Подорож Curve: Децентралізовані фінанси фортеця, заснована на ліквідності, механізмах стимулювання та побудові спільноти

Автор: Karl Marx OnChain, шифрування KOL

Переклад: Felix, PANews

Curve не покладається на удачу, щоб пережити кожен ведмежий ринок.

Воно вижило, тому що було створено спеціально для однієї справи: стійкості.

Від математичного експерименту 2019 року до світового стовпа ліквідності в 2025 році, розвиток Curve є еволюцією реальних прибутків, узгодження стимулів та стійкості спільноти.

Далі разом переглянемо по роках:

2019 рік: StableSwap (нове AMM поняття) народження

Тоді DeFi ще перебував на стадії зародження. Стабільні монети, такі як DAI, USDC та USDT, були дуже популярні, але трейдери стикалися з високими спредами, а дохідність постачальників ліквідності (LP) була також дуже низькою.

Майкл Егоров виявив цей недолік і запустив StableSwap, нову модель AMM, яка поєднує в собі функції постійної суми та постійного добутку, що робить ковзання стабільних активів близьким до нуля.

!

Це не просто ще одна концепція DEX.

Це математичний прорив, який приніс LP глибоку ліквідність і реальний дохід.

StableSwap став геном Curve Finance: перший справжній AMM, оптимізований для ефективності стабільних монет.

2020 рік: Curve Finance та veTokenomics світанок

На початку 2020 року Curve Finance офіційно запустилася, її місія чітка:

Забезпечення стабільного доходу через ефективну ліквідність стабільних монет. Але справжня інновація з'явилася в серпні 2020 року з впровадженням CurveDAO та моделі veCRV (механізм голосування з блокуванням), що є переосмисленим дизайном токеноміки управління DeFi.

Curve більше не винагороджує короткострокових учасників, а заохочує довгострокову співпрацю:

Отримати veCRV

• Голосування вирішує, які фонди отримають нагороду
• Отримати вищий дохід

Ця структура створила добрий флайт, перетворивши LP на зацікавлених осіб, і розпочала легендарну “Війну Curve”, де DAO, такі як Convex, StakeDAO та Yearn, ведуть запеклу боротьбу за владу veCRV.

До кінця року TVL Curve перевищить 1 мільярд доларів, закріпивши його позицію як опори ліквідності DeFi.

2021 рік: розширення ліквідності, поглиблення спільноти

У 2021 році Curve довела свою масштабованість.

• Його добовий обсяг торгівлі досягає 1 мільярда доларів, щодня генерується 400 тисяч доларів витрат, які повністю розподіляються між власниками veCRV.
• Запуск Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) дозволив Curve вийти за межі категорії стабільних монет.

Коли інші проекти прагнуть нестійких доходів, Curve зосереджується на справжньому доході та глибині ліквідності.

Кожна транзакція створює вартість, кожен LP отримує реальний прибуток.

Водночас спільнота поступово зріє, голосування за управління збільшується, а явища підкупу (bribes) посилюються, “Битва за Curve” перетворила управління на шедевр, що поєднує економіку та теорію ігор.

Curve більше не є просто протоколом, а економічною екосистемою.

2022 рік: Тестування на стрес у ведмежому ринку

Попри те, що ведмежий ринок 2022 року завдав удару по “DeFi 2.0”, основи Curve були під тиском, але показали стійкість.

Навіть якщо ліквідність у сфері DeFi загалом вичерпана, система StableSwap Curve та структура veCRV все ще забезпечують узгодженість механізму стимулювання:

• У січні 2022 року TVL перевищив 24 мільярди доларів, досягнувши піку, до середини 2022 року Curve все ще мав понад 5,7 мільярдів доларів TVL
• LP отримує стабільні збори з стабільного обсягу торгів.
• Через тривале блокування, тиск на продаж CRV залишається на низькому рівні

!

Curve також розширила міжланцюговий бізнес через Aurora, Arbitrum та Optimism, зміцнюючи свою позицію як стандарт ліквідності для багатьох ланцюгів.

На фоні зникнення інших проєктів Curve продемонстрував економічну стійкість своїми дійствами.

2023 рік: криза та стійкість спільноти

У серпні 2023 року Curve Finance зазнала атаки через вразливість компілятора Vyper, внаслідок чого було втрачено близько 73 мільйонів доларів, на кілька пулів стейблкоїнів вплинули. Для більшості протоколів це, безсумнівно, є смертельним ударом.

Але Curve все ж вистояв.

Протягом кількох тижнів білий капелюшник, партнери та тримачі veCRV швидко зреагували. Завдяки координації та переговорам у спільноті 73% вкрадених коштів вдалося повернути, що є рідкісним випадком в історії DeFi.

Водночас Curve запустила crvUSD, що є децентралізованою надмірно забезпеченою стабільною монетою, яка приносить справжню корисну вартість та нові джерела доходу для власників veCRV.

Спільнота Curve довела, що вона не лише активна, а й пройшла перевірку часом.

2024 рік: розширення екосистеми колеса

Curve з автоматичного маркет-мейкера (AMM) розвинувся в повноцінну DeFi екосистему:

• LlamaLend: бездозвольний кредитний сервіс, що підтримує ETH та WBTC як заставу.
• Заощадження crvUSD (scrvUSD): стабільна монета, що генерує прибуток, яка з'єднує DeFi та TradFi.
• Інфляція CRV знизилася до 6,35%, що зміцнює довгострокову вартість токена.
• Співпраця з фондом BUIDL, підтримуваним BlackRock, з'єднує ліквідність Curve з інституційним капіталом.

veCRV система продовжує підтримувати цей ріст: інтегруючи користувачів, DAO та навіть установи навколо ліквіднісного двигуна Curve.

2025 рік: ліквідність, прибуток та спадщина

До 2025 року Curve більше не є лише DEX, він став опорою ліквідності DeFi.

Обсяг торгів у першому кварталі досяг 34,6 мільярда доларів (зростання на 13% в річному обчисленні), понад 5,5 мільйона угод, середній обсяг торгів на день становить 115 мільйонів доларів, а цей протокол продовжує генерувати 19,4 мільйона доларів на рік для власників veCRV.

!

crvUSD досяг 178 мільйонів доларів США історичного максимального ринкового капіталу, тоді як Curve займає друге місце серед світових DEX з TVL у 1,9 мільярда доларів США.

Спочатку як проект автоматизованого маркет-мейкера (AMM) стабільних монет, він тепер розвився в самодостатню мережу ліквідності на основі математики (StableSwap), економіки (veTokenomics) та віри спільноти.

Секрет витримати випробування часом

Три основні стовпи Curve: глибина ліквідності, що забезпечується StableSwap; механізм стимулювання veTokenomics; стійкість спільноти.

Коли популярні проекти змінюють один одного, Curve завжди дотримується своїх основних переваг: перетворення ліквідності на інфраструктуру та перетворення доходу на стійку цінність.

Створення Curve не було з метою короткочасного існування, а було побудовано для довгострокового розвитку.

Читати далі: Техніка безкоштовного перенесення втрат, новий витвір Curve Yield Basis – фінансові інновації чи пірамідальна схема?