现货 Solana ETF 香港首发！摩根大通预测首年吸金 15 亿美元

香港批准首只现货 Solana ETF，由华夏基金推出，将于 10 月 27 日开始在香港交易所的港元、美元和人民币柜台交易，持有由 CME CF Solana-USD 指数支援的实体 Solana，总费用率接近 2%。摩根大通预计，该 ETF 第一年流入资金将在 10 亿至 15 亿美元之间。

香港首支现货 Solana ETF 领先美国突破

（来源：SCMP）

香港已批准首只现货 Solana ETF，此举使其再次成为亚洲受监管数位资产准入领域的领导者。该产品由中国基金管理公司华夏基金管理有限公司的香港分公司华夏基金（ChinaAMC）推出，将于 10 月 27 日开始在香港交易所的港元、美元和人民币柜台交易。该产品将持有由 CME CF Solana-USD 指数支援的实体 Solana，总费用率接近 2%。

机构投资者将首次能够透过受监管的包装器购买 Solana 敞口，而无需管理钱包或私钥，这一门槛历来限制了加密原生圈以外的参与。这种受监管的投资通道对于机构而言极具价值，因为它解决了托管、合规、审计和税务处理等复杂问题。对于养老金、保险公司、主权财富基金等传统机构投资者而言，直接持有加密货币面临内部政策和监管限制，但购买 ETF 则是他们熟悉且合规的操作。

这只现货 Solana ETF 不仅是监管进展的头条新闻，更是一场关于山寨币能否支撑真正机构资金流动的实验。Solana 已成为市值第六大的区块链，但其基础仍主要以加密货币为主。有了这只 ETF，Solana 将与比特币和以太坊一起加入香港的现货产品阵容，使香港比美国拥有先发优势。在美国，只有 BTC 和 ETH 现货 ETF 获得批准。如果资金流入成为现实，香港可能会成为 SOL 的价格发现平台，就像芝加哥商品交易所塑造比特币期货一样。

香港现货 Solana ETF 的三大突破性意义：

全球首创：世界首支受监管的 Solana 现货 ETF，香港领先美国和欧洲

机构准入：传统金融机构首次获得合规的 Solana 投资通道

价格发现：香港可能成为 SOL 的机构级价格发现中心，影响全球市场

10 至 15 亿美元资金流入预期与市场影响

预测虽然谨慎，但富有建设性。摩根大通预计，香港新推出的山寨币 ETF 第一年流入资金将在 10 亿至 15 亿美元之间，与美国 1,400 亿美元的现货比特币 ETF 相比，这听起来可能不多，但仍代表着机构对 Solana 的需求结构性增长。即使只有几亿美元的发行量，也能将 Solana 的流通供应从交易所中剥离出来；这种效应在比特币和以太坊 ETF 推出后已经显现。

10 至 15 亿美元的资金流入对 Solana 市场意味着什么？以当前 183 美元计算，Solana 总市值约 950 亿美元（假设流通供应约 5.2 亿枚）。10 亿美元相当于市值的约 1%，15 亿美元相当于约 1.6%。这个比例看似不大，但考虑到这些资金是结构性的、长期的机构配置，其影响远超短期投机资金。

比特币 ETF 的经验提供了参考。美国现货比特币 ETF 推出后，贝莱德 IBIT 在不到一年内吸引了超过 880 亿美元资金。这些资金不仅推动了比特币价格从 4.5 万美元上涨至 11 万美元，更重要的是改变了比特币的市场结构。大量比特币从交易所流入 ETF 托管，减少了市场上的可用供应，为价格上涨创造了结构性支撑。

现货 Solana ETF 可能产生类似效应。ETF 做市商将采购实体 SOL 用于创建一篮子资产，将流动性从交易所拉入托管帐户。若首年流入 10 至 15 亿美元，相当于约 550 至 820 万枚 SOL（以 183 美元计算），占流通供应的约 1% 至 1.6%。这些代币将被锁定在 ETF 托管中，不会在市场上流通，从而减少供应并推升价格。

关键的观察窗口将于周一开始。早期交易量将揭示投资者的兴趣是否超越种子投资者。如果一级市场在第一周的创建量超过 5000 万至 1 亿美元，则表示机构投资者的追踪力度强劲，而非投机性操作。香港先前的比特币和以太坊现货 ETF 在前五个交易日共吸引了近 6 亿美元的资金，但其中大部分是来自亚洲基金的回笼流动性，而非新的配置。

现货 Solana ETF 对价格发现与市场结构的影响

截至发稿时，Solana 的价格徘徊在 183 美元左右，可能不会立即做出反应。该 ETF 的效果将取决于净流入能否在上市周后持续。从历史上看，ETF 相关的上涨行情通常存在滞后性：美国比特币 ETF 在上市近两个月后，即资产管理规模突破 100 亿美元时，价格出现了最大波动。如果香港的机构投资者将 Solana 视为一种策略配置而非交易，那么类似的情况也可能发生在 Solana 身上。

该现货 Solana ETF 还可以缩小亚洲和美国交易时段之间的价差。Solana 的流动性通常在香港早盘交易时段减少；本地 ETF 增加了受监管的对冲和套利机制，有可能提升市场深度。这可能会稳定跨地区的价格发现，并减少 SOL 订单簿特有的波动性飙升。随着时间的推移，这种结构可能会将 Solana 的部分交易量从离岸交易所转移到更透明的框架中，使其对必须符合托管和审计标准的基金有用。

从市场微观结构来看，现货 Solana ETF 的推出将创造新的套利机会。当 ETF 价格高于 Solana 现货价格时（溢价），授权参与者（AP）可以在现货市场买入 Solana，然后创建 ETF 份额并在二级市场卖出，赚取价差。相反，当 ETF 折价时，AP 可以买入 ETF 份额并赎回为 Solana 现货卖出。这种套利机制将 ETF 价格与现货价格紧密绑定，同时也为 Solana 市场注入了额外的流动性和交易深度。

目前，这项批准既具有像征意义，也具有实际意义。象征意义在于，它标志着 Solana 已从高贝塔 DeFi 资产发展成为一个拥有可靠机构基础设施的网路。实际意义在于，在香港发行的每一股股票都对 SOL 构成了直接的购买压力。关键的发展并非价格能否在第一天就上涨，而是该 ETF 能否成功将投机热情转化为受监管的、持续的持有。如果真的如此，Solana 迈向主流投资组合的道路可能会加速，而香港也可能再次成为山寨币在全球金融体系中发展程度的标竿。

从长期影响来看，香港现货 Solana ETF 的成功可能为其他山寨币 ETF 铺平道路。Cardano、Avalanche、Polygon 等市值较大的公链项目，都可能成为下一批 ETF 标的。这将彻底改变加密市场的投资者结构，从散户和加密原生机构主导，转向包含传统金融机构的更成熟市场。对于 Solana 而言，这是从「高风险投机资产」向「主流投资组合配置」转型的关键一步。若现货 Solana ETF 能在首年达成 10 至 15 亿美元流入，将为 Solana 生态系统注入强大信心，吸引更多开发者、用户和企业采用。