政府停擺，非農CPI全推遲！沒有關鍵數據，联准会還敢降息嗎？

撰文：White55，火星財經

如果美國國會議員未能在本財年截止日期（9月30日）前達成預算協議，聯邦政府將面臨部分停擺，導致多項非必要行政業務暫停運作，大量公務員被強制安排無薪休假或臨時解僱。

此次停擺的連鎖反應之一，是美國關鍵經濟數據的發布計劃被迫中斷。根據最新公布的應急預案，勞工統計局（Bureau of Labor Statistics, BLS）作爲發布“黃金標準”經濟指標的核心機構，將全面停止數據採集與處理工作。原定於10月3日公布的9月非農就業報告可能因此延期，後續的消費者價格指數（CPI）、零售銷售及新住宅建設等關鍵數據亦面臨延遲風險。 在當前川普政府政策動向高度不確定的背景下，就業、通脹與支出指標對判斷經濟走勢具有至關重要的意義。若這些數據無法按時發布，联准会、市場投資者及企業決策者將失去重要參考依據，可能影響其下一步政策調整。例如，联准会在10月議息會議上是否繼續降息，將因數據缺失而面臨更復雜的判斷環境。安永首席經濟學家格雷戈裏·達科（Gregory Daco）指出：“決策者不願在濃霧籠罩的環境中盲目飛行。”

​​一、經濟數據發布機制受衝擊的具體影響​​

勞工統計局作爲美國經濟數據體系的核心機構，其發布的就業報告與CPI被廣泛視爲衡量經濟健康程度的權威指標。

一旦政府停擺，該機構將按計劃暫停所有業務活動，包括數據收集、統計分析與報告編制。盡管勞工部預估其整體停擺流程僅需半天即可完成，但勞工統計局涉及系統備份與數據保存的操作可能需要長達三天時間。這一延遲將直接打亂原定於10月初發布的多項經濟日程。 在2013年政府停擺期間，勞工統計局曾被迫推遲發布當年9月的就業報告與CPI數據。而2018-2019年的停擺因前期資金預留而未影響數據發布，但本次局勢更爲嚴峻。首當其衝的是定於10月3日公布的非農就業報告，其次是10月10日的CPI數據，以及人口普查局負責的零售銷售與新房開工量統計。這些數據的缺失將使得市場難以評估消費動力、通脹壓力及房地產行業的實時動態。

​​二、第三方數據源的輔助作用與局限性​​

盡管政府數據暫停發布，部分第三方機構提供的經濟指標仍可提供參考，如ADP研究所的私營部門就業報告、全美房地產經紀人協會的成屋銷售數據等。然而，這些數據通常覆蓋範圍有限，方法論也與官方統計存在差異，其權威性和全面性難以替代政府報告。桑坦德美國資本市場首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利（Stephen Stanley）強調，盡管联准会可通過調研企業聯繫人獲取局部信息，但缺乏宏觀匯總數據將大幅增加決策難度。 值得注意的是，第三方數據多側重於特定行業或區域，無法形成對國家經濟全景的準確刻畫。例如，ADP就業報告僅涵蓋私營部門，而政府發布的非農數據還包括政府僱員與關鍵行業分布，後者對政策制定更具指導意義。

​​三、對联准会政策與市場預期的影響​​

联准会在9月會議中實施了年內首次降息，其決策主要依據勞動力市場降溫與通脹趨緩的信號。

若10月議息會議前無法獲得最新就業與CPI數據，部分官員可能傾向於推遲進一步行動，以規避誤判風險。斯坦利指出：“盡管存在替代數據源，但缺乏長期依賴的宏觀指標將顯著增加政策制定的復雜性。”此外，企業投資與消費者信心也可能因數據真空而趨於保守，進一步抑制經濟增長動能。 美國商會首席政策官尼爾·布拉德利（Neil Bradley）認爲，政府停擺雖不足以直接導致經濟衰退，但會加劇商業環境的不確定性。企業在面臨供應鏈調整、投資規劃等問題時，往往依賴定期發布的宏觀數據作爲參考，其缺失將延長決策週期，甚至引發市場波動。

​​四、歷史經驗與應對策略的啓示​​

從歷史經驗看，政府停擺對經濟數據發布的影響並非首次，但每次引發的挑戰各有不同。在2013年停擺事件中，數據延遲導致當季經濟評估嚴重偏差，联准会不得不依賴滯後指標與調查性數據補足信息缺口。此次若停擺長期化，經濟分析機構可能需加強高頻數據（如周度失業申請、信用卡消費記錄）的監測，以構建臨時性判斷框架。 爲降低未來類似風險的衝擊，建議優化數據發布機制的應急方案，例如提前備份關鍵數據集、建立跨機構協作流程，或探索部分指標在停擺期間的簡化發布模式。此外，增強第三方數據與官方統計的互補性，也有助於提升經濟監測體系的韌性。