Фінанси + право: майбутня "гонка озброєнь" технологічних гігантів

Автор: Чжан Фенг

Сьогоднішня епоха демонструє все більш виражену тенденцію: технологічні гіганти, такі як Google, Microsoft та Ant Group, з неймовірним ентузіазмом співпрацюють з провідними дослідницькими установами в галузі фінансів та права.

Яка стратегічна логіка стоїть за цими, здавалося б, міжсекторальними, навіть "міжсекторальними" співпрацями? Чому така співпраця є особливо терміновою в новій та складній сфері криптоіндустрії? Ми вважаємо за необхідне глибоко проаналізувати сили, що стоять за цим явищем, і на цій основі далі окреслити дорожню карту розвитку обох сторін у майбутньому.

!

1. Внутрішня логіка злиття технологічних гігантів, фінансів, права та наукових досліджень

Співпраця технологічних гігантів з фінансовими та юридичними професійними установами не є випадковою, а є неминучим вибором на певному етапі розвитку цифрової економіки, за якою стоїть глибока бізнес-логіка та стратегічні міркування.

По-перше, відповідність вимогам стала передумовою розвитку технологічного бізнесу. У зв'язку з поглибленим розвитком глобальної цифрової економіки, технологічні компанії, особливо ті, що займаються фінансовими технологіями, стикаються з дедалі складнішим регуляторним середовищем. Наприклад, група Ant співпрацює з провідними юридичними факультетами в країні для створення платформи юридичних досліджень у сфері цифрових фінансів, що зовсім не є простим благодійним вчинком. Завдяки співпраці з авторитетними юридичними дослідницькими установами технологічні компанії можуть більш точно відстежувати пульс регуляції, вбудовуючи елементи відповідності у дизайн продукту та на етапі розширення бізнесу, щоб уникнути значних бізнес-ризиків, пов'язаних із питаннями відповідності.

По-друге, фінансовий бізнес є ключовим шляхом монетизації екосистемної цінності технологічних гігантів. З поглибленням бізнесу у фінансову сферу технологічні гіганти повинні вбудовувати юридичну відповідність у саму основу дизайну продуктів, щоб уникнути ризиків руйнівного регулювання. Водночас фінансовий бізнес є ключовим шляхом монетизації їх екосистемної цінності, що вимагає залучення професійних установ для розуміння складних фінансових закономірностей і логіки ризику.

Компанії, такі як Google та Apple, активно розвивають фінансові послуги, такі як платежі та цифрові гаманці, і не лише через прибуток від фінансового бізнесу, а більше через важливість фінансів як "кровоносної системи бізнесу" для зміцнення та каталізації їхньої основної екосистеми. Завдяки співпраці з фінансовими установами, такими як Федеральна резервна система та Світовий банк, технологічні гіганти можуть глибше зрозуміти закони функціонування фінансів, безшовно інтегруючи фінансові можливості, такі як платежі, кредитування та страхування, у свою екосистему, формуючи замкнуте коло даних-сценаріїв-фінансів, що значно підвищує залученість користувачів та цінність екосистеми.

Знову ж таки, правові технології самі по собі є широким ринком блакитного океану. За неповними даними, світовий ринок правових технологій вже перевищив 20 мільярдів доларів США і зростає щорічно більше ніж на 20%. Співпраця Microsoft з провідними юридичними фірмами, такими як Baker McKenzie, та IBM з юридичною школою Стенфордського університету у створенні лабораторії юридичного штучного інтелекту має на меті не лише оптимізувати власні системи комплаєнсу, а й спільно розвивати цю нову блакитну океан правових технологій. Застосовуючи технології, такі як обробка природної мови та блокчейн, до таких сценаріїв, як перевірка контрактів, моніторинг комплаєнсу, інтелектуальні судові розгляди, технологічні гіганти виховують нові точки зростання бізнесу.

Крім того, така співпраця є стратегічними інвестиціями в корпоративну соціальну відповідальність та імідж бренду. Технологічні гіганти, співпрацюючи з авторитетними установами, спільно досліджують передові теми, такі як фінансова інклюзія, захист даних, етика алгоритмів, що не лише дозволяє уникнути потенційних ризиків з боку громадської думки та політики, але й допомагає сформувати імідж відповідальних новаторів серед громадськості та регуляторних органів, створюючи дружнє соціальне середовище для довгострокового розвитку.

