有一些相當有趣的消息來自知名經濟學家的關於今年美國通膨的看法。Adam Posen 來自彼得森研究所和 Peter Orszag 來自 Lazard 最近發布的研究預測，通膨可能在 2026 年超過 4%，與市場預期的持續通縮形成鮮明對比。

令人感興趣的是，這直接與一直由比特幣多頭持有的敘事相抵觸。他們依賴穩定的通縮情景以及聯準會將積極降息的預期。但看來這個計算需要修正。

根據他們的分析，有幾個因素將推動價格比預期更快上升。特朗普關稅、更緊張的勞動市場、可能的遣返、大規模財政赤字，以及較為寬鬆的金融狀況，這些都可能比 AI 生產力提升和房價下降的正面效應更具主導性。他們預計到 2026 年中，關稅的延遲效應將額外增加約 50 個基點的核心通膨。

如果這個預測正確，聯準會在降息方面將會更加謹慎。而加密貨幣市場已經預期今年會降息 50-75 個基點。這可能成為正在建立的多頭動能的一個嚴重阻礙。

較高的通膨意味著實質利率仍然偏高，這會讓像加密貨幣這樣的風險資產變得不那麼有吸引力。因此，近期美國 10 年期國債收益率達到 4.31%，是五個月來的最高點。這種情況已經開始在市場行動中顯現，上週比特幣下跌近 4%，目前交易在約 72,760 美元左右。

總之，對於平滑的通縮和友善的聯準會的期待正受到考驗。如果 Posen 和 Orszag 的預測正確，我們可能會看到更高的波動性，因為市場預期需要調整。許多人仍對今年的加密貨幣持樂觀態度，但這個情景顯示存在一些需要警惕的風險。重要的是不要只專注於一個敘事，也要關注那些可能改變局勢的宏觀因素。