Запуск прогнозної рамки регулювання ринку! SEC та CFTC подали пропозицію до Білого дому

Американська Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC) окремо подали до Офісу управління та бюджету Білої хати (OIRA) свої пропозиції щодо регулювання, що охоплюють дві основні теми: систему класифікації криптоактивних токенів та правила для прогнозних ринків. Пропозиція SEC подана у формі керівних висновків на рівні комісії, тоді як CFTC подала проект правил у вигляді попереднього повідомлення про намір розробити регуляторні норми, що стосуються офіційної нормативної бази для індустрії прогнозних ринків.

Аналіз основних механізмів пропозиції SEC щодо класифікації криптоактивних токенів

Голова SEC Пол Аткінс заявив, що регуляторний орган розробить роз’яснювальні рекомендації щодо класифікації криптоактивних токенів, щоб забезпечити чіткість у розумінні своїх обов’язків для інвесторів та учасників ринку. Він неодноразово підкреслював, що регулювання цифрових активів є ключовою частиною його політичної програми, і зазначив, що окрім законодавчих ініціатив у Конгресі, орган має значну автономію у просуванні відповідних правил.

Ключовий принцип системи класифікації токенів полягає у встановленні офіційних стандартів для їхньої категоризації:

Токени, визнані цінними паперами: підлягають регулюванню SEC, зобов’язані проходити повну реєстрацію, розкривати інформацію та дотримуватися нормативів

Токени, визнані товарами: підпадають під юрисдикцію CFTC, застосовуються правила щодо деривативів

Керівні висновки на рівні комісії мають бути затверджені голосуванням членів, їхня сила вища за внутрішні заяви працівників, але не передбачають повного процесу публічного обговорення, вони розташовуються між адміністративними рекомендаціями та офіційним законодавством.

Пропозиція CFTC щодо прогнозних ринків: від прийняття до формалізації

У вівторок голова CFTC Майкл Селіг у заході, організованому Інститутом Мілкена, підтвердив, що подання до OIRA перетворилося на «проект правил у вигляді попереднього повідомлення про намір розробити регуляторні норми» (Advance Notice of Proposed Rulemaking). Це є своєрідним документом концептуальних ідей, який публікується перед початком офіційної процедури розробки правил і дає галузі основу для подальших зауважень щодо конкретних положень.

За останній рік обсяг торгів прогнозними ринками значно зріс, головним драйвером стали спортивні події. Однак, у зв’язку з конфліктом з Іраном та геополітичними напруженнями на Близькому Сході, контракти, пов’язані з цими подіями, привернули увагу Вашингтона, що сприяло обговоренню необхідності формалізованого регулювання.

Механізм перевірки Білої хати: структурні зміни у фінансовому регулюванні

Подання SEC і CFTC до OIRA відображає суттєві зміни у підходах адміністрації Трампа до процесу регулювання. Раніше незалежні регулятори, такі як SEC і CFTC, не зобов’язані були подавати нові правила на розгляд до Білої хати. Однак у 2025 році Трамп вимагав, щоб усі адміністративні органи, включно з фінансовими регуляторами, проходили цей процес, що значно посилило вплив адміністрації на регуляторну політику у фінансовій сфері.

Одночасно, законопроект про створення повної регуляторної рамки для цифрових активів, який раніше був у Сенаті, цього року зазнав глухого кута через суперечки між банківським сектором і криптовалютними компаніями щодо можливості платформ, таких як Coinbase, надавати клієнтам із стабільними монетами бонуси. Представники обох сторін неодноразово зустрічалися у Білому домі для пошуку компромісу.

Поширені запитання

Які нинішні регуляторні основи для прогнозних ринків у США?

Зараз прогнозні ринки регулює переважно CFTC у формі «контрактів на події» (Event Contract). Після приходу до влади Трампа регуляторна політика стала більш дружньою, і подання CFTC проекту правил у вигляді попереднього повідомлення ознаменувало початок офіційної процедури створення нормативної бази для прогнозних ринків.

Як класифікація токенів SEC вплине на криптокомпанії?

Якщо система класифікації токенів буде затверджена, вона безпосередньо визначить, чи належать конкретні криптоактиви до юрисдикції SEC або CFTC, що вплине на вимоги щодо відповідності, розкриття інформації та структури бізнесу. Для тих, хто наразі працює у «сірій зоні» регулювання, встановлення стандартів принесе значну юридичну ясність.

Який вплив матиме механізм перевірки OIRA на процес регулювання?

Перевірка OIRA — це адміністративна процедура перед офіційним публікуванням регуляторних правил, зазвичай після її завершення регуляторні органи можуть оприлюднити свої пропозиції для громадського обговорення. Втручання Білої хати у процес перевірки незалежних регуляторів означає, що адміністрація матиме більш прямий вплив на напрямок регулювання, що може змінити строки та зміст остаточних правил.