Ayı Piyasası已至，盘点9个等待上市的 şifreleme公司

Yazar: Ritmik İşçi

Kripto ve geleneksel finansın kesişim hızı, herkesin düşündüğünden daha hızlı.

Ticaret platformları altyapı satın alıyor, sürekli sözleşme platformları borsa endekslerini devreye alıyor, stabil coinler ödeme ağlarına entegre oluyor, BlackRock'un BUIDL fonu zincir üzerindeki temettüleri günlük operasyon haline getiriyor, hatta kıtalar arası ticaret platformları bir tahmin pazarı platformu için 2 milyar dolara kadar bir bahis yapmaya istekli. Kripto şirketlerinin borsa listesi artık “zincir üstünde ihanet” sembolü değil, geleneksel finansın aktif olarak elini uzatıp bir sonraki büyümeyi kendi sistemine kilitlemek istemesinin bir işareti.

Kripto projeleri için IPO’ya hazırlanan bu durum, hem bir fırsat hem de kapsamlı bir kontrol anlamına geliyor. Çünkü bir kez halka açık bir piyasaya yöneldiklerinde, artık sadece token fiyatlarıyla hikaye anlatmakla kalmayacaklar, aynı zamanda çeyrek finansal raporlar, denetimler, yönetim kurulu hesap verebilirliği gibi konularla yüzleşmek zorunda kalacaklar. Bu grup, zincir üzerindeki oyunculardan daha soğukkanlı, daha acımasız ve daha gerçek olacak.

Son iki yılda spot ETF'nin piyasaya sürülmesi, kripto varlıkların ilk kez ana akım düzenleyici çerçevede “doğru bir isimlendirme” kazanmasını sağladı. Artık, halka arz dalgasının ortaya çıkması, kripto projelerinin spekülatif ürünler değil, işletmeler olarak değerlendirilmesi gerektiği anlamına geliyor. Bu, sektörün anlatı mantığını değiştirecek ve hangi projelerin bir sonraki ana sahneye girmeye hak kazanacağını yeniden şekillendirecektir.

Şimdi, halka arz için sıraya giren bu kripto projelerine odaklanalım.

Gri Ton Grayscale (Varlık Yönetimi / ETF İşlemleri)

Grayscale Investments, 2013 yılında kuruldu ve yaklaşık 35 milyar dolarlık varlığı yöneten dünyanın en büyük kripto varlık yönetim şirketidir. Şirket, Bitcoin ETF (GBTC), Ethereum, Solana gibi 45 farklı tokenı kapsayan 40'tan fazla ürün sunarak, kurumsal ve perakende yatırımcılara kolay bir kripto varlık yatırım kanalı sağlar. Başlıca yatırımcı, ana şirketi Digital Currency Group'un yaklaşık %70 hissesine sahiptir.

IPO süreci:

Mevcut durum: IPO başvurusu resmi olarak sunuldu;

Son gelişmeler: 13 Kasım 2025'te SEC'e S-1 kayıt belgesi sunulacak, New York borsa platformunda “GRAY” hisse senedi koduyla listelenmesi planlanıyor. Ana aracılar arasında Morgan Stanley, Bank of America Securities, Jefferies ve Cantor yer alıyor. Finansal veriler, 2025'in ilk 9 ayında 173.3 milyon dolar gelir (yıllık %20 azalma) ve 203.3 milyon dolar net kâr gösteriyor;

Beklenen IPO zamanı: 2025 sonu ile 2026 başı;

BitGo (Varlık Yönetimi Hizmeti)

BitGo, 2013 yılında kurulmuş olup, önde gelen dijital varlık kurumsal saklama hizmeti sağlayıcısıdır. 1400'den fazla dijital varlığı desteklemekte, 4600'den fazla kurumsal müşteriye ve 1 milyondan fazla kullanıcıya hizmet vermekte ve yaklaşık 104 milyar dolar varlık yönetmektedir. Uyumlu saklama, çoklu imza cüzdanları, staking, ticaret icrası gibi hizmetler sunmakta ve müşteri sigorta limitleri 250 milyon dolara kadar çıkmaktadır.

