Після великих хвиль відсіювання, криптоVC потрібно стати архітекторами «Великої церкви»

Після перегляду цього випуску мені справили враження дискусії кількох гостей, особливо порівняння між “Великим собором і казино” засновника IOSG Jocy, що змушує задуматися.

Я з кінця 90-х років слідкую за інтернетом і ризиковим інвестуванням, і в моєму уявленні венчурний капітал (VC) протягом останніх двадцяти років користувався високою репутацією та повагою.

Але якщо поглянути на глобальну інвестиційну карту, стане ясно, що частка VC становить лише близько 1 %. Це, як і предмети мистецтва, нерухомість, відноситься до “альтернативних інвестицій”.

Чому така малочисельна категорія інвестицій користується найбільшою повагою та репутацією?

Я вважаю, що це тому, що VC є синонімом “майбутнього”. Коли в кінці 90-х банкіри ще сміялися з “спалювання грошей” на сайтах, саме KPCB зрозумів Amazon, Sequoia — Cisco і Google, а IDG — Tencent. Вони вкладали не лише капітал, а й свою репутацію, зв’язки та стратегічну мудрість.

Ця повага — це те, що VC заробили самі. Вона включає в себе людське прагнення до “технологій, що рухають прогрес суспільства”, романтичне поклоніння “творінню” і, водночас, визнання найрідкіснішої якості: здатності брати на себе найвищий ризик, підтримувати “неможливі” мрії і разом із ними змінювати світ.

Чому ж модель VC, яка користується повагою, у сфері шифрування стала такою слабкою і піддається критиці?

Дуже просто — багато шифрувальних проектів позбавлені “VC-душі”. Вони вже не пропонують “розумні гроші”, а “лінивий капітал”. Вони більше не “будівельники”, а “хижаки”. Модель більше не полягає у “спільному зростанні”, а у використанні інформаційної асиметрії, створенні її та швидкому отриманні високого прибутку.

Тому шифрувальні VC втратили своє “екосистемне місце”. Вони змушені нести найтриваліший період блокування, тоді як біржі, маркетмейкери і навіть проєктні команди через різні схеми раніше знімали кошти. Вони стали останніми, хто підтримує “терпіння капіталу” для казино.

Цикл мемів і підйом “справедливого запуску” по суті є культурною революцією проти “первородного гріха” — “VC монет”. Це ціна, яку платять шифрувальні VC за жадібність і лінь попереднього циклу.

Чи помер шифрувальний VC?

Деякі спекулятивні, ліниві та “базарні” VC справді зникли. Але сама сфера шифрування не померла, навпаки, вона може отримати очищення.

Як і з інтернет-булькою, багато “гарячих” грошей, що входили, зникли, але залишилися справжні “архітектори” майбутнього інтернету — Sequoia і KPCB — і саме вони забезпечили блискучий розвиток Amazon і Google.

Історія повторюється. “Казино” не може самостійно побудувати “Великий собор”. Ця галузь все ще гостро потребує капіталу, але такого, що має далекоглядність, терпіння і справді пропонує “розумні гроші”. Це не кінець шифрувальних VC, а жорстка “велика хвиля відбору”, яка поверне більше шифрувальних VC до їхньої справжньої місії —

нестись ризики, підтримувати інновації, сприяти прогресу світу і отримувати з цього прибуток.