Tại sao tôi dần dần từ bỏ việc nghiên cứu đầu tư vào các dự án Web3?

null Giới thiệu

Gần đây, năng lượng của tôi chủ yếu tập trung vào lĩnh vực AI, do đó việc xuất bản nội dung liên quan đến Web3 cũng giảm bớt. Nhưng sau hơn một năm tích lũy, tôi đã thu thập được nhiều hiểu biết và trải nghiệm mới về ngành này, đáng để chia sẻ với mọi người.

Các độc giả theo dõi tôi từ sớm có lẽ vẫn nhớ, sự nghiệp viết lách của tôi bắt đầu từ việc phân tích đầu tư trong các dự án và lĩnh vực. Nhưng không biết từ khi nào, tôi đã rất ít viết những loại bài như vậy nữa. Phía sau điều này vừa có sự nâng cao tầm nhìn cá nhân của tôi - cho phép tôi nhìn thấy logic vận hành cao cấp hơn và cũng sâu hơn của thế giới Web3; vừa bao gồm một loạt thay đổi trong tài nguyên cá nhân và quan niệm về tài sản.

Trong thời gian này, có nhiều bạn bè hỏi tôi: “Dự án nào đó thế nào?” “Đường đua đó còn đáng để đầu tư không?”. Tôi thường không biết nói gì, vì trong môi trường hiện tại, những câu hỏi này đã rất khó để có câu trả lời chính xác.

Sau một thời gian suy nghĩ và hệ thống lại, tôi muốn nói một cách có hệ thống về lý do tại sao tôi dần dần từ sự nhiệt tình chuyển sang từ bỏ việc phân tích và nghiên cứu đầu tư cho các dự án cụ thể.

Điều cốt lõi một: Sự đảo ngược của rào cản thông tin - Khi AI trở thành công cụ tạo ra sương mù

Không thể phủ nhận rằng một mô hình lợi nhuận cốt lõi trong ngành Web3 bắt nguồn từ sự không đồng nhất thông tin. Đối với “đầu tư nghiên cứu”, ai phát hiện ra giá trị tiềm năng của dự án sớm hơn và có kế hoạch trước thì sẽ nhận được lợi nhuận vượt trội. Tuy nhiên, chính lý do này đã khiến tôi cuối cùng từ bỏ con đường này.

Nhớ lại năm 2018 và 2019, tôi vẫn đang làm đánh giá dự án. Nhờ vào nền tảng chuyên môn về máy tính của mình, nhiều khái niệm blockchain mà người ngoài thấy mơ hồ thì đối với tôi lại vô cùng quen thuộc. Điều này giúp tôi có thể dễ dàng phân biệt được dự án nào là hão huyền, dự án nào thực sự có giá trị công nghệ.

Tuy nhiên, khi thời gian đến năm 2025 (chú thích: ở đây đề cập đến môi trường ngành hiện tại và gần tương lai), phương pháp này gần như đã không còn hiệu quả. Không phải vì công nghệ blockchain đã phát triển vượt quá khả năng hiểu biết của tôi, mà là các bên dự án đã có thể sử dụng thành thạo các mô hình AI lớn nhất để “đóng gói” chính mình. Những dự án kém chất lượng mà trước đây có thể nhìn thấu ngay lập tức, giờ đây dưới sự hỗ trợ của AI, có thể tạo ra những câu chuyện, tài liệu kỹ thuật, thậm chí là kho mã GitHub một cách liền mạch và trông rất chuyên nghiệp.

Tôi có thể thành thật nói rằng: trong hai năm qua, tôi đã giúp một số sàn giao dịch và dự án viết nhiều tài liệu quảng cáo mà bên ngoài nhìn vào thì có vẻ “chuyên môn kỹ thuật”, nhưng thực ra tác giả thực sự của chúng là AI. Thậm chí, nhiều dữ liệu tương tác dự án có vẻ sôi động, các giao dịch trên chuỗi cũng được tạo ra hàng loạt thông qua các kịch bản do AI viết.

