印度盧比在印度儲備銀行的市場支持下走強，USD/INR跌破90.00

RBI 出手外匯市場以支撐國內貨幣

印度盧比在星期三的亞洲交易時段中對美元出現顯著反彈，USD/INR匯率下跌超過1%，突破90.00心理關卡。該貨幣對此前曾攀升至91.56的歷史高點，星期三的回調對於監控該貨幣對的交易者來說尤為值得注意。

盧比的反轉直接歸因於印度儲備銀行在即期和非交割遠期(NDF)市場中的有意行動。市場參與者報告稱，國有銀行積極提供大量美元，表面上代表印度儲備銀行的更廣泛干預策略。三位不同的交易員向路透社確認了這些觀察結果，突顯央行決心阻止亞洲表現最差貨幣對美元的進一步惡化。

印度儲備銀行的干預決策反映出對盧比年初至今表現的日益擔憂，該貨幣已貶值約6.45%。這種疲弱源於多重結構性逆風：美印貿易談判長期停滯，導致外資流入枯竭，同時印度進口商對美元的需求增加，進一步施加下行壓力。

資本外逃與政策立場

外國投資環境對盧比仍然相當不利。今年前十一個月中，外國機構投資者（FII）出現淨流出。12月的數據尤為嚴峻，FII減持印度股票達到Rs. 23,455.75 crore，這在任何以百萬印度盧比計算的規模中都是巨大的資金撤離，凸顯資本從印度市場撤出的嚴重程度。

在此背景下，印度儲備銀行行長Sanjay Malhotra近日向《金融時報》表示，貨幣政策利率將「在較長時間內保持寬鬆立場」。值得注意的是，Malhotra將最新的GDP增長數據描述為「出乎意料」，促使央行重新調整經濟預測模型。行長暗示，美印貿易協議的潛在達成可能為整體經濟帶來高達0.5%的正面GDP影響——表明解決貿易僵局可能帶來實質的經濟利益。

美元反彈遇阻，數據疲軟仍存疑

與此同時，美元在星期三的亞洲時段內反彈，部分扭轉了星期二的跌勢。美元指數(DXY)，衡量美元對六大主要貿易夥伴貨幣的走勢，上升0.17%，徘徊在98.40附近，此前曾觸及約98.00的八週新低。

美元的反彈發生在美國就業數據令人擔憂的公布之際。10月-11月的非農就業人數合併報告顯示，美國失業率升至4.6%，為2021年9月以來的最高水平。數據顯示10月失業人數減少105K，隨後11月新增職位64K，部分抵消了前者。

支撐經濟的其他指標同樣令人失望。10月零售銷售月增率完全持平，預期為0.1%。12月的私營部門採購經理人指數（PMI）初值為53.0，較11月的54.2顯著下降，顯示商業活動動能普遍降溫。

市場解讀與利率降息預期

金融市場分析師大多數已經忽略了疲弱的美國數據，認為其對聯邦儲備局（Fed）政策決策的影響有限。多數觀察人士將這些疲軟的數據歸因於近期美國政府關閉所造成的扭曲，認為這段時間的數據並不可靠，不能反映真正的經濟動能。

根據CME FedWatch工具的計算，目前市場預期2026年1月的貨幣政策決策中，美聯儲降息的可能性微乎其微。投資者的焦點將轉向將於星期四公布的11月消費者物價指數（CPI）報告——這份數據可能對利率走向預期產生更具決定性的影響。

技術面分析：USD/INR在關鍵移動平均線上方盤整

從技術角度來看，USD/INR目前交易於90.5370，保持在上升的20日指數移動平均線（90.1278）之上。這一位置維持了近期價格行動的整體看漲偏向，儘管星期三出現了劇烈下跌。

相對強弱指數（RSI）為59.23，明顯高於50的中線，確認在之前超買區域（70左右）回調後，正向動能仍然完好。該貨幣對的主要支撐點仍是20日EMA水平（90.1278），只要價格保持在此之上，向上延伸的情景仍然較為有利。

一個關鍵支撐區域位於20日EMA的較寬範圍內，約在89.9556至89.8364之間。如果USD/INR收盤跌破此區域，技術圖形將轉向盤整格局。反之，只要貨幣對保持在此支撐帶之上，交易者應留意向更高水平延伸的可能性，因為上升的移動平均結構仍支撐著趨勢。

了解盧比的驅動因素：什麼因素影響印度貨幣

印度盧比對多個外部變數反應敏感，全球外匯市場參與者必須密切監控。原油價格——由於印度大量依賴進口，這是其中一個重要因素。美元本身的估值也是關鍵槓桿，因為國際貿易主要以美元結算。外資流入的規模和方向則是塑造盧比動態的第三個關鍵變數。

印度儲備銀行在外匯市場中持續積極管理，通過干預維持有序的匯率條件，以促進雙邊貿易。同時，央行調整利率以將通脹控制在約4%的目標範圍內，因為利率變動直接影響貨幣估值。較高的利率通常會使盧比升值，因為國際投資者會利用套息交易——在低收益國家借款，將資金投入高收益市場，從而獲取利差。

提供更深層背景的宏觀經濟基本面包括通脹走勢、利率環境、經濟增長(GDP)、貿易平衡狀況，以及外國直接投資和投資組合資金流入的規模。強勁的GDP增長會吸引更多海外資金，推動盧比需求。進出口差額改善（進口下降相對於出口）也有助於支撐貨幣。實際利率（經通脹調整後的名義利率）對貨幣強弱具有特別強大的影響。風險偏好市場情緒會促使外資和FII流入，進一步支撐盧比。

相反，特別是當通脹高於同業經濟時，通常會拖累盧比，反映出貨幣貶值（因貨幣供應過剩）。通脹還會提高出口成本，迫使印度出口商賣出更多盧比以購買外國商品，造成貨幣下行壓力。然而，央行為抗通脹而提高利率，反而可能促使盧比升值，因為國際投資者追求較高回報，部分抵消了通脹帶來的負面影響。