Ончейн-бум Ethereum приховує сумну реальність: справжнє обличчя зростання

Ethereum минулого тижня встановив новий історичний рекорд онлайн-активності, обробивши майже 2,9 мільйона транзакцій за один день. Але перш ніж святкувати, є одне питання, на яке варто дати відповідь: якщо зростання ончейну платформи настільки надзвичайне, чому ціна ETH залишається стабільною і розчаровує? Відповідь, згідно з останнім аналізом, показує, що значна частина цього буму не є результатом реального попиту користувачів, а масштабною кампанією автоматизованих шахрайств.

Парадокс ончейну: фіксувати транзакції, але ціна не слідує за цим

Цифри виглядають вражаючими. Середні комісії на Ethereum залишаються близькими до останніх мінімумів, черги на вихід валідаторів впали до нуля, а кількість транзакцій досягла рекордного максимуму. У попередніх ринкових циклах така комбінація породила б знайомий наратив: зростаючий попит, дедалі цінніший блоковий простір, тиск на ETH.

Однак у понеділок Ether торгувався приблизно за $2,780 (за останніми даними), що на 0,7% нижче за день і все ще відстає від індексу CoinDesk 20. Цей контраст між вибуховою активністю на ончейнах і розчаровуючою динамікою цін свідчить про те, що з цифрами щось не так.

Коли «ончейн-спам» роздуває дані: трюк з отруйним пилом

Дослідник даних в ончейні Андрій Сергеєнков пролив світло на цю загадку, виявивши справжню природу більшої частини цього зростання: промисловомасштабну операцію з отруєння адрес.

Механізм простий, але підступний. Зловмисники створюють адреси гаманців, які дивно нагадують легітимні, а потім надсилають мікроскопічні перекази зі стейблкоїнів — часто менше $1 — на гаманці потенційних жертв. Ці «пилові» перекази вставляють фейкові адреси в історію транзакцій, де гаманці зазвичай показують лише скорочені префікси та суфікси.

Коли користувачі копіюють адресу з цієї історії без перевірки кожного символу, вони можуть ненавмисно надіслати реальні кошти на адресу зловмисника. Те, що мало б бути звичайним жестом, перетворюється на дорогу помилку.

Характерне посилання: Ончейн-спам зумовлений стейблкоїнами

Аналіз Сергеєнкова даних на блокчейні виявив дещо дивовижне: близько 80% незвичайного зростання нових адрес Ethereum безпосередньо пов’язане зі стейблкоїнами. Глибше занурюючись у взаємодію з цими токенами, було виявлено, що 67% нових залучених адрес отримували менше $1 як початковий переказ — шаблон, що відповідає автоматизованому пилу, а не органічному онбордингу.

В абсолютних цифрах близько 3,86 мільйона з 5,78 мільйона адрес у проаналізованій вибірці отримали те, що Сергеєнков класифікує як «токсичний пил» як свою першу ончейнову взаємодію зі стейблкоїнами.

Щоб відстежити джерело цієї активності, Сергеєнков відстежував перекази USDT і USDC нижче долара та ізолював відправників, які розповсюджували порошок щонайменше за 10 000 унікальних адрес. Найбільшими з них були смарт-контракти, запрограмовані надсилати невеликі кількості стейблкоїнів на сотні тисяч гаманців, фінансовані спеціальними функціями, призначеними для живлення великих партій отруйних адрес в одній транзакції. Ці адреси потім поширювалися по мережі, збільшуючи кількість транзакцій і створюючи нові адреси.

Коли низькі витрати роблять неможливе можливим: роль оновлення Фусаки

Походження цього вибуху спам-активності в ончейні, ймовірно, пов’язане з нещодавньою і суттєвою зміною: оновлення Fusaka, впроваджене на початку грудня, суттєво знизило комісію за транзакції на Ethereum.

До цього оновлення масштабний спам було економічно важко виправдати. Тепер, зі зниженими комісіями, зловмисники зрозуміли, що мільйони мікропереказів «порошку» стали зручними. Те, що раніше було маргінальною та малоймовірною стратегією — заснована на надії, що обмежена кількість користувачів зробить грубі помилки — перетворилася на економічно життєздатну та масштабовану операцію.

Іншими словами: оновлення, яке мало зробити Ethereum ефективнішим, випадково здешевило злочинцям шахрайство у масштабах, яких раніше не було в мережі.

Що все це означає для ринку?

Контекст суттєво ускладнює позитивне читання з записів про активність Ethereum в ончейні. Так, низькі комісії та плавний потік можуть свідчити про технічну стійкість. Але вони також здешевлюють масовий запуск спаму.

Якщо значна частина ончейнової активності — це низькоцінний шум — мікротрансфери, побудовані навколо шахрайських схем — то стрибки кількості транзакцій значно менше говорять про реальний попит на блоковий простір, силу децентралізованих додатків чи здоров’я Ethereum загалом.

Поки що ринок, здається, не переконаний. Фіксовані ціни на ETH свідчать, що інвестори бачать більше, ніж сирі цифри. Поки не стане зрозуміліше, наскільки активність ончейну Ethereum відображає реальних користувачів і справжні додатки, порівняно з автоматизованими атаками та скоординованим спамом, ці стрибки транзакцій залишатимуться радше оманливим індикатором, ніж надійним каталізатором ціни.

Ширший ринковий ландшафт: обережність і волатильність

Поки Ethereum бореться з парадоксом між технічним зростанням і слабкістю ціни, решта ринків зберігає більш обережний тон:

Біткоїн Він торгується на рівні $83 690, що на 0,58% за останню годину та на 6,38% за останні 24 години, що відображає ширший корекційний і низхідний тиск у секторі.

Ефір Він продовжує розчаровувати результати, торгувавшись на рівні $2,780, що на 1,04% знизилося за останню годину та на 7,90% за останні 24 години.

Золото Він досяг нового історичного максимуму біля $4,675 на початку азійської торгівлі, підживлений побоюваннями торговельної війни та потребою в активах-притулках, а Трамп погрожує тарифами восьми європейським країнам щодо Гренландії.

Nikkei 225 скориговано на 0,7%, тоді як прибутковість 40-річних державних облігацій досягла нових максимумів на тлі зростаючої політичної невизначеності та глобальної тарифної напруженості.

Голоси з екосистеми

В інших новинах галузі Віталік Бутерін, засновник Ethereum, знову закликав до «інших і кращих DAO», натякаючи, що майбутнє децентралізації потребує більш складних структур управління.

У сфері NFT Ят Сіу з Animoca Brands наголосив, що NFT аж ніяк не померли — саме багаті колекціонери криптовалют продовжують лідирувати на ринку. Pudgy Penguins стає одним із найсильніших брендів, орієнтованих на NFT у цьому циклі, перетворюючись із простих спекуляцій на справжню багатовертикальну IP-платформу з понад 13 мільйонами роздрібних продажів і понад 1 мільйоном проданих одиниць.

Тим часом обсяги спотової торгівлі криптовалютою різко сповільнилися, зменшившись удвічі з 1,7 трильйона доларів минулого року до 900 мільярдів, що відображає значне охолодження ринкового ентузіазму та більш обережні настрої серед інвесторів на тлі глобальної макроекономічної невизначеності.