Điều này có nghĩa là, trong thời đại AI phổ biến, chi phí nghiên cứu và đầu tư truyền thống đang tăng theo cấp số nhân. Để xác minh tính xác thực của một dự án, bạn cần bỏ ra nhiều công sức và thời gian hơn trước đây. Các kênh thông tin công cộng đã bị ô nhiễm nghiêm trọng bởi “tiếng ồn” do AI tạo ra, chúng ta như đang xem một cuộc “đấu pháp thuật” giữa các AI, trong khi thông tin thực sự và hiệu quả lại bị che khuất bởi nhiều lớp. Cá nhân tôi cũng đã từng cố gắng sử dụng AI để phân tích các dự án Web3, nhưng tiến triển rất ít, cảm thấy như mình rơi vào vòng lặp chết của việc xác minh nội dung do AI tạo ra.

Hạt nhân thứ hai: Giải quyết giá trị - Chất lượng dự án và giá token tách biệt nhau.

Trong mắt nhiều người chưa tham gia sâu vào nghiên cứu đầu tư Web3, đây là một con đường có khả năng sinh lời cao. Thật vậy, trong hai chu kỳ đầu tiên, tôi đã kiếm được lợi nhuận đáng kể từ nghiên cứu đầu tư. Nhưng đó đã là thời kỳ mà ngành công nghiệp tương đối “đơn giản” - những dự án tốt thực sự sẽ tăng giá.

Đến nay, Web3 đã phát triển thành một chuỗi công nghiệp có độ trưởng thành cao và phân công rõ ràng. Từ chuẩn bị dự án, huy động vốn, phát hành, quảng bá đến quản lý vốn hóa thị trường, mỗi khâu đều có các tổ chức hoặc vườn ươm chuyên nghiệp đứng sau điều hành. Thậm chí, nhiều KOL mà bạn thấy cũng được hỗ trợ bởi các sàn giao dịch.

Với tư cách là một nhà nghiên cứu độc lập “ở ngoài”, khả năng nghiên cứu và kiếm lợi chỉ dựa vào thông tin công khai đã trở nên rất nhỏ.

Vấn đề sâu xa hơn là, trong hầu hết các dự án Web3, đội ngũ kỹ thuật và đội ngũ điều hành là tách biệt. Nói cách khác, có thể thực sự có một nhóm các kỹ sư công nghệ đang chăm chỉ xây dựng công nghệ xuất sắc, nhưng biến động giá của token không phải do họ quyết định. Trong giai đoạn huy động vốn của dự án, quyền điều phối giá token thường đã được chuyển giao cho một đội ngũ điều hành chuyên nghiệp.

Vì vậy, khi một dự án công bố tin tốt lớn, chẳng hạn như có bước đột phá về công nghệ, thì đối với đội ngũ điều hành, đây lại có thể là một thời điểm tuyệt vời để phân phối mã. Điều này cũng giải thích hiện tượng thường thấy: Tại sao khi công nghệ đột phá, giá lại giảm mạnh?

Cuối cùng, ngành công nghiệp đã phát triển đến tình trạng ngày nay: chất lượng của dự án và sự thể hiện giá của token hoàn toàn là hai vấn đề khác nhau. Đây cũng chính là lý do cơ bản khiến tôi rơi vào tình huống không thể trả lời những câu hỏi của bạn bè về “dự án có tốt không, token có thể mua không”.

Lõi ba: Sự biến mất của các yếu tố cơ bản - Một thời đại mà lưu lượng và cảm xúc là vua

Điều này có thể là đau lòng nhất: Trong thời đại văn hóa Meme tràn lan, chất lượng dự án bản thân đã không còn quan trọng. Các bên dự án không quan tâm, phần lớn người tham gia cũng không quan tâm. Lưu lượng và cảm xúc lại trở thành chỉ số duy nhất để đo lường sự thành công của một dự án.

