MicroStrategy Hissedarları Saylor'un 2025'teki Bitcoin Alımlarından Risklerle Karşılaşıyor

MicroStrategy, Michael Saylor liderliğinde, agresif Bitcoin birikim stratejisini sürdürmeye devam ediyor ve 29 Eylül 2025'te vurgulandığı gibi, hissedarlar için seyrelme risklerinin artması endişelere neden oluyor. 640,031 BTC stokuna ek olarak yapılan $22 milyon BTC'lik son satın alma ile birlikte, şirketin bu bahsi finanse etmek için hisse senedi satışlarına bağımlılığı, kötü performans karşısında hissedar değerini erozyona uğratabilir. 30 Eylül 2025'te JST'ye göre saat 17:25'te, bu yaklaşım, devam eden kripto-tradfi birleşimindeki önemli bir zorluğu vurguluyor.

Saylor’ın Stratejisini Ne Hareket Ettiriyor?

MicroStrategy'nin ortalama $73,983'lik maliyetle elde ettiği Bitcoin miktarı, Saylor'un firmayı bir Bitcoin proxy'sine dönüştürme vizyonunu yansıtıyor ve 640,031 BTC tutarını artırmak için $22 milyon dolarlık alımlar yapıyor. Ancak, geçen ay yapılan alımların %94'ü hissedar seyreltilmesi yoluyla finanse edildi, bu da hisse senedinin değerleme durumunu zayıflatıyor çünkü Bitcoin'in kazançlarının gerisinde kalıyor. Ağustos ayında yatırımcı koruma önlemlerinin kaldırılmasının ardından bu değişim, incelemeyi artırıyor.

• BTC Holdings: 640.031 BTC, $47.35B toplam değer.
• Son Alım: $22 milyon, mütevazı bir artış.
• Finansman Yöntemi: %94 hisse seyreltilmesi yoluyla.
• Politika Değişikliği: Ağustos 2025'te koruma önlemleri kaldırıldı.

Tokenomik ve Piyasa Bağlamı

Bitcoin'in sabit 21 milyon arzı, 19.75 milyonunun dolaşımda olmasıyla birlikte, kıtlığını artırıyor. MicroStrategy'nin MSTR hisse senedi ise 180 milyon hisse ile işlem görüyor ve potansiyel seyrelme baskı oluşturuyor. Şirketin stratejisi BTC'nin fiyat artışına bağlı, ancak mevcut düşük performans -hissemiz yıl başından bu yana %15 artarken Bitcoin'in %30 artması- MSTR'nin net varlık değerine göre primli işlem görmesiyle birlikte riskleri öne çıkarıyor.

• BTC Arzı: 19.75M/21M dolaşımda.
• MSTR Hisse Senetleri: 180M, seyrelmeye tabi.
• Performans Farkı: %15 hisse senedi vs. %30 BTC YTD.
• Değerleme Riski: NAV üzerinde prim.

2025'te Neden Bu Riskler Taşıyor

Hissedarlar bir ikilemle karşı karşıya: Saylor'ın ısrarcı tavrı karşısında sulandırma öz sermayeyi aşındırıyor, $22 milyon dolarlık alımlar geçmişteki $500 milyon dolarlık kazançlarla kıyaslandığında sönük kalıyor. Analistler, BTC'nin $115,000'da duraksaması durumunda %10-15'lik bir hisse düşüşü olabileceği konusunda uyarıyor, ancak Fed faiz indirimleri ve enflasyon (3%) stratejiyi sürdürebilir. Bu takas, BTC güvenini hissedar güvenine karşı koyuyor.

• Seyreltme Etkisi: BTC düşerse %10-15 hisse riski.
• Piyasa Katalizörleri: Faiz indirimleri, %3 enflasyon desteği.
• Saylor’s Bind: Alımları durdur veya daha fazla seyrelt.
• Risk Note: Volatilite; denetlenen platformlar aracılığıyla izleyin.

Gerçek Dünya Uygulamaları

MicroStrategy'nin BTC stoku, tokenleştirilmiş hazine aracılığıyla kurumsal hedging'i mümkün kılarken, perakende yatırımcılar Aave'de sarılı BTC'yi %4-5 APY ile stake ediyor. Geliştiriciler, ortaya çıkan piyasa havalelerini artırarak RWA dApps için MSTR verilerini entegre ediyor.

• Hedging: BTC hazineyi dalgalanma yönetimi için.
• Yield Farming: DeFi platformlarında %4-5 APY.
• RWA Geliştirme: Likidite için tokenleştirilmiş varlıklar.
• Küresel Kullanım: DeFi'deki havale çözümleri.

Sonuç

MicroStrategy'nin Saylor altında Bitcoin stratejisi, 2025'te hissedarları seyreltme riskleriyle karşı karşıya getiriyor, yeniliği mali baskılarla dengeleyerek. Bu yüksek riskli yaklaşım, kripto ve geleneksel finansın gelişen kesişimini şekillendiriyor.