Звіт Федеральної резервної системи за півріччя про політику випуску: огляд поточної економічної ситуації та політики випуску

Джерело: промова Пауела

Голова Ради керуючих Федеральної резервної системи Джером Х. Пауелл 11 лютого 2025 року виступив перед Комітетом Сенату США з питань банківської справи, житлового будівництва та міських справ, дякуючи за можливість представити піврічний звіт про грошово-кредитну політику Федеральної резервної системи.

Федеральна резервна система завжди зосереджена на реалізації своєї подвійної місії, а саме — досягненні максимальної зайнятості та стабільності цін для американського народу. В цілому, економіка США показує сильні результати, за останні два роки ми досягли значного прогресу у досягненні наших цілей. Стан ринку праці охолов з попереднього перегрітого стану, але залишається стабільним. Рівень інфляції значно наблизився до нашої довгострокової мети в 2%, хоча й залишається трохи вище цього рівня. Ми уважно стежимо за ризиками, які виникають з обох аспектів нашої подвійної місії.

Перед обговоренням грошово-кредитної політики я спочатку огляну поточну економічну ситуацію.

Нещодавні дані свідчать про те, що економічна активність продовжує стабільно розширюватися. Підтримуваний стійкістю споживчих витрат, валовий внутрішній продукт (ВВП) зріс на 2,5% у 2024 році. Хоча інвестиції в обладнання та нематеріальні активи знизилися в четвертому кварталі, загалом за рік показники залишилися стабільними. Після низької активності в середині минулого року ринок нерухомості, здається, стабілізувався.

Стан ринку праці залишається стабільним і прагне до стабільності. Протягом останніх чотирьох місяців щомісячна кількість нових робочих місць в середньому становила 189 тисяч. Рівень безробіття, після підвищення раніше, з середини минулого року залишається стабільним, у січні він складав 4%, що все ще є низьким рівнем. Протягом минулого року зростання номінальної заробітної плати сповільнилося, а розрив між вакансіями та робочою силою також зменшився. Загалом, велика кількість показників свідчить про те, що ринок праці в основному перебуває в стані рівноваги, і ринок праці не є джерелом значного інфляційного тиску. Сильний стан ринку праці в останні роки допомагає скоротити довгострокові розриви в зайнятості та доходах серед різних груп населення.

Протягом останніх двох років рівень інфляції помітно знизився, але все ще трохи перевищує довгострокову мету в 2%. За останні 12 місяців до грудня загальний індекс цін на особисті витрати (PCE) зріс на 2,6%, в той час як основний індекс PCE, що виключає нестабільні категорії продуктів харчування та енергії, зріс на 2,8%. Згідно з різними опитуваннями домогосподарств, підприємств і прогнозних установ, а також відповідними показниками фінансових ринків, довгострокові інфляційні очікування, схоже, залишаються стабільними.

Наші дії в рамках грошово-кредитної політики керуються подвійною місією, що полягає в сприянні максимізації зайнятості та стабільності цін для американського народу. З вересня минулого року, після того як ми утримували цільовий діапазон федеральної фондів на рівні 5,25% до 5,50% протягом 14 місяців, Комітет з відкритих ринків Федеральної резервної системи (FOMC) знизив політичну процентну ставку на цілий відсоток від пікового рівня. Враховуючи досягнутий прогрес у боротьбі з інфляцією та охолодження на ринку праці, коригування нашої політичної позиції є доцільним. Тим часом ми продовжуємо зменшувати обсяги цінних паперів.

Оскільки поточна політична позиція вже явно не є такою обмежувальною, як раніше, і економіка все ще залишається сильною, нам не потрібно поспішати з коригуванням політичної позиції. Ми добре розуміємо, що занадто швидке або надмірне послаблення політичних обмежень може завадити контролю за інфляцією; але в той же час, якщо послаблення політичних обмежень відбувається занадто повільно або в недостатньому обсязі, це також може надмірно послабити економічну діяльність і зайнятість. При розгляді подальшого коригування цільового діапазону федеральної процентної ставки Комітет з відкритих ринків оцінить нові отримані дані, постійно змінювані економічні перспективи та баланс ризиків.

З огляду на зміни в економічній ситуації, ми будемо коригувати нашу політичну позицію найкращим чином для досягнення максимізації зайнятості та стабільності цін. Якщо економіка залишатиметься сильною, а рівень інфляції не наблизиться до цільового показника в 2%, ми можемо підтримувати політичні обмеження протягом більш тривалого часу. Якщо ринок праці несподівано ослабне або швидкість зниження інфляції буде вищою, ніж очікувалося, ми також відповідно пом’якшимо політику. Ми уважно стежимо за двома ризиками, з якими стикається наша подвійна місія, і поточна політика вже готова до реагування на ті ризики та невизначеності, з якими ми стикаємося.

Цього року ми проводимо другий регулярний перегляд стратегії, інструментів і способів комунікації грошово-кредитної політики. Ця структура використовується для досягнення цілей максимізації зайнятості та стабільності цін, наданих Конгресом. Основна увага в цьому перегляді приділяється Заяві про довгострокові цілі та стратегію грошово-кредитної політики Федерального комітету з відкритих ринків (ця заява викладає політику комітету щодо грошово-кредитної політики) та інструментам комунікації політики комітету. Довгострокова мета інфляції комітету на рівні 2% залишиться незмінною і не є основною метою цього перегляду.

Наша оцінка включатиме спілкування з різними сторонами та публічні заходи, зокрема проведення заходів «Слухає Федеральний резерв», які відбуватимуться по всій країні, а також дослідницька конференція в травні. Ми врахуємо уроки, отримані за останні п’ять років, і в разі необхідності скоригуємо стратегію, щоб краще служити американському народу, оскільки ми відповідаємо перед ними. Ми плануємо завершити цю оцінку наприкінці літа.

Насамкінець, я хочу підкреслити, що в Федеральній резервній системі ми зробимо все можливе, щоб досягти двох основних цілей, які Конгрес встановив для грошово-кредитної політики — максимізації зайнятості та стабільності цін. Ми прагнемо підтримувати досягнення максимізації зайнятості, утримуючи рівень інфляції стабільним на цільовому рівні 2% та стабілізуючи довгострокові очікування щодо інфляції. Наш успіх у досягненні цих цілей стосується інтересів кожного американця. Ми добре усвідомлюємо, що наші дії впливають на громади, родини та підприємства по всій країні, а все, що ми робимо, — це виконання нашої суспільної місії.

Дякую всім, чекаю на ваші запитання.