Аналіз математичних принципів: як новий проект Yield Basis засновника Curve знижує безкоштовні втрати до 0?

Насправді, коли всі тримають токени, особливо коли планують тривале утримання, вони все ж хочуть мати місце, де можна буде здійснювати поповнення та зняття, однотокенне інвестування, заробляючи відсоток в монетах.

Проте, непостійні збитки та необхідність додавати дві монети завжди були найбільшою перешкодою для користувачів та інститутів, щоб додати LP.

Отже, чи можливо виразити взаємозв'язок між непостійними втратами LP та звичайними коливаннями ціни монети за допомогою формули.

Чи можна ще раз налаштувати LP відповідно до формули, щоб вартість LP слідкувала за коливаннями спотової вартості, таким чином зменшуючи непостійні втрати до 0?

Новий проект yield basis заснований на Curve засновника Майкла Егоровa вирішив цю проблему. Він виявив, що якщо зміна спотової вартості становить P, то при додаванні токенів до LP зміна вартості LP становитиме √p (корінь з p). (Пов'язані статті: «Новий проект засновника Curve незабаром вийде в основну мережу, як заробити біткойни за допомогою Yield Basis та уникнути непостійних втрат?»)

Учасники, які вчили математику другого класу початкової школи, повинні знати, що √p * √p = P, досить подвоїти вартість LP, щоб закріпити зміну вартості LP за спотовою ціною.

Як подвоїти? Правильно, важіль!! Це один із основних принципів yieldbasis — компаундинг важелів (Compounding Leverage) стратегія, яка забезпечує обробку активів, внесених користувачем, шляхом позики під заставу на бекенді, реалізуючи 2x компаундинг важелів, щоб забезпечити зміни вартості LP, закріплені за спотом та усунути непостійні збитки.

Проблема в тому, що LP при додаванні все ж проявляється як дві монети, наприклад, в парі BTC-USDT, незважаючи на те, що в yieldbasis користувачеві потрібно лише внести одну монету в протокол, а складні кроки, такі як кредитування, автоматично виконуються смарт-контрактами на задньому плані, але що робити, якщо ціни токенів коливаються і виникають відхилення в боргах LP?

Потрібна допомога третьої сторони, а саме арбітражників. Це ще один основний принцип yieldbasis – віртуальний пул (Virtual Pool), ребалансування (Rebalancing AMM) та блискавичний кредит, завдяки цим функціям третя сторона арбітражники допомагають користувачам у балансуванні боргу LP.

Тут слід зазначити, що yieldbasis резервує частину коштів з загального доходу для стимулювання арбітражників підтримувати баланс системи. Отже, під час арбітражу LP не зазнає збитків.

yieldbasis провела тестування на історичних даних за 6 років з 2019 по 2024, під час бичачого ринку 2021 року, пік APR досяг 60%. У порівняно холодних ринкових умовах, APR становив близько 9-10%. Протягом цього часу ціновий ризик ліквідного пулу BTC/USD був схожий на утримання монета BTC.

Цей проєкт випустить монету окремо, за повідомленням The Block, наразі він залучив 5 мільйонів доларів при оцінці токена в 50 мільйонів доларів, цей раунд фінансування був переподписаний в 15 разів.

Усі TVL, внесені людьми в yieldbasis, в кінцевому підсумку будуть додані до Curve. По суті, yieldbasis збільшує ліквідність для Curve, вирішуючи проблему непостійних збитків.

Вплив на Curve,

Прямий вплив головним чином проявляється в,

1. Збільшити Curve TVL та глибину пулу, що, як очікується, принесе більше обсягу торгівлі та доходу від комісій;

2. Ребалансування спричиняє додаткові торги, збільшуючи дохід Curve;

3. Збільшити попит на crvUSD, що призведе до доходу від емісії.

————————————————————————————————————

У конкретній реалізації продукту,

yieldbasis абстрагує складність математичних принципів, що стоять за ним, користувачам потрібно лише внести одну монету, згідно з опублікованою інформацією, на початковому етапі підтримується лише BTC.

У попередньому тексті згадувалося, що суть принципу yieldbasis полягає у використанні кредитного плеча, що дозволяє перетворити математичну криву коливання вартості LP √p на P. Це дозволяє коливання вартості LP слідувати за коливаннями спотових цін, зменшуючи безкоштовні втрати до 0. Концепції, такі як кредитування, віртуальний пул (Virtual Pool), ребалансування (Rebalancing AMM), арбітраж тощо, служать цій меті.

