Спреди корпоративних облігацій зараз торгуються на найвужчих рівнях з 2007 року. Глобальний кредитний індекс Bloomberg показує, що OAS коливається навколо 103 базисних пунктів — найнижчий рівень за майже 18 років. Навіть облігації з низьким рейтингом близькі до двоє десятиліть мінімуму за спредом.

Що спричиняє це? Значний випуск — частина історії — лише за першу половину січня на ринок надійшло близько $435 мільярдів облігацій. Капітал тече, попит сильний, а ціноутворення виглядає агресивним.

Але тут стає цікаво. Такі великі менеджери грошей, як Aberdeen і Pimco, подають сигнал тривоги. Їхня думка: зараз на ринку занадто багато самозаспокоєння. Коли спреди так сильно зжимаються і інвестори не вимагають достатньої премії за ризик, це зазвичай означає, що щось не так із рівновагою цін.

Паралель із 2007 роком важко ігнорувати. Не кажу, що ми йдемо до повтору, але історичний прецедент має змусити будь-кого зупинитися і задуматися, що станеться, коли кредитні умови посилюються після того, як вони були настільки жорсткими.