Дуже важливе співробітництво фінансів і права в криптоіндустрії

У цій новій сфері криптовалютної індустрії співпраця технологічних гігантів і фінансових юридичних установ є особливо терміновою та необхідною, що визначається самими характеристиками криптоіндустрії.

Криптоіндустрія терміново потребує встановлення найкращих практик та галузевих стандартів. Криптоіндустрія, як нова сфера, тривалий час перебуває в стані «дикого зростання», страждаючи від нестачі зрілих технологічних стандартів, бізнес-правил та систем управління ризиками. Якщо технологічні гіганти хочуть досягти успіху в цій галузі, вони повинні співпрацювати з фінансовими та юридичними установами, спільно досліджуючи відповідні бізнес-моделі та технологічні стандарти. Наприклад, коли Facebook (тепер Meta) запустила проект стейблкоїна Libra (пізніше перейменованого в Diem), вона неодноразово стикалася з проблемами через регуляторний тиск, в результаті чого їй довелося суттєво відкоригувати первісний план та залучити більше фахівців з традиційної фінансової та юридичної сфери. Цей випадок яскраво демонструє, що в криптоіндустрії технічні інновації без фінансової та юридичної підтримки подібні до води без джерела, що ускладнює їхню стійкість.

Крос-бортова регуляторна співпраця є інституційною основою розвитку криптоіндустрії. Криптоактиви природно мають властивість переходити через національні кордони, тоді як регулювання все ще має межі суверенних держав. Ця суперечність призводить до величезної регуляторної невизначеності та витрат на відповідність у криптоіндустрії. Технологічні гіганти можуть активно залучатися до розробки міжнародних регуляторних норм, співпрацюючи з міжнародними організаціями, регуляторними органами різних країн та провідними юридичними дослідницькими установами, що сприяє формуванню узгодженої крос-бортової регуляторної рамки. Наприклад, гіганти електронної комерції в Інтернеті проводять спільні дослідження з Міжнародним валютним фондом (МВФ) з питань цифрових валют, що не лише допомагає китайським компаніям брати участь у глобальному діалозі про правила, а й усуває інституційні бар'єри для їх міжнародної експансії.

Запобігання та контроль ризиків є рятувальним колом сталого розвитку криптоіндустрії. ** Ринок криптовалют нестабільний, з частими інцидентами безпеки, шахрайством, відмиванням грошей та іншими незаконними діями. Ці ризики важко повністю подолати лише технічними засобами, тому необхідно впроваджувати моделі контролю фінансових ризиків та рамки дотримання законодавства. Співпраця Microsoft з Ernst & Young та іншими установами в області відповідності блокчейну якраз і спрямована на створення більш повної системи ідентифікації та профілактики та контролю ризиків, захист прав та інтересів інвесторів, а також підтримку стабільності ринку. Без надійної системи контролю фінансово-правових ризиків криптоіндустрія ніколи не зможе позбутися ярлика «високого ризику» та бути широко прийнятою широким суспільством.

Три, нещодавня, середньострокова та довгострокова дорожня карта співпраці

На основі вищенаведеного аналізу, співпраця технологічних гігантів і фінансових правових установ у сфері криптовалют може слідувати чіткій еволюційній траєкторії, поступово переходячи від вирішення конкретних проблем до створення системи та інноваційних парадигм. Так звані короткострокові, середньострокові та довгострокові співпраці, зокрема конкретні теми, що їх стосуються, є лише поділом для зручності аналізу, а не абсолютно відокремленими, а навпаки, взаємопов'язаними та проникаючими одна в одну, що дозволяє гнучко налаштовуватися в залежності від конкретних вимог бізнес-сценаріїв та розвитку галузі.

Нещодавно зосереджено на конкретних ризиках та викликах у сфері відповідності. На цьому етапі співпраця повинна зосереджуватися на найбільш нагальних операційних ризиках та викликах у сфері відповідності.

