Gate 研究院：Web3 行业政策和宏观跟进（2025.4.4-2025.4.10）

进阶

4/10/2025, 10:34:28 AM

Gate 研究院（2025.4.4-4.10），本报告综合分析了加密货币市场和宏观经济的重要动态。4 月 10 日，特朗普暂停关税推动市场全面上涨：美股与加密资产同步反弹，比特币突破 82,000 美元。4 月 9 日，SEC 撤销对 Ripple 诉讼，首支 XRP 挂钩的 ETF 上市。4 月 8 日，韩国国民养老金计划引入区块链管理，为加密资产应用铺路。4 月 8 日，香港证监会将开放虚拟资产现货 ETF 质押服务，设比例上限加强风险管理。4 月 6 日，SEC 审查拜登时代数字资产政策，或为放松监管铺路。4 月 4 日，美国 3 月非农新增就业超预期，美国劳动力市场保持较强韧性。

前言

本周，Web3 行业在政策与宏观经济层面均迎来诸多重要事件。特朗普关税政策的反复给市场带来了巨大的不确定性，全球股市与加密资产在本周经历了大幅波动。4 月 10 日，特朗普暂停关税推动市场全面上涨：美股与加密资产同步反弹，比特币突破 82,000 美元。4 月 9 日，SEC 撤销对 Ripple 诉讼，首支 XRP 挂钩的 ETF 上市。4 月 8 日，韩国国民养老金计划引入区块链管理，为加密资产应用铺路。4 月 8 日，香港证监会将开放虚拟资产现货 ETF 质押服务，设比例上限加强风险管理。4 月 6 日，SEC 审查拜登时代数字资产政策，或为放松监管铺路。4 月 4 日，美国 3 月非农新增就业超预期，美国劳动力市场保持较强韧性。

摘要

4 月 10 日 —— 特朗普暂停关税推动市场全面上涨：美股与加密资产同步反弹，比特币突破 82,000 美元。
4 月 9 日 —— SEC 撤销对 Ripple 诉讼，首支 XRP 挂钩的 ETF 上市。
4 月 8 日 —— 香港证监会将开放虚拟资产现货 ETF 质押服务，设比例上限加强风险管理。
4 月 8 日 —— 韩国国民养老金计划引入区块链管理，为加密资产应用铺路。
4 月 6 日 —— SEC 审查拜登时代数字资产政策，或为放松监管铺路。
4 月 4 日 —— 美国 3 月非农新增就业超预期，美国劳动力市场保持较强韧性。

重点关注事件

4 月 10 日 —— 特朗普暂停关税推动市场全面上涨：美股与加密资产同步反弹，比特币突破 82,000 美元

在美国总统特朗普于 4 月 9 日宣布暂停对大多数国家加征关税 90 天后，全球市场迅速迎来罕见的全面上涨潮，反映出投资者对贸易紧张局势缓解的积极反应。根据声明，美国将暂停对超过 75 个未实施报复的国家加征新关税，为新一轮贸易谈判争取时间。尽管政策仍存在不确定性，但利好消息推动美国股市强势拉升：标普 500 指数飙涨 9.5%，创二战以来单日最大涨幅，道琼斯上涨近 3,000 点，纳斯达克大涨 12.2%，尤其在东部时间下午 2:30 后出现显著跳升，市场情绪明显转向乐观。加密货币市场亦同步飙升，比特币价格自约 76,000 美元上涨至 82,572 美元，单日涨幅达 8.19%；加密市场总市值随之增长 6.53%，突破 2.61 万亿美元。

回顾特朗普加征关税的时间线，其政策的每一次调整都引发全球资本市场的剧烈波动：2 月 1 日，特朗普政府突然宣布拟对 75 个贸易伙伴国加征 5%-10% 的阶段性关税，覆盖钢铁、铝和新能源等关键行业，原定 3 月 15 日生效；2 月 18 日出现首次政策松动，美国贸易代表办公室（USTR）宣布对 28 个国家的医疗设备和半导体产品给予关税豁免；4 月 2 日形势再度逆转，特朗普宣布对数百个国家统一征收 10% 的全球关税，并威胁将在 4 月 9 日对所谓”剥削”美国的国家实施更高税率的”对等”关税；最终在 4 月 9 日，白宫出人意料地宣布暂停加征关税 90 天，为贸易谈判留出窗口期，这一连串政策反复导致市场在三个月内经历了从恐慌性抛售到报复性反弹的完整周期。【1】

