長期指標上升：比特幣與股票面臨政府債券的新壓力

市場正經歷重大調整，伴隨著全球借貸成本基礎的根本性變化。美國長期政府債券的收益率已達到四個月來的最高水平，這波影響波及所有資產類別，從比特幣到華爾街股票。

投資者關注的數字是根據TradingView數據，美國10年期國債收益率已飆升至4.27%。同時，比特幣今日下跌超過1.5%，至88,000美元，而以科技公司為主的納斯達克期貨則修正1.6%，反映出市場對風險資產的情緒惡化。

為何這個全球指標對長期投資如此重要？

美國政府債券收益率不僅是普通的金融數字，它是支撐全球經濟整體利率結構的根本性指標。政府為長期資金支付的利率，作為“無風險”基準，從中銀行和金融機構計算所有其他借貸產品的利率。

像中國和日本這樣的經濟大國持有數萬億美元的美國國債，這是一個大規模的投資承諾。當政府債券收益率上升，影響便會擴散開來。金融機構提高房貸、汽車貸款和企業信貸的利率，因為它們必須在國債基準之上提供額外的溢價來彌補額外的風險。

這種現象被稱為“金融緊縮”——一種借貸成本在整個經濟中同步上升的狀況，削弱消費者的購買力，阻礙企業投資，並在金融市場中形成資金配置的障礙。

高風險資產受到長期影響

在這種金融緊縮環境下，投資者傾向於避開高風險但潛在回報豐厚的資產。比特幣和其他加密貨幣是首批失去機構投資者吸引力的類別。同時，股票也受到類似的壓力，雖然規模不同。

這一全球借貸基準的轉變，為比特幣持有者帶來了兩難。作為長期價值存儲的加密資產，吸引尋求對抗通脹的投資者注意。然而，當實質利率上升——即通脹後的實際收益變得更具吸引力時，黃金和傳統工具則提供了更安全的替代方案。

數據顯示，黃金已突破每盎司5,500美元，交易量極高，反映出機構投資者對實體資產作為長期價值存儲的興趣。黃金情緒指數顯示極度樂觀，與仍陷入恐懼區域的加密貨幣市場的恐懼與貪婪指數形成鮮明對比。

促使收益率上升的真正原因是什麼？

美國國債收益率飆升的根本原因與全球地緣政治動態密不可分。前總統特朗普近日宣布，從2月1日起對歐洲八國徵收10%的關稅，並在6月1日將其升至25%，除非就格陵蘭的收購達成協議。

此舉引發市場猜測，歐洲可能會以出售其持有的價值12.6萬億美元的美國資產（包括國債和股票）作出回應。如此大規模的拋售威脅讓投資者擔心會出現大量國債供應，導致國債價格下跌、收益率上升。

然而，分析師表示，這種情景比起來更容易說 than 做。歐洲持有的美國資產大多由私營投資者持有，而非政府基金，因此協調大規模拋售將非常困難。

全球債市的類似趨勢

長期收益率基準的上升現象不僅限於美國。在日本，政府債券收益率也持續上升，這受到首相高市早苗推行的稅收減免方案的推動，該方案針對食品和基本生活用品。更大的財政計劃增加了市場對政府債券需求的預期。

這一模式在其他先進經濟體中也在重演——收益率飆升，政府債券供應增加，投資於比特幣和股票等風險資產的壓力持續。

對數字資產和資本市場投資者的影響

當前情況凸顯比特幣作為長期價值存儲的基本挑戰。當實質利率基準因高收益國債而變得有吸引力時，機構投資者更傾向於選擇傳統工具，而非波動性仍高的數字代幣。

這種差距將持續壓制比特幣和其他數字資產，直到金融緊縮結束。認真追求多元化的投資者會將實體黃金、白銀和債券視為更可靠的長期避險工具，而非仍在尋找穩定價值基準的加密貨幣。