У фінансовій сфері можна акцентувати увагу на багатьох аспектах, включаючи, але не обмежуючись, розвитком моделей оцінки криптоактивів та оцінки ризиків, що допомагає ринку більш раціонально оцінювати вартість криптоактивів; дослідження моніторингу транзакцій на блокчейні та технологій протидії відмиванню грошей для реагування на все більш серйозні виклики незаконної фінансової діяльності; стрес-тестування ліквідності протоколів DeFi (децентралізовані фінанси), щоб запобігти системним ризикам.

Юридична сфера повинна зосередитися на термінових питаннях, включаючи, але не обмежуючись, порівняльним дослідженням політики регулювання криптовалют у основних юрисдикціях світу, щоб надати керівництво для забезпечення відповідності підприємств; дослідження юридичної сили смарт-контрактів та механізмів вирішення спорів, щоб визначити правові межі технологічних інновацій; рішення щодо конфіденційності даних та відповідності для трансакційних потоків даних, щоб вирішити проблеми управління даними в криптобізнесі.

Середньострокове сприяння побудові стандартів та співпраці в регулюванні. У середньостроковій перспективі співпраця повинна перейти на більш глибокий рівень побудови правил та стандартів.

Фінансовий сектор може зосередитися на розробці нових стандартів фінансової інфраструктури на основі блокчейну, закладаючи основу для злиття традиційних фінансів та криптофінансів; дослідження взаємодії центральних банківських цифрових валют (CBDC) та приватних стабільних монет, а також рамок управління ризиками, вивчаючи систему цифрових валют на основі співпраці державного та приватного секторів; розробка стандартів обліку криптоактивів та оподаткування, щоб вирішити проблему інтеграції фінансів та бізнесу.

У сфері права необхідно просувати координацію та механізми взаємного визнання глобальних регуляторних пісочниць для криптовалют, контролюючи ризики, заохочуючи інновації; визнання правового статусу нових організаційних форм, таких як DAO (децентралізовані автономні організації), забезпечить інституційні гарантії для інновацій організацій Web3; проектування механізмів обробки банкрутства криптоактивів та захисту інвесторів, вдосконалення механізмів виходу з ринку.

Перспективне керівництво реконструкцією та інновацією парадигми. У майбутньому співпраця обох сторін має бути спрямована на глибоку реконструкцію фінансової та правової систем.

У фінансовій сфері можна досліджувати нову архітектуру фінансового ринку на основі блокчейну та смарт-контрактів, що суттєво підвищує фінансову ефективність та інклюзивність; теорія та практика алгоритмічного центрального банку та програмованої валюти, переосмислення механізмів випуску та регулювання валюти; макроекономічна політика токенізованого світу, яка відповідає на виклики цифровізації активів для традиційної макрополітики.

Сфера права потребує перспективних досліджень, включаючи, але не обмежуючись, філософією управління та реалізацією системи «код є законом» (Code is Law), досліджуючи технологічні шляхи самостійного дотримання; система криптографічних правил в рамках глобального цифрового управління, що відповідає напрузі між національними державами та глобальною мережею; нові форми розподілу юридичної відповідальності у злитті штучного інтелекту та блокчейну, щоб підготуватися до майбутніх технологічних сценаріїв.

Увага технологічних гігантів до співпраці в галузі фінансів і юридичних досліджень є не просто короткостроковою стратегічною дією, а неминучим еволюційним процесом корпоративної стратегії в епоху цифрової економіки. У сфері криптовалют, яка є динамічною та складною, формується триспіральна структура технологій, фінансів і права. Технології надають інноваційні інструменти, фінансовий сектор забезпечує управління ризиками та логіку цінності, а право створює основу для порядку та довіри. Усі три елементи є необхідними та взаємодоповнюють один одного.

Майбутня конкуренція більше не буде змаганням лише окремих технологій чи продуктів, а стане змаганням екосистем та систем. Ті технологічні компанії, які зможуть першими побудувати позитивну взаємодію між технологіями, фінансами та правом, не лише зможуть залишитися на плаву в хвилях криптоіндустрії, але й матимуть більше шансів стати важливими розробниками правил майбутнього цифрового економічного суспільства. Глибока співпраця між промисловістю, наукою та освітою є необхідним шляхом до цього майбутнього.