渣打銀行預測比特幣年底反彈目標15萬美元，市場信號錯綜復雜

2025年11月，渣打銀行數字資產研究主管Geoff Kendrick在致客戶報告中指出，比特幣近期跌破90,000美元心理關口的回調可能已經結束，預計將出現年底反彈行情。這一樂觀預測基於多個鏈上指標已觸及絕對低點，包括Strategy的mNAV現值已降至1.0。

然而，市場同時出現矛盾信號——每週圖表上的SuperTrend指標自2014年來首次轉爲賣出模式，歷史上該信號平均導致61%跌幅，暗示近期波動可能持續。這種多空交織的局面反映了市場正處於歷史修正模式與機構看漲預期之間的拉鋸戰。

比特幣鏈上指標與技術信號分析

比特幣市場目前呈現出罕見的指標分化現象，爲投資者判斷市場方向帶來了挑戰。一方面，鏈上分析師Ali指出，比特幣的實現虧損邊際目前爲-16%，低於歷史上與反彈相關的-12%閾值，這一數據通常預示着市場可能接近局部底部。另一方面，自2014年以來始終準確標記主要趨勢轉變的SuperTrend指標在周線圖上最近轉爲賣出模式，這一技術信號不容忽視。

歷史數據顯示，過去SuperTrend賣出信號平均導致了61%的跌幅，將這一平均值應用於當前市場結構，可能預示着價格將向40,000美元方向移動。這種相互矛盾的信號恰好反映了當前市場的本質——在傳統金融機構日益看好數字資產長期前景的同時，技術指標卻顯示短期風險依然顯著。投資者需要在這樣的矛盾環境中謹慎導航，既要關注長期基本面，也要防範短期波動風險。

比特幣宏觀流動性環境與機會成本

盡管自2024年末以來全球M2貨幣供應量增加了7萬億美元，但比特幣未能充分利用這一流動性浪潮。EndGame Macro分析指出，雖然全球流動性池仍處於歷史高位，但大部分資本正被政府債務發行和提供4-5%收益率的短期工具所吸收。這種狀況實質上形成了對流動性的“徵稅”，提高了投機性資產的機會成本。

在風險替代品提供有形回報的環境下，像比特幣這樣的投機性資產面臨着更高的機會成本。這種動態導致了震蕩交易，當成羣結隊的空頭頭寸積累時會出現急劇反彈，而宏觀擔憂則會觸發突然下跌。這反映了一個更爲謹慎的投資者環境，市場參與者更傾向於在明確趨勢形成後再做大規模部署，而非在不確定性中積極建倉。

比特幣市場多空信號對比

看漲信號：實現虧損邊際-16%（低於-12%閾值）、Strategy mNAV達1.0

看跌信號：SuperTrend周線賣出信號、歷史平均跌幅61%

宏觀背景：全球流動性增7萬億美元、機會成本4-5%

價格目標：渣打看好年底反彈、技術分析指可能下探40,000美元

機構觀點與市場預期分歧

渣打銀行的年底反彈預測建立在拋售動能已耗盡的假設基礎上，但潛在風險依然存在，包括可能出現的進一步修正或政策引發的市場波動。看漲評論員認爲比特幣當前價格反映了低估情況，暗示在持續貨幣擴張背景下加密貨幣可能達到150,000美元。與此同時，懷疑論者指出流動性和比特幣價格之間的相關性不再直接， 指出競爭市場力量和監管推動向更安全資產的轉移。

BitMine主席Tom Lee提出了一個有趣的觀點：如果比特幣價格今年能創下歷史新高，將證明四年週期理論不再成立。這一觀點挑戰了比特幣市場固有的週期性敘事，暗示在機構採納度提高和監管清晰度增強的新環境中，歷史模式可能不再適用。這種根本性的敘事鬥爭正在塑造市場預期，也解釋了爲何在當前價格水平上多空雙方均能找到支持自己立場的依據。