4 月 9 日 —— SEC 撤销对 Ripple 诉讼，首支 XRP 挂钩的 ETF 上市

在美国证券交易委员会（SEC）撤销对 Ripple 的诉讼后，资产管理公司 Teucrium Trading LLC 宣布推出首只与瑞波币（XRP）挂钩的杠杆型交易所交易基金（ETF），代码为“XXRP”，费率为 1.85%，并将在 NYSE Arca 交易所上市。XRP ETF 的上市，标志着主流市场对 XRP 的认可度进一步提升，也预示着加密资产多元化投资工具正逐步进入成熟阶段。此次 ETF 的推出不仅延续了比特币和以太坊 ETF 带动的机构参与热潮，也反映出监管态度正逐步由审慎转向开放。【2】【3】

自 2024 年初以来，现货比特币 ETF 已吸引超 940 亿美元资金，以太坊 ETF 也取得了 60 亿美元的资金流入。相比之下，XRP 等加密资产的 ETF 尚处于起步阶段，但随着监管明确性增强，XRP ETF 的落地有望为其他资产类别打开通道，推动整个加密市场结构性发展。

4 月 8 日 —— 香港证监会将开放虚拟资产现货 ETF 质押服务，设比例上限加强风险管理

香港证券及期货事务监察委员会（证监会）宣布，允许持牌虚拟资产交易平台提供质押服务，涵盖虚拟资产现货 ETF。这意味着投资者未来可将持有的现货ETF用于质押，参与区块链网络并获得回报，标志着香港在虚拟资产合规发展上的又一重要进展。

香港自 2018 年起持续构建虚拟资产监管框架，并于 2023 年 4 月成为亚洲首个推出虚拟资产现货 ETF 的地区。目前，香港已跃升为亚太地区最大的虚拟资产 ETF 市场。监管机构也正计划扩大合资格虚拟资产标的范围，除了比特币和以太坊，未来或将出现追踪多种加密资产的一篮子 ETF 产品，进一步丰富市场选择。【4】

4 月 8 日 —— 韩国国民养老金计划引入区块链管理，为加密资产应用铺路

韩国国家养老金公团（National Pension Service，简称 NPS）正在探索将区块链技术应用于其庞大的基金交易系统，以提升交易透明度与安全性。这一举措标志着全球第三大公共养老金基金正积极评估前沿科技在传统金融体系中的应用潜力。

报告显示，NPS 当前管理着约 1,224 万亿韩元（约合 8,360 亿美元）的资产。此次对区块链技术的探索，主要目的是通过共享账本机制防止资金记录被篡改，强化对存款、提款及投资的内部管理。这对于保障数百万退休人士的养老金安全至关重要。NPS 表示将在研究开始前，先展开“预披露程序”，邀请区块链专家与企业提交意见与技术建议。这一流程在韩国的大型公共项目中属于标准程序，其反馈将用于后续的可行性研究，以决定是否将区块链整合至养老金会计系统中。此项新举措恰逢韩国近期在数字货币领域的一系列创新——包括 7-Eleven 便利店开始试点接受韩国央行的数字货币支付，反映出该国正逐步推动区块链与数字资产的广泛应用。【5】

4 月 6 日 —— SEC 审查拜登时代数字资产政策，或为放松监管铺路

SEC 于 2025 年 4 月 6 日宣布启动对拜登政府时期数字资产监管政策的审查，涉及投资合同分析框架、比特币期货市场指导和加密市场披露信件等员工声明。此举源自特朗普总统 2025 年 1 月签署的行政命令 14192《通过放松管制释放繁荣》，要求各机构识别并清理冗余法规，优先考虑经济增长与技术创新。审查的目标是“识别应修改或撤销的员工声明”，以符合新一届政府对数字资产更友好、促进发展的政策取向。2023 至 2024 年间发布的员工声明曾是数字资产监管的核心依据，包括如何界定代币是否构成证券、企业在涉足加密市场时的披露要求，以及比特币期货基金投资的风险指引等。这些框架未来可能被弱化或废止。

