比特幣在2025年8月：從超過124,000美元的記錄到修正——究竟發生了什麼以及...

TL;博士

新的月中歷史新高超過$124,000，收於約$108,000 (大約-6/7% 月同比)。

ETF美國：八月份出現淨流出，經過強勁的夏季流入；月中動能減弱。

宏觀：联准会在傑克遜霍爾會議持鴿派態度，市場預計年底前將降息。

衍生品：高未平倉合約量，雙向清算，資金費率正常化。

鏈上：交易所的流出和鯨魚的積累；流動供應處於多年低點。

礦工：算力和難度達到歷史新高，隨着比特幣超過100,000美元，收入改善。

八月節、FOMO 和保持冷靜的(困難)藝術

2025年8月以市場如同100米決賽般飛速起步。比特幣突破$120,000，並在不久後觸及新的歷史高點。空氣中彌漫着FOMO的氣息：主流頭條、社交媒體的狂歡，似乎永遠不想下跌的圖表。

然後，正如成熟牛市中常常發生的那樣，獲利回吐出現了。一只沉睡的鯨魚移動了一大塊幣，市場下滑，衍生品放大：比特幣重新調整到108–110k$區域。

道德？在價格發現週期中，波動性不是一個缺陷，而是規則。而在八月，我們看到了四個階段：突破 → 狂喜 → 流動性衝擊 → 整理。

重要的數字

ATH 月內：~124.5k$

月度收盤：~108k$ (≈**-6/7%** 與七月相比)

月內範圍：112k–124.5k$

比特幣主導率：最低約58%，預計月底恢復至約60%

美國現貨ETF (八月)：在七月創紀錄流入後出現淨流出

未平倉合約 (BTC 期貨)：區域 ~44–45 億 $ (高，但在清算後略有下降)

融資利率：中旬爲正 → 歸一化 / 在拋售期間出現短暫的負峯值

BTC期權 (OI)：增加；隱含波動率壓縮至多年低點

鏈上：交易所流出 → 中心化交易所的供應處於7年低點

挖礦：算力接近歷史最高點，難度增加，收入改善

ETF和機構流動

八月上半月：ETF/ETP和企業財政的積極渦流推動了反彈。敘述是：“受監管的需求壓制新的供應。”

下半場：動能減弱。美國現貨ETF的資金流出達到數億；戰術管理者的獲利了結，以及在等待監管澄清的情況下有選擇的風險規避。

價格影響：當淨流入變爲負數時，BTC失去動能，衍生品的波動性則起到補充作用。

宏觀：联准会暗示降息

傑克遜霍爾 (年8月22): 鲍尔表示年底可能會降息。

跨資產效應：收益下降，美元走軟，風險偏好改善；BTC反彈後，回歸區間。

歐洲央行：更加謹慎的立場，但仍然比2025年上半年寬松。

要點：只要價格走勢沒有意外向上，宏觀環境仍然是比特幣的順風。

技術分析：三個關鍵水平

1. 阻力位：124–125k$ (月內歷史最高).

2. 控制樞軸: 110–115k$ (這是短期交易的區域).

3. 關鍵支撐：100–104k$ (包括200日移動平均線/成交量聚集)。

指標：

每日相對強弱指數（RSI）：從超買 >70 到 ~50 (中性)。

MACD 日線：下半場看跌交叉；周線仍在零線之上。

移動平均線：價格仍在50日和200日均線之上 → 中期看漲偏向。

技術設置 (九月):

看漲：收盤價高於$115k → 回測$125k。

看跌：違反107–109k$ → 磁鐵100–104k$。

中性：擁堵108–120k$，隱含波動率緩慢擴張。

衍生品：高槓杆，但更健康

持倉量：整個一個月都很高，然後受到清算的影響。

清算：數億$在多個關鍵會議中。

資金利率：從正向(euphoria)到在恐懼時刻的中性/負向。

選項：OI增加，隱含波動率壓縮 → 第四季度潛在波動性突破設置。

鏈上：供應從交易所消失

交易所餘額：處於多年低點 (<15% 供應)。

淨流量：持續流出，僅在鯨魚衝擊期間出現一次異常流入。

持有者行爲：地址增長 >100 BTC，沉睡供應增加 >1年。

MVRV：在可持續擴展區域，遠離狂熱。

挖礦：增強安全性

算力：接近新的歷史最高點。

難度：持續增加。

礦工收入：由於BTC >100k$而改善。

股票礦工：低成本與高槓杆之間的業績差異。

主導性和輪換

BTC主導率：降至58%，到月底上升至約60%。

ETH：形狀良好，在L2和預言機上旋轉。

閱讀：典型的牛市階段：在BTC達到峯值後，資本尋求貝塔。如果輪換轉爲瘋狂，通常會跟隨BTC的再平衡。

風險與機遇

風險

持續的通貨膨脹，較少的寬松联准会。

對交易所的執法或對ETF的延遲。

過度槓杆，可能在$100k以下出現清算。

機會

關於ETF的明確規定和新的批準。

中央銀行的逐步削減。

低流動性供應和長期持有者/大戶的積累。

九月的三種情景

看漲：突破125k$，目標135–150k$。

中性：範圍100–130k$，在第四季度重新激活時壓縮波動性。

看跌：低於107–109k$，測試100–104k$，有滑向95/90k$的風險。

結論

如果八月中旬的歷史最高點展示了週期的強度，那麼隨後的修正清除了槓杆，並帶回了現實。基本面依然穩固：ETF、鏈上累積和健康的挖礦。宏觀環境並不敵對；相反，隨着联准会首次降息，它可能會變得具有推動力。

市場在九月進入時充滿了更多(健康)的懷疑和更少的亢奮(甚至更好)。對於那些關注長期的人來說，這是更可持續反彈的理想基礎。

免責聲明：本文僅供信息參考，並不構成財務建議。投資數字資產涉及風險；請始終進行自己的研究。