比特幣投資者策略與風險管理

在當前市場環境下，交易者和投資者應爲持續的波動做好準備，因爲槓杆頭寸平倉和宏觀頭寸調整仍在繼續。鏈上指標，包括實現虧損邊際和SuperTrend信號，可能仍然是入場和退出的關鍵指標。風險管理應成爲首要考慮，特別是在指標發出矛盾信號的情況下。

從資產配置角度，投資者可考慮分批建倉策略，而非一次性投入，這樣既能在潛在反彈中獲益，又能控制下行風險。同時，關注比特幣與傳統資產的相關性變化至關重要——如果比特幣能重新確立其作爲獨立資產類別的地位，將在投資組合多元化中發揮更大價值。期權市場的頭寸也提供了有價值的信息，對85,000美元和80,000美元水平的下行保護需求激增，反映了專業交易員的擔憂區域。

比特幣市場深度與流動性狀況

10月份的市場崩盤清除了約190億美元的槓杆頭寸，對市場流動性造成了持久影響。數據顯示，比特幣中間價1%範圍內的交易量自10月10日崩盤以來顯著收縮，做市商在提供流動性方面變得更加謹慎。這種流動性下降使市場更容易出現大幅波動，因爲大額訂單對價格的影響變得更加明顯。

市場深度的惡化不僅影響短期價格發現，也可能延緩機構資金的入場進程。大型投資者通常偏好流動性充足的市場，以確保能在不影響價格的情況下建立和平倉頭寸。當前流動性狀況若持續，可能限制比特幣漲的幅度和速度，即使基本面因素轉爲積極。監管清晰度和機構基礎設施改善是恢復市場深度的關鍵，這些因素比短期價格波動更值得長期投資者關注。

歷史比較與週期定位

將當前市場狀況與歷史週期進行比較，可發現一些有趣模式。從時間維度看，比特幣通常在前一周期高點之後經歷12-18個月的 盤整期，然後開啓新的漲趨勢。如果這一模式成立，當前調整可能爲2026年的潛在漲奠定基礎。

從技術分析角度，比特幣需要守住85,000-90,000美元關鍵支撐區域，以維持長期看漲結構。若失守這一區域，可能打開下探70,000美元甚至更低水平的大門。然而，與以往週期不同的是，本輪調整發生在現貨ETF獲批和機構基礎設施顯著改善之後，這爲市場提供了歷史上不曾有過的支撐力量。傳統金融機構的參與可能改變比特幣的市場動態，使純粹基於歷史模式的分析框架需要調整。

當渣打銀行的分析師在倫敦撰寫看漲報告時，鏈上指標卻在閃爍警告信號——比特幣市場正陷入典型的身分危機：是遵循機構化道路穩步前進，還是回歸高波動加密資產的本色？答案或許藏在兩者之間：在宏觀流動性暗流與技術創新明線的交織中，慢慢找到新的平衡點。這種平衡一旦確立，將定義數字資產的下一篇章。

FAQ

渣打銀行對比特幣年底價格的預測是什麼？

渣打銀行預測比特幣近期拋售可能已經結束，年底前將出現反彈，這一預測基於多個鏈上指標已觸及絕對低點。

當前市場有哪些重要技術信號？

比特幣實現虧損邊際爲-16%，低於歷史反彈閾值，但SuperTrend周線賣出信號暗示可能進一步下跌，這些矛盾信號使市場方向不明。

宏觀環境如何影響比特幣價格？

全球流動性雖增加7萬億美元，但政府債券等提供4-5%無風險收益，提高了比特幣等投機資產的機會成本，導致資金分流。

投資者應如何應對當前市場狀況？

建議關注鏈上指標變化，採取分批建倉策略，嚴格風險管理，並爲持續波動做好準備，同時密切關注流動性狀況和政策信號。

比特幣的長期敘事是否發生變化？

長期敘事依然完整，但短期面臨挑戰，機構參與度提高和監管清晰度增強可能改變比特幣的市場動態，使歷史週期模式需要重新評估。