SEC 此次政策转向表明，其正积极调整以迎合新政府的政策导向。特朗普政府曾提名支持放松监管的 Paul Atkins 担任 SEC 主席，这使得 SEC 与政府之间的协作关系得以加强；然而，这也引发了消费者保护者的担忧，他们认为宽松的监管可能会增加加密市场中投资者面临的风险。SEC 需要在履行其法定职责与实现新政府推动技术创新和经济增长目标之间取得平衡，这将影响其内部资源分配和执法重点。总体而言，加密行业或将因监管宽松而受益，刺激创新和吸引更多投资，但同时也必须防范市场操纵和欺诈风险，以免损害投资者信心。【6】

4 月 4 日 —— 美国 3 月非农新增就业超预期，美国劳动力市场保持较强韧性

美国劳工统计局于 4 月 4 日周五发布 3 月就业形势报告。数据显示非农就业人数大幅增长 22.8 万，远超市场预期的 14 万——也高于过去 12 个月 15.8 万的月均增幅。2 月数据从 15.1 万下修 3.4 万至 11.7 万，1月数据从 12.5万下修 1.4 万至 11.1 万。经此修正，1-2 月非农就业总人数较此前报告减少 4.8 万。从行业看，3 月非农就业增长主要来自医疗保健行业（新增 5.4 万）、社会援助服务（新增 2.4 万）及运输仓储业（新增 2.3 万）。临时援助服务业就业人数则减少 6,400 人，总量维持在 253 万人。渗透率稳定在 1.58% 水平。

就业数据显示美国劳动力市场仍保持较强韧性，这可能推迟美联储降息时点。尽管前两个月数据被下修，但医疗保健、社会服务等刚性需求行业持续扩张，抵消了临时援助服务等领域的疲软，反映经济结构正在调整。就业市场的稳健表现或支撑消费支出，为经济增长提供缓冲，但薪资压力若持续存在，可能使通胀回落进程复杂化。【7】

小结

本周，加密货币市场受到宏观经济政策和监管动态的共同影响。美国劳工统计局于 4 月 4 日周五发布 3 月就业形势报告。数据显示非农就业人数大幅增长 22.8 万，远超市场预期的 14 万。SEC 审查拜登时代数字资产政策，或为放松监管铺路。韩国国家养老金公团正在探索将区块链技术应用于其庞大的基金交易系统，以提升交易透明度与安全性。香港证券及期货事务监察委员会（证监会）宣布，允许持牌虚拟资产交易平台提供质押服务，涵盖虚拟资产现货 ETF。SEC 撤销对 Ripple 诉讼，首支 XRP 挂钩的 ETF 上市。特朗普暂停关税推动市场全面上涨：美股与加密资产同步反弹，比特币突破 82,000 美元。

在美国总统特朗普宣布暂停对大多数国家加征关税 90 天后，全球风险资产迎来阶段性喘息窗口。然而，贸易保护主义政策的不确定性、美国经济周期性放缓压力以及潜在的政策反复风险，仍将持续压制全球股票市场及加密货币等风险资产的估值修复空间。建议投资者保持审慎态度，并密切关注美国核心通胀数据及美联储货币政策取向等关键变量的边际变化。

参考资料：

Gate 研究院
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Author: Mark

Translator: Piper

Reviewer(s): Addie、Evelyn、Ember

Translation Reviewer(s): Joyce

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Gate 研究院：Web3 行业政策和宏观跟进（2025.4.4-2025.4.10）

进阶4/10/2025, 10:34:28 AM

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重点关注事件

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4 月 10 日 —— 特朗普暂停关税推动市场全面上涨：美股与加密资产同步反弹，比特币突破 82,000 美元。
4 月 9 日 —— SEC 撤销对 Ripple 诉讼，首支 XRP 挂钩的 ETF 上市。
4 月 8 日 —— 香港证监会将开放虚拟资产现货 ETF 质押服务，设比例上限加强风险管理。
4 月 8 日 —— 韩国国民养老金计划引入区块链管理，为加密资产应用铺路。
4 月 6 日 —— SEC 审查拜登时代数字资产政策，或为放松监管铺路。
4 月 4 日 —— 美国 3 月非农新增就业超预期，美国劳动力市场保持较强韧性。

重点关注事件

4 月 10 日 —— 特朗普暂停关税推动市场全面上涨：美股与加密资产同步反弹，比特币突破 82,000 美元

4 月 9 日 —— SEC 撤销对 Ripple 诉讼，首支 XRP 挂钩的 ETF 上市