Tôi cũng đang theo dõi một số dự án, chẳng hạn như airdrop sắp tới của hệ sinh thái Monad được mong đợi, nhưng mức độ phổ biến và sự tham gia của cộng đồng có thể không bằng một dự án Meme bất ngờ nổi bật nào đó.

Điều này chính xác tiết lộ một đặc điểm khắc nghiệt của Web3 hiện tại: “Tôi đến với Web3 chỉ để kiếm tiền, mục tiêu của tôi là lợi nhuận, chứ không phải xây dựng một dự án chất lượng.” Khi sự đồng thuận của toàn bộ thị trường được xây dựng trên cơ sở này, việc nghiên cứu sâu về các yếu tố cơ bản của dự án trở nên không quan trọng, thậm chí có phần “không phù hợp.”

Mặt khác, khi tôi tiếp xúc với các cấp độ ngành nghề ngày càng cao, tôi dần nhận ra rằng chất lượng của nhiều dự án không phải là vấn đề then chốt khi đàm phán với các nhà đầu tư hoặc các tổ chức thao tác. Chỉ cần chọn một lĩnh vực nghe có vẻ tốt, có sức nóng, và sử dụng AI để dệt nên một câu chuyện đủ hấp dẫn, phần còn lại chỉ là một cuộc chơi về mối quan hệ và phân phối chip. Còn về tiến độ phát triển của dự án, đó chỉ là thời điểm họ dùng để quyết định khi nào phát hành chip.

Kết luận: Giá trị thực sự của nghiên cứu đầu tư

Khi viết bài này, mục đích của tôi không phải là phủ nhận giá trị của “nghiên cứu đầu tư”. Ngược lại, việc nghiên cứu đầu tư bản thân nó có tác dụng to lớn không thể đo lường trong việc mở rộng tầm nhìn cá nhân, nâng cao độ sâu nhận thức và xây dựng hệ thống kiến thức. Nó ít nhất đã giúp tôi từ một “cỏ dại” ngây thơ trở thành một người tham gia có thể tránh được hầu hết các cạm bẫy.

Tuy nhiên, nếu mục đích duy nhất của bạn là để kiếm lời trong ngắn hạn, thì tôi nghĩ rằng, trong thời đại hiện nay, việc đơn thuần dựa vào thông tin công khai để nghiên cứu đầu tư kiếm tiền đã trở nên rất hẹp.

Hiện nay, nội dung nghiên cứu công khai đã trở thành một “công cụ dẫn dắt” nhiều hơn. Ví dụ, tôi đã từng dành một tháng để vận hành một tài khoản nghiên cứu đầu tư, bài viết dễ dàng đạt được hàng chục nghìn lượt đọc. Nhưng điểm kết thúc của con đường này thường là thu hút lưu lượng cho các cộng đồng trả phí bên thứ ba, sau đó các cộng đồng này sẽ dẫn dắt bạn mua một số loại token thông qua nhiều cách khác nhau, và điểm lợi nhuận cuối cùng vẫn rơi vào việc “bán token”. Bởi vì tôi cho rằng mô hình này không mấy danh giá và cũng không thu được lợi nhuận từ nó, nên tôi đã từ bỏ.

Những năm tháng nghiên cứu đầu tư đã giúp tôi hiểu sâu sắc câu nói nổi tiếng của Buffett như chưa bao giờ.

“Đừng bao giờ đầu tư vào một doanh nghiệp mà bạn không thể hiểu.”

“Đừng bao giờ đầu tư vào một công ty mà bạn không hiểu.”

Trước đây, tôi nghĩ “hiểu” có nghĩa là hiểu công nghệ và mô hình. Nhưng bây giờ tôi mới hiểu, trong Web3, “hiểu” còn phải bao gồm việc hiểu cấu trúc vốn, cuộc chơi lợi ích và tâm lý con người. Và những điều này, chính là điều mà thông tin công khai mãi mãi không thể cho bạn biết.