一份看似完美的財報，怎麼就在18小時內把市值炸沒了1400多億美元？英偉達這次翻車，算法可能比人眼更毒。

**先是狂歡，後是崩盤**
財報剛出來那會兒，數字確實漂亮——營收570.1億美元，每股收益1.30美元，雙雙超預期。盤後股價直接飆5%，市值瞬間漲了1300億。結果還沒到第二天收盤，畫風突變：股價暴跌，單日蒸發1429億美元市值，順帶拖累納指下挫。更慘的是整個AI板塊跟著遭殃，美光跌10%、閃迪直接腰斬20%。

**算法扒出的三大疑點**
有意思的是，這次不是分析師喊空，而是算法先發現不對勁。它掃了一遍財報附註，挖出幾個致命bug：
- **應收帳款爆表**：334億美元應收款同比飆89%，收款週期從46天拖到53天。對比下台積電、AMD那些同業，這數字離譜得很，其中104億美元大概率收不回來。
- **庫存數據打架**：一邊說需求爆炸、供應緊張，一邊庫存堆到198億美元，三個月猛漲32%。這邏輯怎麼自洽？
- **現金流對不上帳**：帳面利潤193億，經營現金流才145億，轉換率75%——正常科技公司都在95%以上。錢去哪了？

**循環遊戲的真相**
更狠的是算法順藤摸瓜，發現了一套「左手倒右手」的操作：英偉達給xAI注資20億，xAI轉頭借貸125億買它的晶片；微軟投OpenAI，OpenAI承諾買微軟雲服務，微軟再大單採購英偉達硬體。同一筆錢在幾家公司之間轉圈，每轉一圈就多計一次營收，但實際付款？不存在的。

**聰明錢早就跑了**
PayPal創辦人彼得·蒂爾11月9日拋了1億美元持股，軟銀11號清倉58億，連《大空頭》原型麥可·伯瑞都買了看跌期權，賭它2026年3月前跌到140美元。現在回頭看，這些大佬的嗅覺確實夠靈。

晶片股的神話還能講多久？這次算法打臉，可能只是個開始。