90 Günde Çözülme Potansiyeli Olan $48B Bitcoin Bahsi

Kripto piyasası, yakın zamanda yaşadığı düzeltmeden zar zor toparlandı, ancak bir tehditle karşılaşmak, daha büyük bir tetikleyici unsur haline gelebilir. Analist Shanaka Anslem Perera, X'te viral bir destek kırılması paylaştı ve dünyanın en büyük Bitcoin hazinesine sahip olan Strategy Inc.'in, önümüzdeki üç ay içinde yapısal bir çöküşe doğru gidebileceğini savundu. Strategy, toplam 649,870 BTC'ye sahip olup, bu da var olacak tüm Bitcoin'in %3.26'sına eşdeğerdir ve edinim maliyeti 48.37 milyar dolar. Kağıt üzerinde, bu yenilmez bir uzun vadeli pozisyon gibi görünüyor. Sorun, finansmanda yatıyor.

Kamuya açık belgeler, Strateji'nin sadece $54 milyon nakit kaldığını gösteriyor. Aynı zamanda, her yıl tercih edilen hisse senedi temettüleri için $700 milyon borcu var. Yazılım işi anlamlı bir serbest nakit akışı üretmiyor, bu nedenle şirket bu temettüleri ödemek için tamamen yeni sermaye artırmaya güveniyor. Perera, Strateji'nin 2025'in ilk dokuz ayında 19.5 milyar $ artırdığını ve bunun çoğunun önceki borç yükümlülüklerini yerine getirmeye gittiğini, daha fazla Bitcoin satın almaya gitmediğini vurguladı. Bir şirketin sürekli olarak sadece eski borçların faizini ödemek için borç alması gerektiğinde, yapı Ponzi tarzı finansmanı andırmaya başlar.

Yıllardır, Strateji bu sorundan kaçındı çünkü hisseleri, temel Bitcoin değerinin çok üzerinde işlem görüyordu. Hisse senedi primli olarak ihraç edildiğinde, şirket BTC başına değerini sulandırmadan para toplayabiliyordu. Bu mekanizma, Kasım 2025'te primin eşitliğe çökmesiyle bozuldu. Artık hisse senedi ihraç etmek, hissedarları sulandıracak ve hisse başına Bitcoin maruziyetini azaltacak, bu da birikim stratejisinin mantığını yok edecekti.

THE $48 BİLYON MATEMATİK HATASIStrateji Inc. olağanüstü bir şeyi açıkladı. 649,870 Bitcoin'e sahipler. Bu, mevcut ve gelecekte var olacak her Bitcoin'in %3.26'sıdır. Toplam maliyet: 48.37 milyar $. Ayrıca, bunun önümüzdeki 90 günü geçemeyeceğini kanıtlayan sayıları da açıkladılar.… pic.twitter.com/SIEI6njNyB

— Shanaka Anslem Perera (@shanaka86) 23 Kasım 2025

Tercih edilen hisseler için alıcı çekmek amacıyla, Strateji temettü oranını Temmuz'daki %9,0'dan Kasım'da %10,5'e yükseltti. Hisse senedi düşmeye devam ederse, bu sayının yeniden artması gerekebilir. Perera, bu dinamiğin yalnızca belli bir noktaya kadar uzanabileceğini, ardından şirketin yükümlülükleri karşılamak için Bitcoin satmak zorunda kalacağını savundu. Zayıf bir piyasada büyük miktarlarda Bitcoin satmak, aşağı yönlü baskıyı artırır ve gelecekteki fon sağlamayı daha da zayıflatır.

En büyük dönüm noktası 15 Ocak 2026'da geliyor. MSCI, dijital para birimlerinde varlıklarının yarısından fazlasına sahip olan şirketlerin büyük borsa endekslerinden çıkarılıp çıkarılmayacağına karar verecek. Stratejinin bilançosu %77 Bitcoin, dolayısıyla çıkarılma otomatik olacaktır. JPMorgan, endeks dışı bırakmanın 2,8 milyar dolara kadar zorunlu satış tetikleyebileceğini, toplam çıkışların ise 8,8 milyar dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor. Algoritmalar temellere aldırış etmez. Eğer listeden çıkarma tasfiyeyi tetiklerse, hissedarların oy hakkı yoktur.

Bitcoin’in 10 Ekim’deki çöküşü, zorunlu satışların neye benzeyebileceğine dair bir önizleme sundu. Fiyat %17 düştüğünde, emir defteri likiditesi buharlaştı ve $19 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyon 14 saatte tasfiye edildi. Eğer Strateji, benzer koşullar altında 100.000 BTC satmak zorunda kalsaydı, piyasanın bunu ağır bir bozulma olmadan absorbe edememesi muhtemeldir. Bu durum, Bitcoin’in uzun vadeli değerini yansıtmaz, sadece merkezi kurumsal mülkiyetin teknik kırılganlığını gösterir.

Perera’nın noktası, Bitcoin’in kırık olduğu değil. O, Bitcoin’in herhangi bir tek şirketten daha uzun yaşayacağına inanıyor. Asıl soru, halka açık şirketlerin çeyrek dönemde yeniden finansman, artan temettü maliyetleri ve endeks uygunluğu ile uğraşırken, egemen ölçekli Bitcoin tutucuları olarak sürdürülebilir bir şekilde faaliyet gösterebilirler mi? Hükümetler ve merkez bankaları rezervlerini sonsuza kadar tutabilir. Şirketler ise kısa vadeli sermaye piyasalarına hesap vermek zorundadır.

Önümüzdeki 90 gün bu ayrımı test edecek. Eğer Strateji yeniden yapılandırılır ve istikrarlı finansman bulursa, piyasa ilerleyecek. Aksi takdirde, kurumsal Bitcoin para kazanımındaki ilk büyük deney, herkesin beklediğinden çok daha erken sona erebilir.

Ayrıca oku: Kiyosaki, AI'nın Tarihi Piyasa Çöküşünü Tetikleyeceğini Uyarıyor – Bitcoin ve Altın Almanın Zamanı mı?

Günlük kripto güncellemeleri, piyasa içgörüleri ve uzman analizi için YouTube kanalımıza abone olun.

The post The $48B Bitcoin Bahsi 90 Günde Çözülmesi Muhtemel appeared first on CaptainAltcoin.