Американські акції досягли небезпечної оцінки. До кінця 2025 року коефіцієнт Шіллера (CAPE) індексу S&P 500 піднявся до 40.74, що є другим за висотою значенням за 150 років історії американського ринку. Що це означає? Переддень Великої депресії 1929 року був приблизно з коефіцієнтом близько 30, а зараз він набагато вищий — лише у 2000 році під час бульбашки Інтернету він був ще більш божевільним (пік 44.19).

У порівнянні з історичним середнім рівнем у 17 разів, поточна премія становить 139%, тобто ринок вже завищено оцінює активи до неймовірних рівнів. Це безпосередньо призводить до зниження прихованої реальної доходності до 2.45%. Що ще більш тривожно, так це формування типового явища "негативної ризикової премії" — інвестори не отримують справедливого ризикового компенсування, але при цьому беруть на себе історичні рівні оцінки. З точки зору портфельного управління, така дисбалансована структура цін вже створює значний тиск на привабливість активів.