Finansman Tarihi:

2021 yılında, Galaxy Digital BitGo'yu 1.2 milyar dolara satın alacağını duyurdu, ancak bu işlemi nihayetinde iptal etti. O işlem başarısız olduktan sonra, BitGo yeni fonlar topladı, en dikkat çekici olanı 2023 yılında gerçekleşen 100 milyon dolarlık bir finansman turuydu ve bu, şirketin değerlemesini 1.75 milyar dolara çıkardı.

IPO ilerleme durumu:

Mevcut durum: İPO başvurusu yapıldı;

Son gelişmeler: 22 Eylül 2025'te gizli S-1 dosyası sunuldu, 13 Kasım'da kamuya açık revizyon yapıldı, New York borsa platformunda işlem görmeyi planlıyor, hisse senedi kodu “BTGO”. 30 Haziran 2025 itibarıyla platformun varlıkları 90.3 milyar dolara ulaştı, yıllık gelir %400'den fazla arttı. Ana yetkili aracı kurumlar arasında Goldman Sachs ve Morgan Stanley bulunmaktadır;

Beklenen IPO zamanı: 2025 yılı dördüncü çeyreği ile 2026 yılı birinci çeyreği arasında;

Consensys (Metamask ana şirketi)

Consensys, 2014 yılında Ethereum'un kurucu ortağı Joseph Lubin tarafından kurulan, Ethereum ekosistemine odaklanmış bir blockchain yazılım şirketidir. Şirket, MetaMask (ayda 30 milyondan fazla aktif kullanıcıya sahip bir kendi kendine yönetilen cüzdan), Infura (geliştirici API altyapısı), Besu (kurumsal Ethereum istemcisi) ve Linea (zkEVM Layer 2 çözümü) gibi temel ürünleri bünyesinde barındırmakta ve Ethereum varlık yönetim şirketi SharpLink'i desteklemektedir.

Finansman Tarihi:

Consensys, 2022 yılında bir finansman turunda yaklaşık 7 milyar dolar değerinde değerlendirildi. Aynı yıl, şirket ParaFi Capital'ın liderlik ettiği 450 milyon dolar fon topladı ve daha önce Web3 altyapı geliştirme planlarını desteklemek için büyük miktarda finansman aldı;

Toplam finansman miktarı: yaklaşık 725 milyon dolar;

Ana Yatırımcılar: SoftBank Vision Fund 2, Microsoft, Temasek, JPMorgan gibi;

IPO ilerleme durumu:

Mevcut durum: Aktif hazırlık aşamasında, dağıtımcı seçildi;

Son gelişmeler: 29 Ekim 2025'te JPMorgan ve Goldman Sachs'ın ana aracılar olarak seçilmesi, IPO'nun somut hazırlık aşamasına girdiğini gösteriyor. SEC'in 2025 Şubat'ta MetaMask staking fonksiyonu ile ilgili davayı geri çekmesi ile düzenleyici ortam belirgin şekilde iyileşti. Şirket iç yapılandırma ve maliyet optimizasyonu gerçekleştirdi ve 28 Ekim'de 30 milyon dolarlık MetaMask Rewards teşvik programını başlattı;

Beklenen IPO tarihi: En erken 2026, henüz S-1 dosyası sunulmadı;

OKX (merkezi borsa platformu)

OKX, 2013 yılında kuruldu ve dünyanın ikinci büyük kripto para borsasıdır. Spot, türev ticareti, DeFi cüzdanı, NFT pazarı gibi hizmetler sunmakta olup, 130'dan fazla ağı desteklemektedir. ABD, BAE, Singapur gibi yerlerde lisansa sahip olup, dünya genelinde 5000'den fazla çalışanı bulunmaktadır.

