印度央行在最新金融穩定報告中狠狠潑了穩定幣一盆冷水。他們的核心觀點很直白：各國得優先搞CBDC，因為私人穩定幣不僅威脅金融穩定，還會破壞貨幣體系的單一性，埋下系統性風險。

聽起來有點絕對？但看看他們列的這三條問題就明白了。

首先是貨幣單一性崩塌。私人穩定幣本質上是私人機構的負債，完全依賴儲備品質、治理水平和市場信心。一旦金融壓力上來，使用者可能集中贖回，流動性馬上枯竭。這就違背了"貨幣最終由央行結算"這個金融基本盤，讓整個貨幣體系變得碎片化。

其次是金融穩定被放大了。市場一緊張，穩定幣持有人大規模提現，或者儲備資產失去流動性，風險不是被吸收而是被放大。私人機構又不像央行有"最後貸款人"的能力，所以一旦系統性風險來臨，根本招架不住。

第三個問題更扎心：主權被侵蝕。錨定美元的穩定幣容易導致"美元化"，直接衝擊貨幣主權，干擾央行的政策傳導，還可能繞過資本管制，破壞新興市場的金融秩序。

RBI的副行長甚至說得更狠：印度的UPI支付體系已經足夠高效了，穩定幣根本沒實際價值，反而製造不可控的風險。

那麼CBDC呢？RBI認為這才是未來的基石。因為CBDC是央行的直接負債，背後是國家信用和絕對法償權，能牢牢守住貨幣單一性，這是金融體系的最後防線。