У процесі фактичних операцій на бекенді, yieldbasis автоматично виконує стратегію Compound Leverage (Compounding Leverage), закладаючи активи користувачів, позичаючи crvUSD, а потім формуючи LP, підтримуючи 2x Compound Leverage.

І через віртуальний пул (Virtual Pool), ребалансування (Rebalancing AMM) та миттєві позики, дозволяється арбітражникам брати участь, а кредитне плече користувача підтримується на рівні 2x, що усуває нестабільні збитки LP та дозволяє коливанню вартості LP бути прив’язаним до коливань токена.

процес продукту yieldbasis виглядає так:

1/ Користувач вносить BTC (або ETH) одиночною монетою, отримує ybBTC (або ybETH) як підтвердження.

(Операція, яку потрібно виконати користувачеві, насправді на цьому етапі вже завершена.)

Далі все буде автоматично оброблено системою yieldbasis.

2/ Запорука позик з використанням кредитного плеча

Використати BTC (або ETH), що користувач вніс, як заставу для отримання еквівалентного crvUSD.

Вкладіть BTC (або ETH) разом з позиченим crvUSD у ліквідний пул Curve, підтримуючи 2x важіль (борг завжди становить половину вартості LP).

Щодо реалізації 2 x杠杆, хоча в білому папері це не було детально описано, але згідно з офіційною документацією, це натякає на те,

Ключовим є особливість LP Токенів:

1）LP Токен сам по собі містить 50% стабільної монети, що робить ризик застави нижчим, ніж у окремих активів;

2）Система може встановити спеціальні параметри застави для LP Token:

3. Досягнення майже 100% забезпеченості через спеціалізований CDP;

3/ Автоматичне ребалансування, щоб впоратися з коливаннями цін

Конкретний процес реалізації можна переглянути в білому документі, оскільки математичні обчислення, які беруть участь, надто складні.

Але в цілому,

Автоматичне підтримання через ребалансування AMM та арбітражників:

1. Коли BTC зростає: арбітражники допомагають системі позичити більше crvUSD, збільшуючи LP;

2. Коли BTC падає: арбітражники допомагають системі викупити частину LP і погасити борги;

3）Арбітражники отримують невеликий прибуток, система відновлює 2x кредитне плече.

————————————————————————————————————

Гаразд, врешті-решт, потрібно якомога більше пояснити математичну основу реалізації yieldbasis, адже ця частина дійсно вражає. Звичайно, рекомендую прочитати перед сном, ефект буде неймовірним.

Основою математики yieldbasis є,

пЛП = √р.

В цілому, у класичному AMM ціна ліквідності слідує відношенню pLP = √p, шляхом застосування L=2 складного важеля, ціна виступу LP може змінитися з √p на p, що робить цінову поведінку важелевих LP позицій такою ж, як у єдиного активу (наприклад, BTC).

Поясніть,

AMM постійна добуткова формула x * y = k, де

x = Кількість стейблкойнів у басейні (наприклад, USD)

y = Кількість криптоактивів у басейні (наприклад, BTC)

k = константа

Припустимо, що ціна BTC дорівнює p (в USD), то

x = p * y

Насправді це означає, що два токени, які утворюють LP, мають однакову вартість, 50/50. Отже, загальну вартість LP можна виразити як k = py².

y = √(k/p) (√ не є знаком рівності, це знак квадратного кореня, згадайте шкільну математику, - шкода)

х = р · y = p · √(k/p) = √(p*k)

LP Загальна вартість = x + p * y

= √(p·k) + п·√(k/p)

= √(p·k) + √(p²·k/p) = √(p·k) + √(p· k)

= 2√(p·k)

Потім, припустимо, що початкова ціна активу в момент часу t0, а потім вона змінилася на t1,

LP початкова загальна вартість = 2√(p₀·k) LP змінена загальна вартість = 2√(p₁·k)

Змінний коефіцієнт = Загальна вартість LP після зміни / Початкова загальна вартість LP

= 2√(p₁·k) / 2√(p₀·k)

= √(p₁/р₀)

Припустимо, що на початковий момент t0, ціна активу становить 1 одиницю, тоді відношення зміни вартості = √(p₁/1) = √p₁

Це і є джерело pLP =√p, де pLP - це відносне зміна вартості LP, а √p - це це значення.

Тобто, коли ціна BTC зростає в 4 рази, вартість LP змінюється лише на √4 = 2 рази, це і є джерело непостійних втрат.

Отже, це також пояснює, чому потрібно використовувати 2-кратний кредитне плече, адже (√p)² = p, тобто після застосування 2-кратного кредитного плеча зміна LP стає P, тобто ціною на спот, що усуває непостійні втрати. Можна спокійно отримувати комісію.

Гей, ти заснув?