IPO ilerleme durumu:

Mevcut durum: Bilinmiyor;

Son gelişmeler: 2025 yılının Haziran ayında CMO, “Gelecekte kesinlikle IPO'yu düşüneceğiz, muhtemelen ABD'de olacak” dedi. 2025 yılının Nisan ayında ABD pazarına yeniden giriş yapıldı, Adalet Bakanlığı ile 500 milyon dolarlık bir uzlaşma sağlandı, San Jose'de bir merkez kuruldu ve eski Barclays yöneticisi ABD CEO'su olarak atandı. Şu anda ABD pazarında genişleme ve uyum inşasına odaklanılıyor;

Beklenen IPO zamanı: Belirlenmedi;

Kraken (merkezileştirilmiş ticaret platformu)

Kraken, 2011 yılında kurulmuş olup, San Francisco merkezli, dünya çapında tanınan bir uyumlu kripto para ticaret platformudur. 400'den fazla kripto para ticaretini desteklemekte, 15 milyon kullanıcıya hizmet vermekte ve 190'dan fazla ülkede faaliyet göstermektedir. 2025 yılında gelir 1.5 milyar dolar (yıllık %128 artış) ve düzeltilmiş EBITDA 424 milyon dolar olacaktır.

Finansman Tarihi:

Toplam finansman miktarı: yaklaşık 622 milyon ABD doları;

Son finansman (Eylül 2025): 500 milyon dolar, yatırım sonrası değerleme 15 milyar dolar, Tribe Capital öncülüğünde;

Önemli Yatırım: 2025 yılında NinjaTrader'ın (1.5 milyar dolar) ve Small Exchange'in (100 milyon dolar) satın alınması;

IPO süreci:

Mevcut durum: 2026 IPO'su için aktif hazırlıklar.

Son gelişmeler: 2026'nın ilk çeyreğinde Nasdaq'ta halka açılma planı, şu anda Goldman Sachs ve JPMorgan ile birlikte en fazla 1 milyar dolar borç / öz sermaye fonu toplamak için çalışılıyor. 2025'in ilk çeyreğinde gelir 472 milyon dolar (yıllık %19 artış), düzeltilmiş EBITDA ise 187 milyon dolar. Eş CEO, “hızlı bir şekilde halka açılma konusunda acele etmediklerini” vurguladı ve düzenleyici netliğe odaklandıklarını belirtti;

Beklenen IPO tarihi: 2026'nın ilk çeyreği;

FalconX (Ana aracılık / OTC platformu)

FalconX, 2018 yılında kuruldu ve finansal kuruluşlar, hedge fonları gibi kurumlara ticaret, finansman, saklama ve likidite hizmetleri sunan bir dijital varlık ana aracısıdır. 20 trilyon dolardan fazla işlem hacmini kolaylaştırmış ve 2000'den fazla müşteriye hizmet vermiştir.

Finansman geçmişi:

Toplam finansman miktarı: yaklaşık 5.27 milyon dolar;

D turunu finansman (Haziran 2022): 150 milyon dolar, yatırım sonrası değerleme 8 milyar dolar;

Başlıca yatırımcılar: Tiger Global, B Capital, Singapur Hükümeti Yatırım Şirketi GIC vb.

IPO süreci:

Mevcut durum: Erken tartışma aşaması;

Son gelişmeler: 2025 yılı Ekim ayında 21Shares'in (110 milyar dolar varlık yöneten İsviçreli ETP ihraççısı) satın alınması, Mayıs ayında Standard Chartered ile stratejik iş birliği kurulması. Bildirildiğine göre en erken 2025 yılı sonunda S-1 dosyası sunulabilir, ancak bankacı veya resmi bir zaman çizelgesi henüz doğrulanmadı;

Beklenen IPO zamanı: 2025 sonu ile 2026 arasında, hâlâ tartışılıyor;

Animoca Brands (oyun / yatırım alanı)

Animoca Brands, 2014 yılında kurulan Hong Kong merkezli bir Web3 oyun ve yatırım şirketidir. The Sandbox gibi blok zinciri oyunları geliştirmiş ve 600'den fazla Web3 projesini içeren bir portföye sahiptir. Animoca, 2020 yılında düzenlenmemiş dijital token'larla ilgili nedenlerden dolayı Avustralya Menkul Kıymetler Borsası'ndan çıkarılmış, ardından bölgesel bir endüstri devi haline dönüşmüştür. Şirket, şu anda NFT ticaret platformu OpenSea, kripto para borsası Kraken ve yazılım geliştirme şirketi Consensys de dahil olmak üzere 620'den fazla şirkette hisse sahibidir. 2024 yılı yıllık gelirinin 314 milyon ABD doları olması, nakit ve stabilcoin rezervinin ise 300 milyon ABD doları civarında olması beklenmektedir. Şu anda 700'den fazla çalışanı bulunmaktadır ve toplam finansmanı 700 milyon ABD dolarını aşmıştır; son değerlemesi ise yaklaşık 9 milyar ABD dolarıdır.

