล้านดอลลาร์จาก Sky
การแปลงโทเค็นการจํานองของ Better.com จะทํางานอย่างไร
Better.com วางแผนที่จะออกโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจาก 500 ล้านดอลลาร์ในการจํานองที่สอดคล้องกับสินเชื่อที่อยู่อาศัยและสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่จะให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือที่ได้จากสินทรัพย์จํานองอ้างอิง โทเค็นจะพร้อมใช้งานสําหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองเท่านั้นโดยมีศักยภาพในการกระจายขายปลีกในอนาคตผ่าน “Home Token” ที่เสนอ Better ยังคงมีความรับผิดชอบในการรับประกันภัยอย่างเต็มที่ และโครงสร้างได้รับการรักษาความปลอดภัยด้วยสินทรัพย์ที่มาจากสินทรัพย์ต้นทางโดยไม่เพิ่มโปรไฟล์ความเสี่ยงในงบดุลของบริษัท
Better.com โครงการประหยัดต้นทุนอะไรจากการแปลงโทเค็น
Better.com คาดการณ์ว่าการนํากลยุทธ์โทเค็นไปใช้อย่างเต็มรูปแบบสามารถลดต้นทุนการระดมทุนได้มากกว่า 100 จุดพื้นฐานต่อปี บริษัทประเมินว่าประสิทธิภาพนี้อาจทําให้อัตราดอกเบี้ยของลูกค้าต่ํากว่า 5 เปอร์เซ็นต์เมื่อค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมเกิน 6 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่สนับสนุนการปรับขนาดการเริ่มต้นรายเดือนจาก 500 ล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2026
