Чому більшість роздрібних інвесторів, які довго грають з контрактами, врешті-решт опиняються в падінні до нуля?

Автор: брат Лев з Австралії BroLeon, джерело: X, @BroLeonAus

Останніми часами, коли ринкова ситуація була холодною, це хороший час для систематичного навчання. Вчора я знову ознайомився з теорією “Антикрихкість” Талеба і виявив, що вона досить добре пояснює явища, що стосуються теми. Я хочу зафіксувати свої враження і сподіваюся, що це надихне і інших.

Якщо ви граєте в контракти, виграєте і програєте, але з часом втрачаєте багато, можливо, це не технічна проблема, а ви потрапили в пастку “неперебірності”.

Талеб у своїй книзі «Обмануті випадковістю» згадує відомий експеримент думки «револьвер». Ця історія не лише пояснює, що таке ризик, але й виявляє, чому звичайні люди, які довго грають у контракти на ставку, врешті-решт обов'язково завершать в нуль.

Експеримент такий: Припустимо, що є збочений мільярдер, який дає тобі револьвер, 6 патронів і 1 кулю. Ти наводиш його на свою голову і натискаєш на спусковий гачок один раз. Якщо ти не помреш, тобі дадуть 10 мільйонів. З точки зору ймовірності, твій шанс на виживання становить 83%, а ймовірність смерті - 17%.

Багато людей вважають: заради 10 мільйонів варто ризикнути.

! V3BhrzLsqnusurKgyASVFUEHe3ikWax3DQXTJQJP.jpeg

З точки зору чистої ймовірності, ймовірність вашого виживання в одноразовій грі становить 5/6 (приблизно 83,3%), а ймовірність смерті – 1/6 (приблизно 16,7%). Багато хто вважає, що ризик смерті в 16,7% за можливість виграти 10 мільйонів доларів, здається, “варто ризикнути”. Але Талеб вказує на те, що таке мислення є помилковим.

Термін «загальність» простими словами означає, що «групова ймовірність» може бути рівнозначною «індивідуальній ймовірності в часі». У цій грі ви не можете досягти загальності. Якщо запросити 100 людей грати в цю гру, приблизно 83 людини стануть багатими, а 17 людей помруть. У середньому, прибуток величезний.

Щодо вас особисто, у вас є лише одне життя. Як тільки це малоймовірне подія 1/6 відбудеться, гра для вас назавжди закінчиться. Ви не зможете насолоджуватися “середніми” результатами. Радість 83 успішних людей не стосується вас, ви просто один з 17 надгробків.

Лише якщо існує навіть невелика ймовірність, що це призведе до вашого повного виходу (смерті або банкрутства), то в довгостроковій перспективі цей ризик майже напевно здійсниться.

Крім того, Талеб також запропонував іншу, вдосконалену версію експерименту з пістолетом, яка ближче до реалій криптоіндустрії:

Якщо ви граєте в цю гру один раз на день, щоразу отримуючи 1 мільйон?

Якщо ви граєте достатньо довго, ймовірність появи кулі буде безмежно наближатися до 100%. У цій грі не важливо, скільки разів ви виграєте, адже ви можете програти лише один раз. Як тільки ви програєте, гра закінчується, і ви також закінчили.

! 7OEERvZXYulTHZfrREoX379Uir5OhXm4aQ4cjgJI.jpeg

Повернімося до контрактів у криптовалюті. Багато людей використовують високий кредитне плече, прагнучи до короткострокового прибутку. Це схоже на людину, яка крутить револьвер. Ви можете виграти 9 разів (в револьвері немає кулі), ваш рахунок зріс у кілька разів, і ви вважаєте себе божеством фондового ринку, ваша стратегія ідеальна. Але це лише упередженість виживання, ви просто ще не натрапили на цю кулю.

Чому неминуче знищення? Фінансові ринки завжди мають “чорних лебедів” – ця куля.

Вставка пінів, зупинка біржі, екстремальні ринки. Для спотових трейдерів це коливання; для трейдерів з високим кредитним плечем це “руйнівний ризик”. Незалежно від того, скільки ви заробили раніше, поки існує ризик “ліквідації з виходом”, з ростом кількості угод повернення до нуля перестає бути “можливим” і стає “неминучим” з математичної точки зору.

Ви можете подумати, що катастрофа з монетою 1011 була раптовим несподіваним “чорним лебедем”, і що це сталося через невдалу удачу або інші об'єктивні проблеми. Але насправді досвідчені учасники криптоіндустрії знають, що ситуація 312 була дуже схожа на 1011, і з моменту її виникнення минуло всього 5 років, нові учасники, які приєдналися після 2020 року, просто не пережили цього.

Цього разу я і мої друзі, які відкрили контракт з 1011, в більшості випадків пережили випробування 312 і психологічно вже підготувалися до найгіршого сценарію 312, будучи старими інвесторами.

Цінність, яку можна отримати з мудрості Талеба, полягає в:

Не ризикуйте безмежними (руйнівними) ризиками заради обмеженого прибутку. Якщо існує можливість “ліквідації”, то в довгостроковій перспективі ваше математичне очікування дорівнює нулю. Хочете вижити на ринку? Перше правило не полягає в зароблянні грошей, а в тому, щоб завжди бути в безпеці від цього пострілу.

Це узгоджується з тим, що я завжди підкреслював, що потрібно бути обережним, не піддавати себе зайвим ризикам і не покидати ігровий стіл.

Чи повинні дрібні інвестори використовувати інструменти важелів?

Звичайно, я не бездумно проти використання важеля. На мою думку, якщо справді існує можливість “ризикувати 16,7% смертельного ризику заради 10 мільйонів доларів”, багато людей у реальному житті були б готові спробувати, адже заробити початковий капітал дуже важко.

Найбільша привабливість криптовалютного світу полягає в наявності великої кількості можливостей із малого капіталу отримати великий прибуток, високий кредитний важіль є одним із таких способів. Але більшість роздрібних інвесторів стикаються з двома проблемами:

1. Не буде стріляти тільки один раз, якщо перший постріл не вб'є, а він отримає 10 мільйонів, він подумає, що він обраний, і продовжить стріляти один за одним, поки не зустріне кулю.
2. Відсутність суворої торгової дисципліни, особливо стосовно стоп-лоссу. Використання всього капіталу з маржею без встановлення стоп-лоссу, без підготовки до найгіршого сценарію, це, по суті, прелюдія до нуля.

Остаточний підсумок

У всіх іграх з “катастрофічними ризиками” спочатку слід врахувати, чи зможете ви прийняти цю втрату в найгіршому випадку (коли куля вистрілює), а не думати про те, наскільки високим може бути потенційний прибуток.

Ризик повинен перебувати в межах, які ви можете прийняти, серйозно ставтеся до кожної угоди на контракті, як до натискання на російське рулетка.

Я вважаю, що теорія Талеба була для мене досить корисною, якщо у вас буде вільний час і цікавість, можете прочитати.