IPO süreci:

Mevcut durum: Ters birleşme ile halka açık pazara dönüşüm planlanıyor;

Son gelişmeler: 3 Kasım 2025'te Nasdaq'da işlem gören Currenc Group Inc. (CURR) ile bağlayıcı olmayan bir ters birleşme niyet mektubu imzalandı. İşlem tamamlandığında Animoca hissedarları, birleşen varlığın yaklaşık %95'ine sahip olacak ve sonrası değerleme yaklaşık 2,4 milyar dolar olacak. Hedef, 2026'nın üçüncü çeyreğinde işlemi tamamlamak;

Beklenen IPO zamanı: 2026 yılının 3. çeyreğinde ters birleşme ile Nasdaq'ta listelenecek;

Blockchain.com (cüzdan + aracılık hizmetleri)

Blockchain.com, 2011 yılında kuruldu, başlangıçta bir Bitcoin blok gezgini olarak faaliyet gösteriyordu, şimdi ise küresel bir kripto para finansal hizmetleri platformuna dönüştü. 90 milyondan fazla cüzdan oluşturdu, 1 trilyondan fazla işlem gerçekleştirdi ve 200'den fazla ülkede kendi kendine saklama cüzdanları, aracılık ve ticaret platformu hizmetleri sunuyor.

Finansman Geçmişi:

Toplam finansman miktarı: yaklaşık 1.17 milyar dolar;

E turunda finansman (Kasım 2023): 1.1 milyon dolar ilk kapanış, yatırım sonrası değerleme yaklaşık 7 milyar dolar;

Ana yatırımcılar: Lightspeed, DST Global, Google Ventures, Coinbase Ventures vb;

IPO süreci:

Mevcut durum: 2026 yılında Amerika'da IPO'ya hazırlanıyor;

Son gelişmeler: Hedef 2026 yılında ABD borsa platformunda halka açılmak, 2025 Ekim'de SPAC birleşimini tartıştı ancak geleneksel IPO yoluna yöneldi. Eş CEO atandı ve eski KPMG Küresel Başkanı Timothy P. Flynn gibi deneyimli yönetim kurulu üyeleri eklendi. Son dört yılda gelir yaklaşık %1500 büyüdü;

Beklenen IPO zamanı: 2026 yılı, belirli ticaret platformu ve zamanı belirsiz;

Bithumb (Güney Kore kripto para borsa platformu)

Bithumb, 2014 yılında kuruldu ve Güney Kore'nin en büyük kripto para borsa platformlarından biridir. 320'den fazla dijital varlık ticaretine destek verir ve esasen Kore wonu üzerinden işlem yapar. Güney Kore Finansal Hizmetler Komisyonu'nun denetimi altında faaliyet göstermektedir ve spot ticaret, staking ve otomatik ticaret hizmetleri sunmaktadır.

Finansman geçmişi:

Toplam finansman tutarı: 200 milyon dolar;

A turunu finansmanı (15 Nisan 2019): 200 milyon dolar, platform büyümesi ve güvenlik artırımı için;

IPO süreci:

Mevcut durum: KOSDAQ'a listelenmeye hazırlanıyor;

Son gelişmeler: 2023 yılında Samsung Securities'i aracılık firması olarak seçildi, 31 Temmuz 2025'te yeniden yapılandırma gerçekleştirilecek, Bithumb Korea (ana ticaret faaliyetleri) ve Bithumb A (yatırım vb. faaliyetler) olarak ayrılacak, şeffaflığı artırmak amacıyla. Kore KOSDAQ teknoloji sektöründe halka arz planlanıyor;

Beklenen IPO zamanı: 2025 yılının sonu veya 2026 yılının başı, düzenleyici onayı bekliyor.