Thời kỳ tái thiết trật tự mã hóa trong sự hỗn loạn: Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tiếp theo đến từ đâu

Trong bối cảnh thanh khoản khan hiếm hiện nay, thị trường tiền điện tử vẫn đang ngày càng khao khát vốn.

Vậy, vòng tài chính mới có thể đến từ đâu?

Trong tháng này, gã khổng lồ tài chính Mỹ Charles Schwab Corporation (viết tắt là Schwab) quản lý tài sản trên 110.000 tỷ USD đã công bố gia nhập thị trường tiền điện tử, sẽ ra mắt dịch vụ giao dịch tiền điện tử vào nửa đầu năm 2026. Giám đốc điều hành Rick Wurster cho biết công ty đã hoàn thành đánh giá quy định và công nghệ.

Charles Schwab là một công ty dịch vụ tài chính lớn của Mỹ được thành lập vào năm 1971, với phạm vi kinh doanh rộng rãi bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, quỹ tương hỗ, ETF, dịch vụ giao dịch môi giới, tiết kiệm ngân hàng, tư vấn đầu tư, quản lý tài sản, kế hoạch nghỉ hưu, v.v., quản lý hàng chục nghìn tỷ đô la tài sản của khách hàng.

Trong quý ba năm nay, tài sản ròng mới của Charles Schwab đạt 134,4 tỷ USD, tăng 48% so với năm trước, cao hơn mức dự báo của các nhà phân tích là 130,2 tỷ USD.

Charles Schwab quản lý một khối lượng tài sản lớn, có vị thế vững chắc trong hệ thống tài chính truyền thống và sở hữu một lượng khách hàng đông đảo. Việc các công ty môi giới truyền thống và nền tảng tài chính như Charles Schwab tăng cường đầu tư có nghĩa là tài sản mã hóa đang hướng tới các nền tảng chính thống, và có thể trong tương lai sẽ nhắm đến nhiều “nhà đầu tư truyền thống” hơn.

Nền tảng này cho biết “đã hoàn thành đánh giá quy định và công nghệ, sẵn sàng ra mắt dịch vụ giao dịch mã hóa”, là một tín hiệu về việc thiết lập kênh quy định hóa, và mức độ gia nhập đang giảm xuống. Xét đến nhóm khách hàng của nó (bao gồm các nhà đầu tư bảo thủ, khách hàng có giá trị tài sản cao, khách hàng quản lý tài sản) và quy mô vốn, điều này có thể mở ra nhiều con đường hơn cho việc phân bổ tài sản truyền thống sang tài sản mã hóa.

Đây không phải là một sự kiện đơn lẻ, hay báo hiệu hành động tập thể của các ông lớn tài chính truyền thống, chẳng hạn như:

Các nhà môi giới khác (như Fidelity, Vanguard): Đây là một thị trường có quy mô hàng triệu tỷ đô la (Tổng AUM vượt quá 10 triệu tỷ). Ví dụ, Fidelity cũng dự đoán sẽ mở rộng dịch vụ mã hóa vào năm 2026.

Dịch vụ ngân hàng và lưu ký (như Standard Chartered): Nhu cầu lưu ký cho các tổ chức tiềm năng dự kiến trong khoảng hàng trăm tỷ đô la. Chúng tôi thấy rằng, Standard Chartered cũng dự kiến sẽ ra mắt dịch vụ lưu ký BTC vào tháng 1 năm 2026, thu hút nguồn vốn cấp ngân hàng.

Nhiều ETF và quỹ chỉ số hơn: Khi nhiều ETF được phê duyệt, sẽ có hàng trăm triệu đô la nữa trong không gian trên nền tảng ETF hiện có. Đồng thời, các nền tảng như Schwab có thể sẽ làm tăng thêm dòng tiền từ người tiêu dùng.

Quỹ hưu trí và doanh nghiệp: hàng trăm tỷ đô la (tài khoản IRA/401k, tài khoản hưu trí cá nhân và các kế hoạch hưu trí do người sử dụng lao động cung cấp), trong bối cảnh thị trường đã trưởng thành, loại vốn bảo thủ này cũng có thể gián tiếp tiếp cận thị trường tiền điện tử thông qua các nền tảng như Schwab.

嘉信 về thị trường tiền điện tử đã đưa ra tuyên bố “Chúng tôi đã đạt được thành công lớn trong lĩnh vực tiền mã hóa”, điều này thể hiện sự chấp nhận của các tổ chức đối với tài sản mã hóa đang dần trưởng thành. Dự kiến, sau năm 2026, tổng dòng vốn vào khoảng quy mô hàng ngàn tỷ đô la, thúc đẩy thị trường chuyển từ lãnh đạo của các tổ chức sang việc áp dụng rộng rãi hơn.

Sau này, có thể sẽ có nhiều nhà môi giới, ngân hàng và quỹ tài sản chủ quyền theo dõi dịch vụ giao dịch tiền điện tử.

Hiện tại, thị trường tiền điện tử đang ở giai đoạn nào?

Trong giai đoạn sự kiện dày đặc hiện tại, sự khác biệt trong kỳ vọng về xu hướng thị trường tiếp theo ngày càng tăng.

Thị trường tiền điện tử hiện có tổng giá trị khoảng 3.02 nghìn tỷ USD, nhưng các tín hiệu áp dụng từ các tổ chức vẫn đang xuất hiện, dự kiến môi trường vĩ mô cải thiện sẽ tiếp tục bơm thanh khoản.

Về lâu dài, việc các tổ chức lớn này từng bước xây dựng sẽ thường tạo ra hiệu ứng bội số ở giai đoạn sau. Thị trường vẫn cần thời gian để tiêu hóa.

Năm nay, vào đầu năm, với ba dự luật được ban hành, quy định, tổ chức và tuân thủ đều đã được đồng bộ hóa. Nhưng hiện tại dường như vẫn đang ở trong giai đoạn hỗn loạn hoặc giai đoạn tái thiết trật tự.

Mặt khác, giai đoạn “tăng trưởng vàng” của người dùng sàn giao dịch tập trung (CEX) dường như đã đạt đỉnh. Trên thị trường xuất hiện ngày càng nhiều lựa chọn: ETF, kênh môi giới truyền thống, mua theo đăng ký của tổ chức, công ty niêm yết tích trữ tiền mã hóa, dịch vụ Crypto của ngân hàng, v.v., những tình huống như “thiếu hụt điểm vào, thiếu sự quản lý, tập trung lưu lượng” trong chu kỳ trước đã thay đổi.

Sự gia nhập của ETF, các công ty chứng khoán và ngân hàng có nghĩa là sự gia tăng người dùng mã hóa đang bị phân tán. Điều này phản ánh không phải là một cuộc cạnh tranh, mà là một sự chuyển đổi mô hình: Tài chính mã hóa đang từ giai đoạn khởi đầu, tiến tới một cấu trúc trưởng thành do sự tuân thủ và các tổ chức dẫn dắt. ETF và các công ty chứng khoán truyền thống có thể sẽ chiếm phần lớn sự gia tăng người dùng mã hóa trong tương lai.

Từ một góc nhìn khác, năm nay cũng có thể được coi là năm đầu tiên mà thị trường tiền điện tử chính thức được tài chính truyền thống chấp nhận, có lẽ cũng là điểm khởi đầu của chu kỳ đầu tiên của thị trường tiền điện tử sau khi chu kỳ thanh khoản được tái tạo.